Федеральный резерв Нью-Йорка уже провел проверки ставок, что является точным шагом перед реальным валютным вмешательством. Это означает, что США готовятся продавать доллары и покупать иены.

Это редкость. И исторически, когда это происходит, глобальные рынки стремительно растут.

Япония находится под сильным давлением. Йена была слабой в течение многих лет, доходность японских облигаций на многодесятилетних максимумах, а Банк Японии по-прежнему занимает ястребиный курс. Вместе это создает стресс не только для Японии, но и для глобальных рынков. Вот почему центральные банки теперь воспринимают ситуацию всерьез.

Япония уже много раз пыталась защитить свою валюту самостоятельно. Но ей не удалось в 2022 и 2024 годах. Даже вмешательство в июле 2024 года сработало лишь на короткое время.

История очень ясна в этом: когда Япония действует в одиночку, это не срабатывает. Когда США и Япония действуют вместе, это срабатывает.

Мы видели это в 1998 году во время Азиатского финансового кризиса. Самостоятельные вмешательства Японии провалились, но когда подключились США, йена стабилизировалась. Мы видели это еще более ясно в 1985 году с Плаза-аккордом, когда скоординированные действия снизили доллар почти на 50% за два года.

Это изменило все: доллар ослабел. Золото, товары, неамериканские рынки все поднялись.

Если ФРС вмешается, вот как это будет развиваться:

- ФРС создает доллары, продает их и использует эти доллары для покупки йен.

- Это ослабляет доллар и увеличивает глобальную ликвидность.

- И всякий раз, когда доллар намеренно ослабляется, цены на активы обычно резко растут.

Теперь взгляните на криптовалюту.

Биткойн имеет одну из самых сильных инверсных зависимостей от доллара и одну из самых сильных положительных зависимостей от йены. Прямо сейчас корреляция BTC и йены находится на рекордно высоком уровне.

Но есть один нюанс.

Все еще сотни миллиардов долларов связаны с торговлей йенами. Люди занимают дешевые йены и инвестируют в акции и криптовалюту. Когда йена внезапно укрепляется, им приходится продавать эти активы, чтобы погасить кредиты.

Мы видели это в августе 2024 года: небольшое повышение ставки БОЯ отправило йену вверх. Биткойн упал с $64K до $49K за шесть дней. Криптовалюта потеряла $600B в стоимости.

- Таким образом, сила йены создает краткосрочный риск для криптовалюты.

- Но слабость доллара создает долгосрочные перспективы.

Теперь, почему это благоприятно для криптовалюты?

Потому что биткойн все еще значительно ниже своего пика 2025 года. Это один из немногих крупных активов, который не полностью переоценен в связи с обесцениванием валюты.

Если фактическое скоординированное вмешательство произойдет и доллар ослабнет, капитал будет искать активы, которые все еще дешевы по сравнению с макро-сдвигом. Исторически криптовалюта сильно выигрывает в такой среде.

Это может стать одной из самых важных макро-настроек 2026 года.