Пресс-конференция Джерома Пауэлла по вопросам ФОМС только что закончилась, и вот все, что ФРС сказала рынку, простыми словами:
-ФРС удерживала ставки на уровне 3.5%–3.75%
Голосование завершилось со счетом 10–2, что означает, что только двое членов хотели снижения, и никто не настаивал на повышении
Пауэлл ясно сказал: “Повышение ставки не является базовым сценарием для никого”
Это ФРС открыто говорит, что ужесточение закончилось
Так что направление больше не таково: Должны ли мы повышать ставки еще?
Теперь вопрос в том: Как долго мы будем удерживать ставки перед снижением?
Еще несколько ключевых моментов от Пауэлла:
Инфляция все еще высокая, но большая часть избыточной инфляции вызвана тарифами, а не реальным спросом
Основная PCE без учета тарифных эффектов составляет всего чуть выше 2%
3. Пауэлл сказал, что инфляция, вызванная тарифами, должна достичь пика к середине 2026 года и затем снизиться позже в этом году, что даст ФРС возможность ослабить политику.
По росту и рабочим местам:
Пауэлл сказал, что экономика снова удивила своей силой
Уровень безработицы показывает признаки стабилизации
ФРС считает, что текущая политика уже достаточно ограничительная
По будущей политике:
Решения будут приниматься на каждой встрече
Никакие решения о будущих снижениях не были приняты
Но повышения больше не обсуждаются как реалистичный путь
По доллару:
Пауэлл явно сказал, что ФРС не комментирует доллар
Он также сказал, что нет много доказательств того, что иностранные инвесторы активно хеджируют долларовые активы
По дефициту США:
Пауэлл сказал, что дефицит бюджета США является несостоятельным
И чем быстрее это будет решено, тем лучше.
Это то, что подогнало золото до новых рекордов
По независимости и политике:
Пауэлл сказал, что ФРС не потеряла независимость
Он не считает, что она потеряет независимость
Он продолжит принимать решения объективно
По тарифам:
Пауэлл сказал, что тарифы, вероятно, являются однократным повышением цен
Большинство превышений инфляции происходит из-за тарифов, а не спроса
Если эффекты тарифов ослабеют, политика может стать легче.
По снижению ставок:
Пауэлл сказал, что политика теперь может быть слабо нейтральной или несколько ограничительной
ФРС уже значительно повысила ставки
Никто не ожидает, что следующий шаг будет повышением.
По приостановке работы правительства:
Пауэлл сказал, что любые эффекты от приостановки работы должны быть устранены в этом квартале
Это значит, что он рассматривает это как временное, а не структурный риск
Итак, когда вы все складываете, сообщение очень ясное:
ФРС завершила повышение
Инфляционное давление ослабевает
Тарифы остаются главным оставшимся риском
Следующий ожидаемый шаг в конечном итоге - это снижение, а не повышение
Финансовые условия больше не ужесточаются
Система переходит от ограничения к стабилизации
Эта встреча подтвердила нечто огромное:
Цикл ужесточения завершен.
Теперь рынок ждет начала цикла смягчения.