📉 Сжатые доходности вызывают выход хедж-фондов из Bitcoin ETF

Выходы из Bitcoin ETF обусловлены не столько паникой, сколько сокращением арбитражных доходностей, поскольку хедж-фонды распродают сделки с наличными, которые больше не оправдывают риск.

Ключевые факты

Доходности арбитражных торгов по Bitcoin упали ниже 5%, снизившись с ~17% год назад (Amberdata).

Открытый интерес по фьючерсам на Bitcoin на CME упал ниже Binance впервые с 2023 года, что сигнализирует о снижении участия институциональных инвесторов из США.

Ежемесячные годовые доходности теперь составляют около 4.7%, едва покрывая расходы на финансирование и исполнение.

Сигналы из сети и рынка

CryptoQuant показывает, что явный спрос становится отрицательным, с кошельками китов и дельфинов, переходящими к распределению.

Премия Coinbase остается глубоко отрицательной, указывая на слабый спрос со стороны институциональных инвесторов в США.

Кредитное плечо по фьючерсам на Bitcoin на самом высоком уровне с ноября, увеличивая риск волатильности.

Ротация, а не капитуляция

Ethereum ETF столкнулись с большими оттоками, включая $41.98M 22 января.

Продукты, связанные с XRP и Solana, зафиксировали умеренные притоки, что говорит о селективной перестановке институциональных инвесторов, а не о полном выходе из криптоактивов.

Экспертное мнение

Хедж-фонды могут составлять лишь 10–20% держателей ETF, но когда арбитражные доходности падают, их выходы могут доминировать в краткосрочных потоках. Это выглядит как распродажа стратегии, а не как структурная потеря доверия к криптовалюте.

#Bitcoin #ETF #CryptoMarket #InstitutionalFlows #Derivatives $BTC