Аналитики Pantera Capital, старейшего криптофонда, отмечают, что 2025 год стал катастрофическим для подавляющего большинства криптовалют, за исключением Биткойна, рост которого поддерживался институциональным спросом.
В своем январском обзоре Pantera Capital отмечает, что 2025 год оказался неудачным для большинства крипторынка, за исключением Биткойна. Согласно оценке компании, движения цен в прошлом году в основном определялись макроэкономикой, потоками капитала и поведением крупных игроков, а не развитием самих проектов.
Pantera оценивает, что медвежий рынок альткойнов продолжается с декабря 2024 года. Компания называет это «возможно, самым недооцененным фактом 2025 года». Общая капитализация криптоактивов, исключая Биткойн, Эфириум и стейблкоины, упала примерно на 44% в этот период. Большинство токенов значительно упали в цене, и снижение было повсеместным.
Pantera также отмечает, что текущее снижение альткойнов соответствует предыдущим циклам по длительности.
*Pantera Capital является одной из первых и крупнейших инвестиционных компаний в области криптовалют, основанной в 2013 году бывшим топ-менеджером Tiger Management Дэном Морхедом. Она специализируется на венчурных инвестициях в блокчейн-проекты и управляет миллиардами активов через фонды, сосредоточенные на DeFi, инфраструктуре и прямых инвестициях в токены криптопроектов.
Компания отдельно отмечает резкое расхождение между Биткойном и остальным рынком. Биткойн выиграл от своего статуса «цифрового золота» и стабильного спроса со стороны ETF, корпораций и государственных учреждений. У других токенов не было такой поддержки, что усугубило отток капитала и давление на цены.
Дополнительными факторами, способствующими снижению, стали неразрешенные вопросы относительно стоимости токенов для инвесторов, замедление активности в блокчейне и уход розничных спекулянтов. В то же время использование стейблкоинов продолжало расти, но основные экономические выгоды от этого получали компании и сервисы, а не держатели токенов.
Оценивая перспективы на 2026 год, Pantera отмечает, что рынок стал значительно менее перегретым. Участники сократили использование заемных средств, цены уже претерпели глубокую коррекцию, и спекулятивная активность снизилась.
По данным компании, это делает начало 2026 года более стабильным по сравнению с началом прошлого года, при условии, что фундаментальные показатели рынка не ухудшатся. «Периоды рыночных дисбалансов исторически становились основой для следующей фазы роста», пишут авторы.
