Слово зомби-цепь (Zombie Chain) в последнее время упоминается в криптосообществе значительно чаще.

Это не строгое техническое определение, скорее, это своего рода шутливый индустриальный консенсус: цепь все еще работает с технической точки зрения, узлы могут синхронизироваться, блоки продолжают создаваться, но реальный уровень использования, активность и развитие почти равны нулю.

Иными словами, она «жива», но уже не имеет души.

Цепь все еще существует, но никто не использует, никто не разрабатывает, и никто не заботится по-настоящему, осталась лишь система, которая механически функционирует.

На самом деле, определить, является ли цепь зомби, не так сложно.

Самое очевидное — это данные на цепи. Объем торгов долгое время остается на крайне низком уровне, каждый день может быть всего несколько сделок, или даже несколько дней не наблюдается реального поведения пользователей. На уровне разработчиков также наблюдается застой, обновления на GitHub идут медленно, код долгое время не претерпевает значительных изменений. TVL и количество активных адресов продолжают сокращаться, в экосистеме почти нет приложений, которые действительно кто-то использует.

Но самый противоречивый момент в том, что многие зомби-цепи имеют достаточно высокую рыночную капитализацию.

Токены по-прежнему циркулируют на биржах, их рыночная капитализация может составлять сотни миллионов или даже десятки миллиардов долларов, но эта ценность больше исходит из исторических нарративов, старых позиций и спекулятивных сделок, а не из использования или доходов, генерируемых самой цепью.

Появление большого количества зомби-цепей по сути является результатом циклов в индустрии.

В период бычьего рынка 2021–2022 годов блокчейн вошел в период безумного создания цепей. L1, L2, сайдчейны, AppChain, Layer3 появлялись один за другим, рынок стремился к высоким TPS, модульности, межцепочечной совместимости и т.д. Логика того времени заключалась в том, чтобы сначала создать цепь, а затем постепенно найти пользователей.

Но медвежий рынок 2023–2025 годов изменил все. Пользователи сокращаются, капитал сосредоточивается, нарративы теряют силу. К 2026 году, когда рынок снова начнет расти, он уже будет сильно сосредоточен, разработчики, ликвидность и реальные пользователи почти все сконцентрируются в крупных сетях. Ethereum, Solana и другие такие основные сети не требуют дополнительных объяснений, а в L2 Base и Arbitrum также забрали большую часть объема использования. Оставшиеся малые и средние цепи быстро будут маргинализированы.

Вот почему в последние годы наблюдается много «когда-то популярных» проектов, которые попали в состояние зомби.

Например, в 2024 году Forbes подсчитал группу так называемых «миллиардных зомби», в которую вошли XRP, ADA, EOS, Tezos, Algorand, ICP, FTM и другие. Эти цепи на раннем этапе имели сильные нарративы и сообщество, но к 2023–2024 годам доходы от сборов на цепи и реальные объемы использования оказались удивительно низкими, кроме спекулятивных сделок, трудно найти сценарии, которые продолжают функционировать.

Например, некоторые форки, такие как BCH, BSV, ETC, LTC. Они имеют общую историю, но с течением времени разработчики и пользователи постепенно уходят, и больше становятся символом или эмоциональным якорем, а не активной экосистемой.

Даже L2 проходит тот же процесс. В 2026 году объем торгов L2 будет сильно сосредоточен, доля использования только Base превысит половину, а активность многих малых и средних L2 снизится более чем на 50% по сравнению с предыдущим годом. Технология все еще в сети, но экосистема уже явно опустошена.

С инвестиционной точки зрения зомби-цепь — это очень опасный сигнал. Высокая рыночная капитализация в сочетании с низкой активностью означает, что цена в основном поддерживается эмоциями и ликвидностью. Как только глубина торгов снизится, легко войти в долгосрочный спад, и даже потерять внимание рынка.

С точки зрения индустрии, зомби-цепь отражает более жестокую реальность: инфраструктура явно избыточна, а реальные примеры использования по-прежнему редки. К 2026 году консенсус на рынке станет все более ясным: цепи без пользователей, доходов и разработчиков в конечном итоге будут уничтожены.

Конечно, зомби не обязательно означают вечную смерть.

Solana когда-то также была помечена как «зомби», но в конечном итоге благодаря мемам, DeFi и сообществу разработчиков вновь стала востребованной на рынке и успешно выбралась. Некоторые L2 также активировали экосистему через конкретные сценарии использования, такие как игры или AI-агенты.

То, что мы понимаем под зомби-цепью, не значит, что она «мертва», а значит «жива, но никому не нужна».

Поэтому я призываю всех помнить, что блокчейн не становится лучше от количества, действительно важно только одно: используется ли он.

Сколько зомби-цепей вы увидели за последние два года?