🔴 Пятница — 23 января 2026 года
Тихое давление на USDT и USDC
Стейблкоины выглядят спокойными на поверхности — но под ними буферы ликвидности истончаются.
Пока все сосредоточены на потоках ETF Bitcoin и изменениях в политике ФРС, рынки долларового фондирования за границей ужесточаются. Ключевой сигнал? Базис FX свопа между USD и основными валютами развивающихся рынков (JPY, KRW, BRL) расширился до уровней, которые не наблюдались с конца 2023 года.
Почему это важно для стейблкоинов?
- USDT сильно зависит от оффшорных коммерческих бумаг и репо-рынков — особенно в Сингапуре и на Каймановых островах.
- Резервы USDC, хотя и более качественные, все еще включают краткосрочные казначейские облигации, которые подвержены риску переоценки, если кривую доходности резко наклонить.
- В условиях истинной нехватки долларов (например, во время геополитического шока или изменения политики BOJ) выкупы стейблкоинов могут превысить способности ликвидации.
📉 Красный флаг: Аудит Tether за 4 квартал 2025 года показывает только 68% резервов в «кэше & эквивалентах» — снижение с 74% во 2 квартале. Остальное? «Другие инвестиции», включая частный кредит и обеспеченные займы.
🔍 Чем это время отличается?
В 2023 году обесценение стейблкоинов было вызвано доверием (например, воздействие SVB).
В 2026 году риск заключается в ликвидности: даже платёжеспособные эмитенты могут столкнуться с трудностями в выполнении массовых выкупов, если глобальное долларовое финансирование остановится.
И с более чем 180 миллиардов долларов в предложении стейблкоинов — рост на 40% в год — система больше, более взаимосвязана и более подвержена хрупкости теневого банковского сектора.
🛡️ Совет по смягчению: следите за «Соотношением ликвидного буфера стейблкоинов»
Отслеживайте этот прокси еженедельно:
> (Кэш + Резервы казначейства) ÷ Общее предложение
- USDC: ~92% (сильный)
- USDT: ~68% (снижающийся)
- DAI: ~55% (в основном обеспеченные реальными активами — риск двойного воздействия)
Если это соотношение упадет ниже 60% для любого крупного стейблкоина во время рыночного стресса, риск обесценивания возрастает.
Источник: Аудиты компании, январь 2026; Панель качества резервов Chainalysis
📊 Сигнал раннего предупреждения:
Следите за inflow-ами обмена стейблкоинов + ставками финансирования. Резкий рост обоих часто предшествует давлению на выкуп.
❓ Опрос:
Какой стейблкоин вы больше всего доверяете в условиях нехватки долларовой ликвидности?
🔘 USDC — регулируемый & прозрачный
🔘 USDT — масштаб & глубина рынка
🔘 DAI — децентрализованный (но зависит от реальных активов)
🔘 Нет — я избегаю стейблкоинов во время стресса
Величайшие риски не там, где все смотрят — они там, где все предполагают, что «все в порядке».
Будьте бдительны.
#MacroCrypto #Stablecoins #DeDollarization #RiskRadar #USDCTreasury #DAI
$USDC
$USDT
👇 Какой показатель заставил бы вас выйти из стейблкоина за одну ночь? Ответьте ниже.
