Инвестирование в криптоактивы, такие как эфир (ETH), родной токен сети Ethereum, раньше было относительно простым: инвесторы покупали монеты на платформах, таких как Coinbase или Robinhood, или хранили их в кошельках с самообслуживанием, таких как MetaMask, и держали их напрямую.

Затем возникло стекинг — процесс блокировки определенного количества криптовалюты для помощи в валидации транзакций в сети и получения вознаграждений. Это стало способом для инвесторов генерировать пассивный доход, продолжая держать токены, часто через биржи, в ожидании долгосрочного роста цен.

Поскольку криптовалюта приблизилась к мейнстримным финансам, однако, новые продукты, такие как фондовые биржевые фонды (ETF), появились наряду с прямым владением. Эти продукты предлагают больше способов получить доступ, но также требуют от инвесторов более сложных решений.

ETF на эфир, изначально предназначенные для упрощения доступа традиционных инвесторов к ETH, теперь включают стейкинг. Эти фонды не только отслеживают цену эфира, но также предоставляют потенциал для пассивного дохода через стейкинговые доходы.

Например, управляющая компания цифровыми активами Grayscale недавно стала одной из первых, кто распределил стейкинговые вознаграждения среди акционеров своего стейкингового ETF Ethereum (ETHE). Фонд выплатил $0.083178 за акцию. Это означает, что инвестор, который купил акции ETHE на сумму $1,000 по цене $25.87, заработал бы примерно $82.78 в виде стейкинговых вознаграждений.

Это развитие поднимает ключевой вопрос: лучше ли купить и держать спотовый ETH напрямую через крипто-платформу или купить ETF, который ставит ETH от имени инвестора?

Доходность против владения

В своей основе решение сводится к двум основным факторам: владение и доходность.

Когда инвесторы покупают ETH напрямую через платформы, такие как Coinbase или Robinhood, они владеют реальным криптоактивом. Их прибыль или убытки зависят от колебаний цен, в то время как платформа обычно хранит активы в хранении от их имени.

Если они решат ставить этот ETH через Coinbase, платформа управляет техническим процессом, и инвесторы зарабатывают вознаграждения — обычно около 3% до 5% в год — минус комиссия, удерживаемая биржей. Этот подход не требует запуска валидаторов или специализированного программного обеспечения, и инвесторы остаются в экосистеме криптовалют, свободные в переводе, разморозке или использовании своего ETH в других местах.

В отличие от этого, когда инвесторы покупают акции эфира ETF, фонд покупает и хранит ETH от их имени, не требуя от них создания кошелька или использования крипто-биржи. Если ETF включает стейкинг, фонд ставит ETH и распределяет вознаграждения среди акционеров.

Сборы представляют собой еще одно важное отличие.

Ethereum Trust Grayscale (ETHE), например, взимает ежегодную комиссию за управление в размере 2.5% независимо от рыночных условий. Если фонд ставит ETH, дополнительная часть вознаграждений может пойти поставщику стейкинговых услуг до передачи любого дохода акционерам.

Coinbase, с другой стороны, не взимает ежегодную комиссию за хранение ETH, но может удерживать до 35% от стейкинговых вознаграждений. Этот уровень комиссии распространен среди поставщиков стейкинговых услуг, хотя точные ставки могут варьироваться. Платные уровни членства Coinbase могут предлагать более низкие сборы.

В результате эффективные стейкинговые доходности часто выше через Coinbase, чем через стейкинговые ETF. Однако ETF могут быть более привлекательными для инвесторов, ищущих простоту и доступ через традиционные брокерские счета.

Другими словами, инвесторы могут получить доступ к движениям цен на ETH и зарабатывать пассивный доход от стейкинга, не понимая крипто-кошельков или бирж. Покупка акций стейкингового ETF отчасти аналогична получению дивидендов через фонд с доходом от акций — за исключением того, что вознаграждения поступают от блокчейн-активности, а не от корпоративных прибылей.

Риски и ограничения

Несмотря на их удобство, стейкинговые ETF несут риски.

Во-первых, доход не гарантирован. Так же, как ETF, ориентированные на дивиденды, могут видеть снижение доходности, если компании сокращают дивиденды, стейкинговые вознаграждения могут колебаться.

Стейкинговая доходность зависит от активности сети и общего количества стейкинговых ETH. В настоящее время доходность стейкинга ETH составляет около 2.8% в год, но эта цифра со временем меняется. Если валидаторы работают плохо или подвергаются штрафам, фонд может потерять часть своих стейкинговых ETH.

Те же общие риски применимы при стейкинге через Coinbase. Хотя платформа обрабатывает технические аспекты, вознаграждения все равно варьируются, а производительность валидаторов влияет на доходность. Однако стейкинг через биржу предлагает больше гибкости, чем ETF: инвесторы сохраняют право собственности на свои ETH и могут выбрать, чтобы разморозить или перевести их — опции, недоступные акционерам ETF.

Доступ и контроль также являются важными соображениями. Даже когда держат ETH на биржах, таких как Coinbase или Robinhood, инвесторы остаются частью экосистемы криптовалют. Они могут переводить ETH в частные кошельки или использовать его в приложениях децентрализованных финансов (DeFi), хотя процессы вывода иногда могут быть сложными.

С Ethereum ETF эта гибкость исчезает. Инвесторы не владеют ETH напрямую, не могут перевести его в кошелек, ставить независимо или использовать в протоколах DeFi. Их доступ ограничивается покупкой и продажей акций ETF через брокерские счета, что означает, что доступ регулируется структурами фондов и традиционными рыночными часами, а не блокчейн-сетями.

Какой вариант лучше?

Нет универсального ответа — правильный выбор зависит от приоритетов инвестора.

Для тех, кто ищет доходность без управления приватными ключами или стейкинговой инфраструктурой, стейкинговый ETF может быть привлекательным, даже если сборы снижают общую доходность.

Для инвесторов, которые ценят прямое владение, долгосрочную гибкость или возможность независимо ставить и использовать ETH внутри экосистемы криптовалют, прямое владение ETH через кошелек или биржу может быть лучшим выбором. Этот путь также избегает сборов за управление фондами, хотя транзакционные и сетевые расходы все равно применимы.

Резюме

Стейкинговые ETF на эфир объединяют ценовое воздействие с пассивным доходом, делая инвестиции в криптовалюту более доступными для традиционных инвесторов. Однако это удобство стоит более высоких сборов, меньшего контроля и отсутствия прямого владения ETH. Инвесторы должны взвесить простоту и регулируемый доступ против гибкости, потенциально более высокой доходности и полного участия в экосистеме криптовалют при выборе между стейкинговыми ETF и прямым владением ETH.