近期，Coinbase发布的《Charting Crypto 2026年第一季度报告》引发了加密货币市场的广泛关注。报告显示，约七成机构投资者认为比特币在8.5万至9.5万美元区间被低估，这一观点为当前市场情绪和未来价格走势提供了重要参考。
机构投资者观点的依据
Coinbase在2025年12月初至2026年1月初期间，对75名机构投资者及73名独立投资者进行了调查。结果显示，71%的机构投资者与60%的独立投资者认为比特币当前估值偏低；约25%的机构投资者认为其估值合理，仅有4%认为被高估。这一调查结果反映了机构投资者对比特币长期价值的认可，尤其是在经历了2025年10月的历史高点回调后，市场情绪逐渐趋于理性。
从历史数据来看，比特币自2024年4月完成第四次减半后，区块奖励从6.25 BTC降至3.125 BTC，理论上减少了市场供应压力。尽管短期内价格并未立即反映这一变化，但长期来看，减半事件往往被视为比特币价值上升的催化剂。此外，随着加密货币逐渐获得更广泛的接受和使用，其生态系统的成熟也为价格提供了支撑。例如，比特币Layer 2解决方案和新协议的发展，进一步提升了比特币的可扩展性和实用性。
市场情绪与宏观经济环境
尽管机构投资者普遍认为比特币被低估，但市场情绪仍受宏观经济环境的影响。2026年初，全球对经济增长放缓的担忧加剧，投资者倾向于寻找更稳定的避险资产。黄金和白银在1月迎来爆发式行情，持续刷新历史最高价，成为避险资金的核心流向。相比之下，比特币在流动性收紧与风险偏好下降的环境中，其高风险资产属性占据主导，难以承接避险资金。
此外，地缘政治紧张局势和关税不确定性等因素也加剧了市场波动。Coinbase报告指出，比特币自2025年10月创下约12.6万美元历史高点后，价格已回落逾30%，整体表现明显弱于黄金、白银等贵金属及美股市场。这种分化走势表明，市场对风险资产的容忍度降低，任何不确定性上升都会触发更快的风险预算收缩。
机构投资者的行为预期
尽管市场情绪偏谨慎，但机构投资者的行为预期仍较为乐观。Coinbase调查显示，80%的机构投资者表示，若市场再度下跌10%，将选择继续持有或逢低加仓；超过60%的受访机构称，自2025年10月以来已维持或增加其加密资产配置。此外，54%的机构认为当前市场仍处于“积累阶段”或熊市区间，表明长期看涨的信心未受短期波动影响。
机构投资者的积极态度部分源于对美联储政策的预期。Coinbase预计，美联储在2026年可能进行两次共计50个基点的降息，或为包括加密资产在内的风险资产提供一定宏观支撑。此外，美国401(k)退休金计划的开放和企业财库对比特币的结构性需求，也被视为潜在的长线买盘来源。
市场分歧与未来展望
尽管机构投资者普遍看涨，但市场对比特币未来走势仍存在显著分歧。技术分析显示，比特币当前处于盘整阶段，支撑位约8.7万美元，而熊市底部可能落在5.6万至6万美元区间。部分分析师警告，若市场持续受限于短期持有者成本基础之下，需求增长可能依赖杠杆而非现货买盘，从而增加更深熊市扩展的风险。
然而，乐观阵营认为，机构配置扩张与现货ETF资金通道带来的结构性买盘，将推动比特币价格上行。例如，摩根士丹利计划于2026年1月1日允许投资顾问为客户配置比特币ETF，零售经纪商E*Trade的加密交易服务也预计在上半年上线。这些举措可能为市场注入长期稳定资金，支撑价格走高。
结论
Coinbase的调查结果反映了机构投资者对比特币长期价值的认可，尤其是在8.5万至9.5万美元区间内，市场普遍认为其被低估。然而，宏观经济环境的不确定性和市场情绪的波动仍为短期走势带来挑战。未来，比特币的价格走势将取决于机构资金的流入速度、监管政策的明朗化以及全球货币环境的变化。对于投资者而言，保持耐心与精细度，关注关键催化剂与风险因素，将是应对市场波动的关键。
