Поточне просідання не є кризою, а тимчасовою корекцією. У традиційних фінансових системах корекції бувають значно глибшими — і вони не викликають надмірної паніки.
Крипторинок значно молодший: багато активів існують лише кілька років, тому волатильність для них є природною і не свідчить про системні проблеми. До того ж криптовалюта досі залишається одним з найбільш ризикованих активів — тому під час корекцій її продають першою.
Причини спаду
Увесь процес просідання ринку із жовтня не можна пояснити тільки однією причиною. На ринок вплинула сукупність пʼяти ключових факторів.
Перший — зниження інтересу інституційних клієнтів. Важливо розуміти, що криптоіндустрія переживає нову парадигму, в якій ключову роль у динаміці відіграють вже не роздрібні інвестори, а великі інституційні гравці, хедж-фонди, ETF-структури. Саме їхня стратегія набору позицій є визначальною для поведінки ринку та будь-яких змін на ньому.
Після активного росту індустрії у першій половині 2025 року частина великих гравців реалізувала свої тактичні рішення. Через це короткостроковий попит зменшився, і корекція ринку стала неминучою. Утім, нинішню ситуацію не варто розглядати як кінець циклу. Це тільки пауза у момент, коли ринок перерозподіляє капітал між старими й новими інституційними учасниками.
Другий фактор — економічний контекст. Просідання криптовалютного ринку відбулося на тлі загальноекономічного спаду. Восени скоротилися інвестиції у технологічні компанії, які розробляють штучний інтелект. Знизилися провідні світові індекси: спочатку впали японський індекс Nikkei 225 та гонконгський Hang Seng, за ними ланцюгова реакція дісталася і західного світу. Зі зниженням також торгувався американський фондовий ринок.
Корекція спостерігалась і на ринку золота. І такі корекції в економічному світі є нормою ринкових циклів: вони відбуваються після сильних підвищень для виправлення надмірних переоцінок.
Третій — вимивання надмірного левериджу. На початку 2025-го під час стрімкого росту коефіцієнти левериджу на біржах деривативів стали небезпечно розтягнутими, особливо серед роздрібних учасників. Масові ліквідації у жовтні вимили надмірну позику.
Нижча ліквідність і певний відтік капіталу витіснили із системи слабких короткострокових гравців. При цьому позиції багатьох довгострокових власників залишилася стійкими. Підкреслю, що для молодого ринку це доволі типовий механізм очищення.
Четвертий фактор — регуляторне освоєння. Наразі ми ще на етапі імплементації основних глобальних регуляторних рамок, зокрема європейської MiCA. Очікуючи на повні юридичні вказівки щодо певних продуктів, інституційні гравці перерозподіляють та притримують кошти, щоб інвестувати їх більш повноцінно вже за кінцевими правилами.