Глубокое погружение в то, как Aftermath, Astros, Bluefin, FlowX и Zo формируют экосистему деривативов Sui и продвигают пространство дизайна вперед
Основные выводы
Perps позволяют трейдерам занимать длинные или короткие позиции с кредитным плечом и без срока действия. Sui собрала пять ведущих команд для прямой трансляции, чтобы сравнить, как они строят перпы.
Aftermath, Astros, Bluefin, FlowX и Zo обсудили свои дизайнерские решения, какие проблемы они решают и куда они видят движение перпов.
Одна тема выделялась: скорость и архитектура Sui позволяют строителям реализовывать дизайны, которые обычно невозможны на других цепочках.
Обзор
Перпы быстро стали одной из самых конкурентных областей DeFi, команды соревнуются в улучшении исполнения, ликвидности и пользовательского опыта. Sui становится цепью, где команды могут действительно продвигать пространство дизайна вперед.
Вот почему мы собрали пять ведущих строителей вместе для специального прямого эфира: Aftermath, Astros, Bluefin, FlowX и Zo.
В ходе часовой дискуссии они сравнивали подходы, объясняли дизайнерские решения и показывали, как по-разному могут выглядеть перпы, построенные на высокопроизводительной инфраструктуре Sui.
В этой статье мы подчеркиваем объяснения и моменты, которые стоит пересмотреть из нашего прямого эфира 'Перпы на Sui'.
Что такое Перпы?
Прежде чем мы перейдем к основным моментам, вот быстрое объяснение.
Постоянные фьючерсы — или "перпы" — позволяют трейдерам открывать длинные (если они считают, что цена вырастет) или короткие позиции (если они думают, что она упадет) без владения базовым активом.
В отличие от традиционных фьючерсов, у них нет срока действия, поэтому позиции могут оставаться открытыми, пока выполняются требования по марже.
Трейдеры используют их для хеджирования или выражения мнения о рынке, но поскольку перпы поддерживают кредитное плечо, даже небольшие движения могут привести к чрезмерным прибылям или убыткам.
На Sui команды исследуют ряд моделей, включая полностью ончейн-матчинг, исполнение на основе оракула и агрегацию между площадками.
Это разнообразие именно то, почему мы собрали эти команды вместе: чтобы сравнить подходы и то, что Sui открывает для них.
Aftermath: Полностью Ончейн Перпы; Без Воротил
Прямой эфир открывался с Airtx из Aftermath, объясняющим их полностью ончейн подход.
Большинство платформ перпов используют гибридную модель — матчат сделки вне цепи и осуществляют их расчет в цепи. Aftermath переворачивает это: каждый заказ, обновление и заполнение проходит через валидаторов Sui. "Правила определяются валидаторами," — сказал Airtx. "Правила, которые нельзя изменить."
Это решение основано на собственном опыте Aftermath в создании рынка на гибридных системах. "API становится узким местом," — сказал Airtx. "У вас есть свои рыночные создатели, у которых есть предпочтения... и существуют временные игры, в которые можно играть."
Перемещая матчинг полностью в цепочку, Aftermath стремится убрать воротил и открыть предоставление ликвидности. "Каждый может иметь доступ к книге, и это создает более толстые книги." Архитектура Sui — особенно параллельное выполнение и хранение вознаграждений — сделала это возможным.
"Все эти вещи складывались в действительно, действительно хороший дизайн," — объяснил Airtx.
Astros: Перпы, Поддерживаемые Ликвидностью Кредитования
Astros представлял Джерри, который объяснил, что проект вырос из Navi, одного из крупнейших протоколов кредитования на Sui. У пользователей был неиспользуемый залог, ликвидность была разбросана по активам, и эффективность капитала была ограничена.
Это привело к Astros: платформе перпов, построенной непосредственно на верхней части слоя кредитования.
Подключаясь к Navi, Astros могут автоматически занимать под залог депонированных активов, когда пользователи открывают позицию. "Нам нужен был более единый и эффективный капитал," — сказал Джерри.
Это особенно полезно, когда пользователи хотят хеджировать, не трогая свои залоговые депозиты. "Рынки волатильны," — объяснил Джерри. "Перпы становятся лучшим местом для них, чтобы защитить свои позиции."
Результатом является ончейн "модель главного брокера": один общий пул залога, который зарабатывает доход от кредитования и поддерживает торговлю перпами. Вместо того, чтобы передвигать средства между платформами, пользователи получают единый, высокоэффективный базис для торговли и управления рисками.
Bluefin: Платформа Перпов, Созданная для Трейдеров Любого Уровня
Bluefin представлял Рабил, который объяснил, что команда много лет совершенствует перпы. Хотя перпы остаются основным продуктом, Bluefin также добавил спот, свопы и автоматизированные стратегии хранилищ — все это составляет "полный стек" торговой платформы.
Управление рисками является центральным в Bluefin. "На нашей платформе ничего не произошло за последние четыре года, и мы хотим убедиться, что ничего не произойдет в будущем," — сказал Рабил.
Вот почему Bluefin использует простую модель залога — только USDC — вместо интеграции залога кредитования. "Существуют сложности, когда вы интегрируете," — объяснил он, отмечая риски, такие как падение стоимости залога и пользователи, принимающие на себя больше кредитного плеча, чем они осознают.
Рабил также отметил, что перпы естественно обслуживают меньшую аудиторию, чем спотовые рынки. "Количество трейдеров по перпам на порядок ниже, чем по споту," — сказал он, что и объясняет, почему Bluefin сосредоточен на том, чтобы сделать путь от спота к деривативам как можно более плавным.
Как он выразился: "Как сделать воронку как можно шире?"
FlowX: Агрегация Перпов по Эко-системам
FlowX представлял Невилл, который поделился, что FlowX строит агрегатор перпов: единственный интерфейс, который направляет пользователей к лучшей доступной цене на нескольких площадках.
Текущая бета-версия интегрирует Hyperliquid, биржу перпов вне Sui, с планами добавить перпы, нативные для Sui, следующими. Аргументация Невилла: разные платформы перпов имеют разные комиссии, ставки финансирования и глубины ликвидности. Кредитное плечо усиливает эти различия. "Все в вашем плане умножается," — отметил он, так что даже небольшие различия имеют значение.
Цель FlowX — снять бремя ручной проверки каждого места. По умолчанию он направляет заказы в самое дешевое место на основе общей стоимости исполнения, хотя пользователи могут выбрать вручную. "По умолчанию мы выбираем более дешевый," — объяснил Невилл.
Фокус сейчас, по словам Невилла, на следующих шагах, таких как улучшение пользовательских инсайтов и уточнение торгового потока по мере масштабирования FlowX к поддержке много площадок.
Zo: Перпы с близким к нулю проскальзыванием, поддерживаемые ценами оракула
Zo представлял Тео, который изложил основную идею: исполнение с близким к нулю проскальзыванием.
Вместо матчинга сделок через книгу заказов, Zo использует цены оракула в реальном времени, что означает, что сделки исполняются напрямую против ценового потока, а не перемещая книгу заказов. "Вы просто матчите против источника цены," — сказал Тео.
Но это связано с вызовами. Если цены оракула отстают на быстрых рынках, трейдеры могут попытаться использовать задержку. "Некоторые трейдеры используют ценовое движение, которое они видят где-то еще." Чтобы защитить систему, Zo теперь добавляет защитные меры, такие как минимальные сроки удержания и дополнительные сборы за высокочастотную торговлю, снижая вероятность того, что кто-то воспользуется краткосрочными разрывами.
Тео также подчеркнул предстоящего AI торгового помощника, который может помочь пользователям генерировать графики, анализировать индикаторы и в конечном итоге автоматизировать стратегии, когда условия будут выполнены.
Цель, по его словам, — сделать перпы более доступными, особенно для трейдеров, которые хотят предсказуемого исполнения, не беспокоясь о глубине книги заказов или проскальзывании.
Что Строители Действительно Думают О Перпах На Sui
После индивидуальных выступлений дискуссия перешла в более широкую дебату. Команды сравнивали компромиссы по задержке оракула, изолированному против кросс-маржирования, ончейн против оффчейн матчинга и насколько сложным должен быть движок перпов для пользователя.
Но одна тема выделялась: Sui дает этим командам пространство для реализации дизайнов, которые трудно осуществить в других местах. Ончейн-матчинг, который успевает за волатильностью. Залог, интегрированный в кредитование, который остается эффективным. Агрегация перпов через цепи. Исполнение без проскальзывания.
Под капотом эти преимущества исходят от архитектуры Sui: параллелизм транзакций, который успевает за волатильностью, низколатентное исполнение для рынков в реальном времени и экономия на хранении, которые делают полностью ончейн системы жизнеспособными. Вместе это позволяет командам реализовывать модели, которые было бы сложно запустить в большом масштабе на большинстве цепей.
Поскольку все больше команд экспериментируют с этими моделями, возможность ясна: Sui дает строителям перпов свободу для инноваций, что приводит к более быстрым и разнообразным возможностям для трейдеров.
