يثير السرد حول 'الذهب الرقمي' أن البيتكوين يجب أن يرتفع، لكنه بدلاً من ذلك تعرض لسحق من قبل الصخور اللامعة لأكثر من عام.
#### المقدمة
يمناقش المقال أداء البيتكوين (BTC) الأخير ويتحدى الفكرة بأنه يعمل كـ 'ذهب رقمي'. يبرز انفصالاً حيث كان أداء البيتكوين أقل من الذهب لأكثر من عام، على الرغم من السرد الذي يشير إلى أنه يجب أن يرتفع وسط الشكوك الاقتصادية. المقال منشور تحت فئة أخبار العملات الرقمية، مع سعر البيتكوين عند 88,251 دولار (+0.88%) والإيثريوم عند 2,920 دولار (+1.63%) في وقت الكتابة.
#### الحجج الرئيسية
الحجة الأساسية هي أن البيتكوين لا يجب أن يُنظر إليه كذهب رقمي بل كـ 'نسخة محسنة من الأسهم' والأصل الأكثر مخاطرة في النظام المالي. يقول المحلل، المعروف باسم ماركت رادار، في منشور على إكس إن الذهب والبيتكوين يخدمان أدواراً مختلفة: الذهب هو الأصل الآمن النهائي، يستفيد من مخاوف التضخم والديون وتدهور العملة، بينما يزدهر البيتكوين في بيئات ذات شهية مخاطر عالية وسيولة وفيرة وثقة المستثمرين.
اقتباسات رئيسية من ماركت رادار:
- "الذهب هو السند النهائي، واحد بدون مخاطر التقصير لكنه أيضاً بدون قسيمة. إنه حيث يتدفق رأس المال عندما تدفع مخاوف التضخم ومصداقية الدول المستثمرين أقرب إلى منحنى المخاطر، بعيداً عن المدة ونحو شيء لا يمكن طباعته أو التقصير عليه. البيتكوين، بالمقابل، هو الأصل الأكثر مخاطرة على اللوحة. يمثل ملكية جزئية لشيء رقمي تماماً، شيء لا يمكن لمسه، شيء بدون فائدة حقيقية في العالم خارج المنتجات المالية. البيتكوين هو صمام الإفراج عن السيولة عندما تكون الظروف جيدة ويريد المستثمرون الدفع أبعد على منحنى المخاطر. إنه نسخة محسنة من الأسهم، ليس منافساً للذهب."
يتم دعم هذا التمييز بأداء السوق في عام 2025، حيث ارتفع الذهب بسبب شراء البنوك المركزية وانخفاض العوائد الحقيقية، بينما انهار البيتكوين، متراجعاً بنسبة تصل إلى 35% من أعلى مستوى له في أوائل أكتوبر.
عوامل إضافية تساهم في أداء البيتكوين الضعيف تشمل مشاكل السيولة العالمية:
- انهيار تجارة الين الياباني، مدفوعاً برفع بنك اليابان (BOJ) للفوائد، يضغط على البيتكوين حيث يرفع رأس المال العالمي النقد.
- حتى مع موقف الاحتياطي الفيدرالي (Fed) المتسامح والفوائد في اتجاه هبوطي، تسبب إجراءات BOJ في 'ضغط سيولة مهمل' على البيتكوين.
- اقتباس: "يمكن للفيدرالي أن يكون محايداً، يمكن أن تكون الظروف المحلية داعمة، ومع ذلك يمكن أن يواجه البيتكوين رياحاً مضادة للسيولة من بنك مركزي على الجانب الآخر من العالم. هذه هي واقعية تداول الأصل الأكثر مخاطرة على منحنى متصل عالمياً."
جانب آخر مهمل هو الفرق في دعم السوق بين البيتكوين والأسهم:
- تستفيد الأسهم من 'وسادة تدفق سلبي هائلة' من خلال التخصيصات التلقائية إلى الصناديق المستهدفة التاريخ والصناديق المؤشرية، والتي غير مبالية بحالات السيولة أو المشاعر المخاطرة، مما يسمح لها بالصمود أثناء انكماش السيولة أو مخاوف الركود.
- يفتقر البيتكوين إلى هذا العرض السلبي، مما يؤدي إلى انهيارات أسرع في الظروف الضيقة.
رغم هذه التحديات، يشير المحلل إلى أن النظام يتحسن، مع 'تأكيد الوضع الاستثماري عالي المخاطر'، لكن البيتكوين يحتاج إلى إظهار ذلك من خلال اختراق من هيكله السعري الهابط. حتى ذلك الحين، يُوصف البيتكوين بأنه 'سكين ساقط لا نريد التقاطه'، مما يعني أنه ليس مستحسناً الشراء بعد.
تفاصيل داعمة تشمل:
- تفوق الذهب على البيتكوين لأكثر من عام بسبب شراء البنوك المركزية والسيولة العالمية الأكثر شدة التي تفضل الأصول الآمنة على الأصول المخاطرة مثل البيتكوين.
- لكي يرتفع البيتكوين، يحتاج إلى ظروف استثمارية عالية المخاطر أوضح واختراق من هيكله الهابط.
يشمل المقال قسماً للأسئلة الشائعة يلخص النقاط الرئيسية:
- لماذا لا يتصرف البيتكوين كذهب رقمي في عام 2025؟ يتداول البيتكوين كأصل عالي المخاطر، ليس كأصل آمن مثل الذهب.
- كيف يختلف البيتكوين عن الذهب في سلوك السوق؟ يستفيد الذهب من مخاوف التضخم وانخفاض العوائد، بينما يرتفع البيتكوين فقط عندما تكون السيولة والشهية للمخاطر قوية.
- لماذا تفوق الذهب على البيتكوين لأكثر من عام؟ شراء البنوك المركزية والسيولة العالمية الأكثر شدة فضلت الذهب بينما ضغطت على الأصول المخاطرة مثل البيتكوين.
- ما الذي يحتاج إلى حدوثه لكي يرتفع البيتكوين مرة أخرى؟ يحتاج البيتكوين إلى ظروف استثمارية عالية المخاطر أوضح واختراق من هيكله السعري الهابط.
العلامات المرتبطة بالقصة: البيتكوين (BTC)، الذهب، الأسهم.
#### الخاتمة
يخلص المقال إلى أن أداء البيتكوين الضعيف ليس علامة على أنه 'انتهى'، بل أن الظروف الحالية – بما في ذلك رياح السيولة المضادة من البنوك المركزية العالمية وعدم وجود تدفقات سلبية – لم تدعم ارتفاعاً بعد. ومع ذلك، مع تحسن النظام وتأكيد المشاعر الاستثمارية عالية المخاطر، قد يشير اختراق من هيكله الهابط إلى ارتفاع جديد. يؤكد على رؤية البيتكوين كأصل مخاطر مشابه للأسهم بدلاً من منافس للذهب، وينصح بالحذر حتى يحدث مثل هذا الاختراق.
