Ежедневный поток финансовых новостей может показаться подавляющим. Заголовки предупреждают об escalating геополитических напряжениях, растущих государственных дефицитах и неминуемом долговом кризисе, который угрожает дестабилизировать глобальную экономику. Для среднего инвестора это постоянный поток информации, который затрудняет различение между подлинным риском и искусственно созданным страхом.

Чтобы пробиться через этот туман, мы обращаемся к проницательному анализу рыночного стратегa Хосе Луиса Кавы. Он утверждает, что наиболее обсуждаемые угрозы рынка часто являются сложными отвлекающими маневрами, в то время как действительно значительные риски и возможности скрыты на виду. Вот четыре истины, которые ставят под сомнение преобладающие основанные на страхе нарративы.


----------------------------------------------------------------------

1. "Кризис" долга США — это преувеличенный страх

Широко распространенный нарратив, особенно в социальных сетях, утверждает, что США стоят на грани кризиса государственного долга. Центральный вопрос, который задается: "Кто останется, чтобы купить весь этот долг?" Однако анализ не выдерживает критики.

Значительная часть — примерно 70-75% — погашаемого долга США состоит из очень краткосрочных казначейских векселей (T-bills) с сроком погашения около 180 дней. Обновление долга с помощью T-bills является наименее разрушительным способом финансирования, поскольку эти инструменты обладают высокой ликвидностью и функционируют почти как наличные. Коммерческие банки могут использовать их как высококачественное обеспечение, чтобы получить ликвидность от Федеральной резервной системы, гарантируя, что процесс обновления долга не исчерпает капитал из финансовой системы.

Более того, ключевые рыночные индикаторы не поддерживают нарратив о кризисе. Риск-премии по корпоративным облигациям снижаются, сигнализируя о доверии, а не о страхе. Индексы волатильности, которые измеряют рыночное напряжение, такие как VIX и MOVE, отступили от своих недавних максимумов. Спрос на долг США остается сильным, о чем свидетельствует успешный недавний аукцион 20-летних облигаций, а будущее потенциал токенизации долга готовится еще больше увеличить доступность и спрос.

Хотя рынок легко игнорирует эти призрачные страхи долга, он также демонстрирует замечательную способность видеть сквозь более драматичный, захватывающий заголовки политический театр.

2. Большая часть геополитической драмы — это просто предсказуемый рыночный театр

Недавние напряженности между США и Данией по поводу Гренландии предоставляют идеальное исследование того, как геополитическая драма часто является политическим инструментом, который создает временный, но в конечном итоге бессмысленный рыночный шум.

Эта ситуация следовала предсказуемой программе, которую Кава называет "Операция Тако". Лидер инициирует громкое публичное противостояние, вызывая временное падение рынков из-за "шума" и страха. За кулисами делаются уступки. Как только достигается соглашение, рынок забывает драму и возобновляет свою основную тенденцию. В случае с Гренландией основные экономические фундаментальные показатели на самом деле были бычьими, указывая на рост инвестиций в инфраструктуру и эксплуатацию ценных редкоземельных минералов.

Для проницательных инвесторов вывод очевиден: этот тип политического театра является повторяющимся шаблоном, а не фундаментальной угрозой. Умение отличать исполнение от основной экономической реальности является критическим преимуществом.

3. Реальная угроза — это "задняя дверь" налога на саму инфляцию

Хотя кризис долга может быть призрачной угрозой, гораздо более значительная и "злая" угроза возникает из предложения политики в Нидерландах. План, запланированный на 2028 год, заключается в введении налога на нереализованные доходы.

Основная проблема этого налога заключается в том, что он представляет собой циничный политический круг, позволяя государствам извлекать прибыль из самой денежной девальвации, которую они создают. Это, по сути, прямой налог на последствия своей собственной денежной политики.

"Посмотрите на идею: они девальвируют валюту, они ухудшают валюту, и вдобавок ко всему, они хотят заставить нас платить налоги на денежную девальвацию, которую они сами вызывают."

Стратегия является "задней дверью" подхода. Она начинается с нацеливания на активы, которые большинство людей не владеют (такие как крипто и финансовые инструменты), чтобы получить общественное одобрение. Однако конечная цель — это нереализованный доход на основные жилые дома — богатство, которое увеличилось не в реальной стоимости, а потому что покупательная способность валюты упала. Наиболее критично то, что политика асимметрична: в то время как нереализованные доходы облагаются налогом, нереализованные убытки не компенсируются. Вместо этого их можно только перенести на будущее, чтобы компенсировать будущие доходы, гарантируя, что государство делит прибыль, но не убытки.

4. Один метрика, на которую стоит обратить внимание: глобальная ликвидность

Несмотря на все конкурирующие нарративы, геополитический шум и угрозы политики, один фактор выделяется над остальными в определении направления рынка: состояние глобальной ликвидности.

Пока глобальная ликвидность расширяется, а финансовые условия остаются благоприятными, предвзятость рынка остается бычьей. Пытаться быть медвежьим в такой среде — все равно что бороться с самой мощной течением на рынке. Этот единственный принцип объясняет, почему рынок может так легко поглощать переработку долга (пункт 1) и смотреть мимо геополитического позирования (пункт 2). Пока система переполнена капиталом, предвзятость по умолчанию направлена вверх. Это также ставит угрозу налога на нереализованные доходы (пункт 3) в более резкий фокус, поскольку это представляет собой прямую попытку отвести это оценочное увеличение активов, обусловленное ликвидностью.


----------------------------------------------------------------------

Заключение: задаете ли вы правильные вопросы?

Окончательный урок заключается не только в одном аукционе долга или геополитическом конфликте; это о том, чтобы изменить всю вашу рамку анализа. Вместо того чтобы реагировать на заголовки, предназначенные для провокации страха, начните с вопроса, куда течет ликвидность. Вместо того чтобы беспокоиться о сфабрикованных кризисах, следите за тонкими, но глубокими политическими сдвигами, которые переопределяют правила самого богатства.

Это приводит к последнему, критически важному вопросу. В мире, где правительства могут облагать налогом инфляцию, и ИИ может вскоре переопределить работу, откуда вы считаете, что появятся реальные возможности для создания богатства?