Макро давление нарастает: тарифы, напряженность с Ираном и криптовалюта

На прошлой неделе заголовки, связанные с тарифами, вновь вошли в рыночный нарратив в чувствительный момент для глобальных рискованных активов. Хотя тарифы не новы, их повторное появление напоминает инвесторам о том, что торговая политика остается активным макроинструментом, а не закрытой главой.

Тарифы влияют на рынки через двойной канал. С одной стороны, они повышают неопределенность вокруг глобального роста, нарушая цепочки поставок и корпоративное планирование. С другой стороны, они могут вводить новое давление инфляции, если более высокие импортные расходы перекладываются на потребителей. Даже когда рынки предполагают, что переговоры могут смягчить конечные результаты, сама промежуточная неопределенность достаточно велика, чтобы изменить позиционирование.

Для крипторынков тарифы не вызывают прямых реакций цен. Вместо этого их влияние косвенно, но значимо. Когда тарифы вызывают сомнения относительно стабильности роста или контроля инфляции, инвесторы часто сокращают свои ставки на активы, воспринимаемые как чувствительные к ликвидности. В таких условиях Биткойн и Эфириум, как правило, торгуются больше как активы с высоким бета-коэффициентом риска, чем как защитные хедж-фонды.