🚨 Все прикованы к тарифам и блестящим прорывам металлов… но более крупный макро сигнал скрыт на виду: Япония.
Вот аномалия:
Доходность JGB продолжает расти
Тон BOJ остается жестким
Тем не менее, иена продолжает слабеть
В нормальном мире более высокие доходности привлекают капитал и укрепляют валюту.
Япония делает наоборот — и это несоответствие является настоящим сигналом стресса.
Это не просто шум на валютном рынке. Это кричит о чем-то более глубоком: инвесторы не покупают историю роста Японии, и Япония слишком системно важна, чтобы «просто дрейфовать». Когда Япония колеблется, глобальная ликвидность, потоки облигаций и аппетит к риску начинают реагировать.
Теперь поворот: сторона США наконец начинает реагировать.
Настроение Федерального резервного банка Нью-Йорка изменилось с «это не наша проблема» на «нам может понадобиться стабильность иены». Это тихое, но огромное изменение. В реальных терминах это подразумевает продажу долларов / поддержку иены, если движение становится беспорядочным.
Рынки уже начали это предвосхищать:
DXY напечатал заметно слабую недельную свечу
Трейдеры чувствуют ослабление доллара
И понижение иены ограничивается
И нет — это не «помощь Японии» из доброты.
Слабый доллар стратегически полезен:
уменьшает реальный вес будущего долга США
увеличивает конкурентоспособность экспорта США
сглаживает торговое давление без громкой политической драмы
Когда основные валюты начинают управляться таким образом, победителями редко становятся правительства.
Обычно это держатели активов — дефицитные активы, твердые активы и все, что процветает, когда ликвидность тихо смещается до того, как толпа заметит.
Вот сигнал. Вот план действий.
