После анализа причин, по которым учреждения все еще колеблются в вопросе развертывания капитала в цепочке. Я осознал, что проблема никогда не заключалась в самой блокчейн-технологии, а в том, как она была спроектирована. Когда я проанализировал последние пять лет принятия блокчейна среди финансовых учреждений, одна противоречие выделялось особенно ясно. Банки, управляющие активами и регулируемые фонды активно исследуют технологии блокчейна, но редко вносят значительные объемы в публичные модели DeFi. Мое исследование показало, что эта нерешительность мало связана со скоростью, сборами или масштабируемостью и во всем связана с соблюдением норм, конфиденциальностью и подотчетностью. Фонд Dusk был создан вокруг этого точного осознания. Основанный в 2018 году, Dusk - это блокчейн первого уровня, построенный специально для регулируемой и ориентированной на конфиденциальность финансовой инфраструктуры. Вместо того чтобы рассматривать регулирование как внешнее ограничение, Dusk внедряет соблюдение норм, выборочную конфиденциальность и возможность аудита непосредственно в свою основную архитектуру. По моему мнению, эта философия проектирования ставит Dusk в другую категорию, чем большинство сетей первого уровня. Хотя многие цепи оптимизируют открытость и составляемость, Dusk оптимизирует финансовый реализм. Это различие становится все более актуальным по мере того, как участие учреждений переходит от экспериментов к развертыванию.
Почему регулируемое финансирование нуждается в другой модели блокчейна?
Традиционное финансирование основано на контролируемой прозрачности, а не на радикальной открытости. Учреждения обязаны раскрывать информацию регуляторам, аудиторам и контрагентам, но не всему рынку. Когда публичные блокчейны сделали все данные о транзакциях универсально видимыми, они непреднамеренно создали трение для регулируемого капитала. Согласно отчету 2024 года Банка международных расчетов, более 90 процентов центральных банков теперь считают сохранение конфиденциальности аудируемости основным требованием для цифровой финансовой инфраструктуры. Этот единственный показатель объясняет, почему полностью прозрачные реестры испытывают трудности с размещением реальной финансовой деятельности в масштабе. Dusk подходит к этой проблеме, используя криптографию с нулевым знанием и механизмы избирательного раскрытия. Вот как я обычно описываю это: представьте, что у вас есть запертая коробка с финансовыми документами. Вы можете доказать, что коробка законна и не была подделана, но вам не нужно показывать никому, что внутри. Учреждения могут доказать соблюдение норм, не раскрывая чувствительные позиции или стратегии.
Важность этого подхода подтверждается регуляторными тенденциями. Европейское управление по ценным бумагам и рынкам продолжает подчеркивать, что токенизированные ценные бумаги должны оставаться приватными, но при этом быть открытыми для аудитов. Дизайн Dusk очень близок к этой идее, особенно когда вы смотрите на то, как все работает в рамках европейских регуляций.
Институциональный DeFi и токенизированные активы на практике
Одним из самых убедительных случаев использования Dusk являются токенизированные реальные активы. Я потратил много времени на изучение токенизации, и честно говоря, люди взволнованы, но не спешат. Согласно отчету 2023 года от Boston Consulting Group, токенизированные активы могут достичь 16 триллионов долларов к 2030 году. Это огромная цифра, но только если мы действительно решим большие регуляторные и операционные проблемы, стоящие на пути. Общественные DeFi платформы часто не проходят этот тест. Эмитенты активов не могут размещать чувствительные данные о собственности, детали расчетов или информацию об инвесторах на полностью прозрачной цепи. Вот тут и приходит Dusk. Он позволяет активам существовать на цепи, сохраняя контроль конфиденциальности, который кажется знакомым любому, кто привык к традиционным финансам. Здесь действительно важно модульное устройство Dusk. Разделяя выполнение, конфиденциальность и соблюдение норм, учреждения могут использовать технологии блокчейна, не разрушая свою существующую систему управления. Честно говоря, такая гибкость соответствует тому, как реальные финансовые системы развиваются и меняются, это не просто идеализированное видение из мира криптовалют. В отчете Deloitte за 2024 год говорится, что создание инфраструктуры цифровых активов правильным образом может снизить затраты на расчет и сверку на целых 40 процентов, но эти сбережения произойдут только если все будут соблюдать правила. Вот тут и приходит Dusk, прямо там, где эффективность встречается с соблюдением норм. Давайте поговорим о том, как Dusk выглядит по сравнению с другими сетями, ориентированными на конфиденциальность. Люди склонны объединять все конфиденциальные блокчейны вместе, но когда вы углубляетесь, они преследуют разные цели. Aleo ориентирован на частные вычисления для разработчиков. Aztec создает приватные роллапы для пользователей Ethereum. Secret Network? Он шифрует состояния смарт-контрактов на уровне валидаторов. Dusk выбирает другой путь. Он построен специально для регулируемого финансирования. Конфиденциальность здесь не заключается в том, чтобы держать все в секрете. Речь идет о том, чтобы сохранять конфиденциальность транзакций, при этом позволяя людям проверять их, когда это важно. Это большая проблема для учреждений. Им необходимо доказать, что они соблюдают правила, но они действительно не хотят раскрывать всю свою частную информацию. Всемирный экономический форум прекрасно резюмировал это в документе 2023 года о институциональном DeFi. Они сказали, что регулируемые рынки на цепи нуждаются в таком типе прозрачности, который можно включать и выключать, избирательной прозрачности. Системы, которые полностью приватны или полностью публичны, просто не подходят. Подход Dusk находится посередине, где учреждениям наиболее комфортно работать.
На мой взгляд, такая позиция не ставит Dusk в прямую конкуренцию с многопurpose уровнями. Вместо этого Dusk создает параллельный уровень инфраструктуры, созданный только для финансовых учреждений и приложений, которые должны соблюдать правила. Будем реалистами, здесь всегда есть некоторая неопределенность. Самая большая проблема для Dusk заключается в том, насколько быстро люди действительно начнут его использовать. Крупные учреждения не движутся быстро, а инфраструктура, ориентированная на соблюдение норм, почти никогда не набирает популярность за одну ночь. Есть также вопрос экосистемы. Разработчики обычно стремятся к блокчейнам с большими розничными толпами, поэтому сосредоточение Dusk на учреждениях может замедлить проекты, ориентированные на сообщество, но судя по тому, что я видел, институциональные сети не растут как grassroots. Они больше полагаются на партнерство, чем на случайные эксперименты. Регулирование - еще одна дикая карта. Dusk хорошо вписывается в европейские правила соблюдения норм, но глобальные стандарты все еще являются движущей целью. Если регуляторы изменят приоритеты, это может отложить принятие, даже если сама технология надежна.
Визуальные элементы, которые укрепят понимание
Чтобы сделать это более ясным, я бы добавил диаграмму, сравнивающую, как Dusk, Ethereum, Aleo и Secret Network справляются с прозрачностью и раскрытием, сосредоточив внимание на конфиденциальности и проверяемости, а не только на скорости. Другая диаграмма покажет, куда могут двигаться токенизированные активы, в зависимости от того, насколько готовы регуляторы, используя данные из BIS и BCG. Я также представлю таблицу, которая сравнивает блокчейны по поддержке соблюдения норм, контролю раскрытия информации и для кого они фактически построены. Это быстро покажет, почему Dusk выделяется среди первых уровней.
Мои окончательные мысли
После того как я внимательно посмотрел, как учреждения принимают блокчейн, одно очевидно: будущее финансов на цепи не заключается в том, чтобы быть полностью прозрачным или полностью приватным. Речь идет о нахождении реального баланса между сохранением информации конфиденциальной и сохранением подотчетности. Именно это и пытается достичь Dusk. Когда вы рассматриваете регулирование как элемент дизайна, а не просто как галочку, вы строите для реальных финансовых рынков, а не только для хайпа и спекуляций. В мире, где так много проектов гонятся за следующим большим событием, долгосрочный стабильный подход Dusk может оказаться его самым большим преимуществом.
