Goldman Sachs повысил долгосрочную целевую цену на золото, за этим сигналом стоит обратить внимание.
Goldman Sachs повысил целевую цену на золото на декабрь 2026 года с 4900 долларов США за унцию до 5400 долларов США. Основная причина заключается не только в покупке золота центральными банками, но и в том, что поведение сектора частных инвестиций систематически вмешивается, и этот спрос обладает более сильной «липкостью».
Основной причиной роста золота за последние два года (2023–2024) стало продолжительное чрезмерное приобретение золота центральными банками по всему миру, но с наступлением 2025 года ситуация изменилась: спрос со стороны центральных банков остается сильным (в среднем около 60 тонн в месяц, значительно выше уровня 2022 года), но частный капитал начинает «соперничать с центральными банками за ограниченное предложение золота», что способствует ускорению роста цен. К 2025 году накопленный рост цен на золото уже достиг примерно 67%.
Goldman Sachs выделяет два ключевых изменения:
Во-первых, запасы золотых ETF на Западе увеличились примерно на 500 тонн с начала 2025 года, что явно исправило состояние недообеспеченности 2024 года и вновь согласовалось с предполагаемым спросом на размещение, вытекающим из цикла снижения ставок.
Во-вторых, каналы хеджирования макроэкономических рисков с помощью золота явно расширились, включая увеличение доли физического золота высокобюджетными семьями и растущий спрос инвесторов на опционы на золото. Эти средства сложнее поддаются статистическому учету, но значительно увеличивают расхождение между ценами и оценками моделей.
Goldman Sachs считает, что в отличие от краткосрочного хеджирования, связанного с выборными событиями, глобальная неопределенность в макроэкономической политике (финансовая, денежная, геополитическая) имеет более долгосрочный характер, и соответствующий спрос на хеджирование, вероятно, продолжится до 2026 года, делая высокие цены на золото новой «отправной точкой», а не краткосрочным пузырем.
Конечно, риски не односторонние. Если доверие к долгосрочной финансовой и денежной политике глобально значительно улучшится, макроэкономические хеджевые средства могут частично выйти, создавая давление на цены золота. Но в текущих условиях Goldman Sachs полагает, что риск-структура по-прежнему «явно склоняется к росту».
$XAU
$XAG
Исторически серебро впервые преодолело уровень 100, невозможно просто прикоснуться и вернуться, я думаю, что оно немного поднимется до уровня 120, а затем вернется к 100.