Сначала вывод: этот факт сам по себе является одной из самых жестких долгосрочных нарративов биткойна и также является основной причиной недооценки многих людей ценностной привязки биткойна.
За последние 5 лет (2020-2025) баланс Федеральной резервной системы увеличился с 4.2 триллиона долларов до примерно 9 триллионов долларов (пиковое значение близко к 9 триллионам), денежная масса M2 выросла с 15.4 триллиона до примерно 21.8 триллиона. Если немного подсчитать, доля вновь напечатанных долларов в общем объеме действительно приближается к 80%. Это не теория заговора, а открытые данные Федеральной резервной системы: QE во время пандемии, фискальные стимулы, долгосрочные низкие процентные ставки, увеличение кредитного мультипликатора в банковской системе... различные инструменты работают вместе, чтобы «напечатать» долларовый объем на новый уровень.
Что это означает?
Скорость, с которой покупательская способность доллара размывается, значительно превышает восприятие большинства людей.
Официальный индекс потребительских цен показывает, что за последние 5 лет накопленная инфляция составила около 25-30%, но цены на активы (недвижимость, фондовый рынок, золото, серебро, биткойн) выросли намного больше этого показателя. Это показывает, куда на самом деле ушла инфляция: в активы богатых, а не в потребительскую корзину обычных людей. Ценность доллара как единицы учета систематически ослабляется.Нарратив биткойна как «цифрового золота» стал крайне сильным.
Общее количество BTC составляет 21000000, оно всегда фиксировано и не может быть увеличено.
Общее количество долларов за последние 5 лет увеличилось примерно на 80%, в то время как биткойн увеличился лишь на 15% (с учетом уменьшения вознаграждения за блоки и нормальной эмиссии).
Когда главная резервная валюта в мире обесценивается с такой скоростью, люди естественно ищут «твердые активы» для хеджирования. Золото, серебро и биткойн все являются кандидатами, но преимущество биткойна в том, что:его можно делить и мгновенно переводить через границы.
Круглосуточная торговля, не требующая физического хранения.
Кривая предложения полностью прозрачна и не подлежит изменению.
Все больше организаций рассматривают его как «цифровой резервный актив» (MicroStrategy, Block, Tesla, обсуждения на уровне государственных резервов и т.д.).
Противоречие краткосрочного и долгосрочного.
В краткосрочной перспективе избыток долларов обычно сначала поднимает рискованные активы (фондовый рынок, технологические акции, криптовалюты), но также сопровождается ожиданиями высоких процентных ставок, ужесточением ликвидности и снижением склонности к риску, что приводит к тому, что биткойн как актив с высокой бета-коэффициентом сначала падает.
В долгосрочной перспективе, чем больше избытка долларов, тем сильнее спрос на «негосударственные, фиксированные запасы» твердых активов. Большой бычий рынок 2020-2021 годов по сути был реакцией на массовую эмиссию денег во время пандемии; если в 2025-2026 годах снова произойдет системное расширение ликвидности (экономический спад → новое QE), биткойн, вероятно, встретит новый цикл «бычьего рынка для хеджирования».Смена перспективы со стороны учреждений.
Все больше учреждений перестают рассматривать биткойн как «спекулятивный актив», а начинают воспринимать его как «актив для хеджирования кредитного риска доллара».Объем биткойн-ETF BlackRock и Fidelity уже превышает темпы роста золотых ETF.
Центральные банки разных стран, увеличивая свои запасы золота, также обсуждают в частном порядке запасы цифровых активов.
Если доллар продолжит увеличиваться с высокой скоростью, доля учреждений, инвестирующих в биткойн, вероятно, вырастет с текущих 1-2% до 5-10% (похожая на положение золота в институциональном портфеле).
Краткосрочно: избыток долларов может привести к волатильности ликвидности, и биткойн будет следовать за макроэкономическими рисковыми активами, колеблясь, а возможно, даже откатываясь.
Среднесрочные и долгосрочные: чем серьезнее будет избыток долларов, тем больше вероятность, что когда кредитная тревога действительно вспыхнет (инфляция выйдет из-под контроля, кризис с потолком долга, беспокойство о государственном долге, подрыв статуса доллара как резервной валюты), у биткойна не будет недостатка в покупателях.
BTC65,865.59-2.69%