Почему 80% крипто-богатства укрывается в основах, а не в украшениях
Финансовый гигант Чарльз Шваб опубликовал дорожную карту, которая меняет нарратив рынка: криптовалюты не должны рассматриваться как "однородный пакет активов", а как экосистема из трех слоев с радикально различными финансовыми поведениями.
К концу 2025 года, при рыночной оценке в 3,2 триллиона долларов, главный вывод ясен: инфраструктура жизненно важна, но не всегда рентабельна, тогда как реальная ценность сосредоточена на крайностях спектра.
1. Анатомия Рынка по версии Шваба
Отчет делит экосистему на пирамидальную структуру:
Базовый Уровень (Фундаментальные Сети): Bitcoin и Ethereum являются "AWS" мира крипто. Они составляют основу и захватывают почти 80% всей рыночной капитализации. Это ставки с наибольшим доминированием и эффектами сети.
Промежуточный Уровень (Инфраструктура): Мосты, оракулы и инструменты масштабирования. Они необходимы для функционирования всего, но Шваб предупреждает о их хрупкой бизнес-модели: их легко заменить конкурентами, и конечный пользователь даже не знает, что использует их.
Верхний Уровень (Продукты и Приложения): Биржи, платформы кредитования (Aave) и стекинга (Lido). Здесь живет лояльность пользователя. Они имеют наибольший потенциал для создания промышленных стандартов и удержания клиентов, подобно тому, что представляет собой Netflix в традиционном программном обеспечении.
2. Оценочный Рамочный Документ (Критерии Венчурного Капитала)
Для Шваба уже недостаточно просто "спекулировать"; необходимо анализировать протоколы с метриками профессионального роста:
Эффекты сети: Сколько пользователей и разработчиков привлекает?
Доля рынка: Ethereum доминирует в смарт-контрактах с в 10 раз большим значением, чем у ближайшего конкурента.
Масштабируемость: Способность расти, не коллапсируя.
Токеномика: Как распределяется валюта и кто контролирует предложение.
3. Великое Предупреждение для Инвестора
Отчет однозначен: инфраструктура часто не способна захватывать ценность. Хотя они необходимы для технологии, проекты продуктов (приложения) вдвое более распространены, чем инфраструктурные проекты среди капитализаций свыше 100M USD.
