Рынки выглядят спокойными.
Именно это делает ситуацию опасной.
То, что приближается, — это не медленное снижение — это шок ликвидности, и большинство инвесторов совершенно не готовы.
Потенциальная приостановка работы правительства США, начинающаяся 31 января, не является политическим шумом или драмой заголовков. Эта приостановка затрагивает внутренние механизмы финансовой системы. Ущерб не будет кричать сначала — он будет шептать… а затем ударит сразу.
Если вы держите рискованные активы, читайте внимательно.
⚠️ ПОЧЕМУ ЭТА ПРИОСТАНОВКА РАБОТЫ ОТЛИЧАЕТСЯ
Это не о закрытых офисах или задержанных выплатах.
Это о информации, обеспечении и ликвидности — трех столпах, которые поддерживают функционирование глобальных рынков.
Когда все три колеблются вместе, несчастные случаи на рынках становятся неизбежными.
1️⃣ ТИХАЯ БОМБА: ДАННЫЕ УХОДЯТ В ТЕНЬ
ФРС утверждает, что она «зависима от данных».
Закрытие убивает данные.
Нет: • CPI
• Отчет по занятости
• PCE
• BLS / BEA публикует данные
Это означает: • Модели ценообразования теряют входные данные
• Алгоритмы теряют уверенность
• Риск становится невозможно количественно оценить
Когда рынки не могут видеть, волатильность не угасает — она взрывается.
👉 VIX не закладывает внезапный макроэкономический blackout.
Это ваше первое крупное неверное ценообразование.
2️⃣ ТРЕЩИНА В ОБЕСПЕЧЕНИИ: РЫНКИ РЕПО
Государственные облигации США являются основой глобальных финансов.
Но теперь основание под давлением:
• Fitch уже понизил рейтинг США.
• Moody’s открыто предупреждала о политической дисфункции
Закрытие ставит один неудобный вопрос:
Что если государственные облигации временно будут под вопросом как «безупречное» обеспечение?
Если это сомнение закрадывается: • Репо-стрижки мгновенно возрастают
• Требования по марже резко возрастают
• Ликвидность финансирования испаряется
Вот как начинается стресс — не с паники, а с поломки уравнений.
3️⃣ ЛОВУШКА ЛИКВИДНОСТИ: RRP ПУСТО
В прошлых шоках избыточная ликвидность смягчала удар.
На этот раз?
• Обратный репо фактически исчерпан
• Дилеры уже ограничены по балансу
Когда неопределенность возрастает, дилеры отступают.
Когда дилеры отступают, рынки замораживаются.
Нет подушки.
Нет буфера.
Нет прощения.
4️⃣ МЕДЛЕННОЕ ИСЧЕЗНЕНИЕ: ТЯГА В ВВП
Каждая неделя закрытия ≈ -0.2% ВВП.
В сильной экспансии? Больно, но управляемо.
В 2026 году, когда рост уже замедляется, а финансовые условия жесткие?
Эта тяга накапливается — уверенность erodes, найм замедляется, и рисковые премии быстро растут.
🧠 ОСНОВНОЕ
Это не о страхе — это о структуре.
Шоки ликвидности не объявляют о себе. Они всплывают, когда позиционирование неверно, а буферы исчезают.
Рынки спокойны.
Финансирование отсутствует.
Следите за ликвидностью. Следите за волатильностью. Следите за поведением обеспечения — а не за заголовками.
#Macro #Liquidity #USShutdown #riskassets #MarketStructure
