Le 29 janvier, il a été rapporté que l’indice du dollar américain (DXY) avait chuté de 9,4 % en 2025, la pire performance annuelle en huit ans, et cette faible tendance ne s’arrêtera pas en 2026, continuant de baisser de 2,23 % sur l’année. Dans la perception traditionnelle, l’affaiblissement du dollar américain est souvent bénéfique pour des actifs alternatifs comme le Bitcoin, mais ce cycle de marché a montré une divergence significative, et le Bitcoin fluctue encore sous les 90 000 $, ce qui a attiré une grande attention du marché.
Au niveau macroéconomique, la hausse de la dette américaine, l’incertitude croissante des tarifs et la baisse de l’avantage du rendement continuent d’affaiblir l’attrait du dollar. Le président américain Donald Trump a à plusieurs reprises soutenu publiquement la position du « dollar faible », estimant qu’elle aiderait à stimuler les exportations et la croissance économique, tout en faisant constamment pression sur le président de la Réserve fédérale, Powell, pour qu’il baisse les taux d’intérêt dès que possible. Cette orientation politique est interprétée par certains investisseurs comme le dollar qui a encore une marge de marge pour une baisse supplémentaire.
Historiquement, l’affaiblissement du DXY a souvent été accompagné de pics de Bitcoin. En 2017, l’indice du dollar américain est tombé sous la barre de 96, et le Bitcoin a grimpé près de 8 fois ; Lors du cycle d’atténuation de la liquidité de 2020, Bitcoin a également connu plusieurs fois cette augmentation. Cependant, l’environnement actuel ne reproduit pas cette trajectoire. Bien que le Bitcoin ait trouvé un support autour de 85 000 $, le rallye a été considérablement limité.
La divergence clé vient du comportement des fonds. Au cours du mois dernier, les détenteurs à long terme ont vendu environ 143 000 bitcoins, le rythme le plus rapide en quatre mois, ce qui indique que les fonds de base n’ont pas augmenté leurs positions en raison de la faiblesse du dollar. Parallèlement, la Fed a adopté une approche « orientée données » lors de la dernière réunion du FOMC, maintenant les taux d’intérêt inchangés, mettant l’accent sur l’indépendance politique et affaiblissant les attentes du marché quant à un assouplissement rapide.
Les analystes ont souligné qu’en tant que plus grand importateur mondial, si les États-Unis appliquent une politique de faible valeur du dollar pendant longtemps, cela pourrait déclencher des risques d’inflation plus élevés, ce qui limitera la marge de manœuvre pour des baisses de taux d’intérêt et réprimera la performance des actifs à risque. Dans cet environnement incertain, certains fonds ont choisi de passer à une allocation d’actifs plus stable, et il est temporairement difficile pour Bitcoin de reproduire le scénario classique de « chute du dollar et flambée des prix des devises ».
