Кевин Уорш является скрытым катализатором за обрушением рынка
Вчерашняя распродажа не началась случайно. Она началась почти сразу после того, как вероятность того, что Кевин Уорш станет следующим председателем Федеральной резервной системы, резко возросла на прогнозных рынках.
Такая реакция не была эмоциональной. Она была структурной.
Рынки не продавали, потому что Уорш неизвестен. Они продавали, потому что знают его послужной список и то, что это подразумевает для ликвидности в будущем.
Почему Кевин Уорш пугает рынок
Кевин Уорш не является новым лицом в денежно-кредитной политике США. Он работал в Совете Федеральной резервной системы с 2006 по 2011 год и был прямо вовлечен в глобальный финансовый кризис 2008 года. Однако после того, как он покинул ФРС, он стал одним из самых открытых критиков того, как проводилась денежно-кредитная политика в последующие годы.
Уорш неоднократно утверждал, что количественное смягчение принесло больше вреда, чем пользы. На его взгляд, QE раздуло цены на активы, увеличило неравенство и непропорционально способствовало финансовым рынкам, а не реальной экономике. Он даже назвал QE политикой «обратного Робина Гуда» — той, которая тихо переносит богатство вверх, вместо того чтобы поддерживать широкомасштабный рост.
Он также ясно высказался о инфляции. Уорш заявил, что всплеск инфляции после 2020 года не был неизбежен, а стал следствием политических ошибок. Для рынков это сигнализирует о чем-то важном: он гораздо менее терпим к длительным условиям ультра-легкой денежно-кредитной политики, чем предыдущее руководство ФРС.
Снижение ставок, но без костыля ликвидности
На первый взгляд, недавняя поддержка Уорша снижения процентных ставок может показаться дружелюбной к рынку. Но детали имеют значение.
Его рамки принципиально отличаются от того, к чему инвесторы привыкли за последнее десятилетие. Уорш последовательно выступал против снижения ставок, которое сопровождается открытым расширением баланса. Вместо этого он выступал за снижение ставок при одновременном сокращении баланса ФРС.
$BTC
$BNB
$ETH
