Если бы нужно было описать крипторынок 2026 года одним предложением, то это было бы: все наконец перестали мечтать.
В 2025 году эта резкая волатильность на самом деле разбудила многих.
Биткойн в начале года немного подскочил, но вскоре снова потерял прирост; альткойны и говорить не о чем, как только нарратив останавливается, цена сразу теряет вес. Рынок явно вышел из фазы "циклического безумия" и вошел в более спокойный, но и более жестокий этап.
На этом этапе уже ясно, кто действительно является инфраструктурой, а кто просто обертка для истории.
Эфириум по-прежнему занимает центральное место — он больше не стремится к "быстроте" и "дешевизне", а уверенно занимает позицию **уровня расчетов + уровня привязки институциональных активов**.
А нарратив L2 о «бесконечном расширении, будущем Ethereum полностью зависящем от нас» к 2026 году фактически обанкротился.
С L1 до L2 весь рынок переживает период болезненного перехода от спекуляций к реальности, но одновременно это также означает, что настоящая ценность приближается.
Реальность L1: больше нет мечты о всеобъемлющем успехе, остались лишь немногие победители
За последние несколько лет почти каждая L1 рассказывала одну и ту же историю:
Я всевозможная цепочка, я могу заменить Ethereum.
К 2026 году этот нарратив фактически будет никому не интересен. Структура L1 стала одной вещью: работа очень четко разделена, победители высоко сосредоточены.
Ethereum: уровень расчета + конечное пристанище институциональных активов
Ethereum по-прежнему является самой стабильной и самой трудноподвижной из всех.
TVL стабильно находится в диапазоне 680–700 миллиардов долларов, объем стабильных монет уже превышает 3000 миллиардов долларов, объем расчетов каждый месяц легко превышает 1,1 триллиона долларов.
Основная сеть gas снизилась, что наоборот сделало её более подходящей для «дорогих, но не стремящихся к максимальной скорости» вещей
Самый典型ный пример — это BUIDL от BlackRock.
Это не просто веселье в кругу DeFi, это действительно институциональные активы:
* Продукция BlackRock
* Securitize выпуск
* BNY Mellon хранение
* PwC аудит
* AUM превысил **29 миллиардов долларов**
Эти активы не предназначены для спекуляции, а для использования в качестве залога, ликвидного якоря, инструмента управления денежными средствами для институтов.
А эта потребность может надежно удовлетворить только Ethereum.
Если говорить прямо:
Ethereum ориентирован на «высокую соответствие + высокую ценность + высокую определенность».
Solana: реальный победитель для потребителей
Если Ethereum — это основание для учреждений, то Solana больше похожа на игровую площадку для розничных инвесторов и прикладного уровня.
DeFi TVL все еще около 9 миллиардов долларов, RWA TVL достиг нового рекорда в 11 миллиардов долларов, объемы торгов DEX, мемы, платежи, игры по-прежнему являются основной ареной Solana.
Он выигрывает очень прямо:
Быстро, дешево, удобный опыт, дружелюбный к мобильным устройствам.
Для обычных пользователей во многих случаях достаточно одной фразы:
> «Почему нужно постоянно переходить? Я могу завершить все на одной цепочке Solana.»
Вот она реальность.
Другие L1: не приземлились, стали маргинальными
BNB Chain продолжает поглощать розничный рынок и perp;
Sui и Aptos показывают рост в играх и некоторых RWA;
А вот у новых поколений «высокопроизводительных L1», таких как Berachain, Monad, TVL и цена упали с высоких уровней вдвое и более.
Вывод очень прост:
L1 без реальных сценариев использования уже очень трудно получить второй шанс.
Реальность L2: централизация, перетасовка, нарратив полностью уходит в прошлое
Если L1 — это «четкое разделение труда», то ключевое слово для L2 только одно:
Перетасовка
Общий TVL все еще находится в диапазоне 600–800 миллиардов долларов, но структура уже极度集中：
* Base + Arbitrum составляют 75%+
* Другие десятки L2 вместе не имеют значительного присутствия
Base: реальный победитель, поддерживаемый Coinbase
Base может выжить, и живет хорошо, причина очень проста:
Он не зависит от нарратива, а от входа.
Пользователи Coinbase, фиатные каналы, социальные платежи, Base все это охватывает
Ежедневный торговый объем в десятки миллионов, активные адреса в сотни тысяч, уже стал «умолчанием для первого входа обычного человека в цепочку»
Arbitrum: старый сильный игрок с самой высокой глубиной DeFi
Arbitrum по-прежнему является L2 с самой высокой глубиной DeFi, Aave, Pendle, RWA протоколы все здесь укоренились.
Он не сексуален, но достаточно стабилен.
Остальные L2: как только стимулы прекращаются, люди уходят
Optimism, Polygon, zkSync, Linea, Blast……
Многие знакомые вам названия сейчас имеют объем торгов менее 10% от пикового уровня.
Стимулы прекращаются → Ликвидность уходит → Цепь становится «полумертвой».
Это не холодный рынок, а сама модель не устойчиво.
Почему нарратив L2 больше не может держаться?
Назову несколько самых реалистичных причин
1️⃣ Пользователи действительно устали от кросс-чейн.
Мост, ожидание, сборы, риски безопасности.
Для обычных людей опыт можно описать одним предложением:
«Слишком много возни.»
Когда пользователи обнаруживают, что Solana или какая-либо другая L1 может удовлетворить их потребности, присутствие L2 естественно уменьшается
2️⃣ Основная сеть Ethereum сама стала дешевой
После Dencun, сборы за blob близки к нулю.
Основная сеть больше не находится в состоянии «слишком дорогой, чтобы позволить себе», многие приложения просто возвращаются в основную сеть или сразу выбирают высокопроизводительные L1.
3️⃣ 99% L2 не имеют долгосрочной ценности
Нет независимой экономической системы, нет контроля, и она зависит от Ethereum.
В таких высокоценных сценариях, как RWA, учреждения вообще не хотят возиться с таким количеством уровней.
Настоящие проблемы за рынком
Торговля в 2026 году не будет горячей, на самом деле это очень честно.
* Слишком много кредитного плеча, в 2025 году в четвертом квартале одно ликвидирование на 150 миллиардов долларов+
* Макроэкономика по-прежнему сдерживает, криптовалюты еще не отделились
* Регуляторное разделение, цепь начинает «географироваться»
* Кошельки, UX, безопасность, обычные люди по-прежнему считают это сложным.
Деньги институций приходят, но это токенизированные государственные облигации, стабильные монеты, соответствующие активы, а не мемы.
Розничные инвесторы продолжают ждать «следующую сторазовую цепочку».
Это и есть несоответствие.
Это не медвежий рынок, это смена эпох
Если нужно подвести итог одним предложением:
В 2026 году дело не в том, что криптовалюты умерли, а в том, что эпоха спекуляций закончилась.
Ethereum, Solana, Base, RWA — это не те проекты, которые существуют за счет нарратива.
А это потому, что действительно кто-то использует, действительно есть деньги, которые двигаются, действительно может выдержать масштаб.
Действительно стоящие направления, которые стоит отметить, будут становиться все более ясными:
RWA, стабильные монеты, AI Agent, финансовая инфраструктура onchain.
Рынок больше не вознаграждает пустые нарративы.
На самом деле это хорошая новость.
Чтобы криптовалюта действительно вышла на мейнстрим,
Можно полагаться только на ценность, а не на иллюзии.