⚠️ Это не только золото и серебро, но и акции американского программного обеспечения также рухнули, сталкиваясь с худшим началом года за многие годы!

Когда индекс Nasdaq приближается к историческому максимуму, акции нескольких традиционных SaaS-компаний демонстрируют максимальное недельное падение;

Можно сказать, что запуск Claude Cowork AI продемонстрировал возможности и скорость изменений, которые не имели аналогов, полностью ускорив дифференциацию акций программного обеспечения и других областей технологического сектора!

За последние десятилетия сектор программного обеспечения в США получал тройные дивиденды:

1) низкие процентные ставки → чрезвычайно низкие ставки дисконтирования → максимизация будущих денежных потоков

2) модель SaaS → высокая валовая прибыль + высокий уровень продления подписки → можно рассказывать истории о пожизненной ценности

3) облачная трансформация → рынок готов давать премию за определенный рост

Результат — это типичное явление:

Если вы SaaS + высокий рост + привлекательный ARR — даже если вы не зарабатываете, вам могут дать 15–30 раз ожидаемой стоимости.

Но с появлением ИИ, граница затрат на некоторые функции программного обеспечения приблизилась к 0, и капитал начал явно мигрировать —

Уровень приложений SaaS → перенаправление на инфраструктуру AI + вычислительные мощности + чипы + платформенные модели

С учетом этого тренда, независимо от того, насколько дешева акция, насколько велико падение, в настоящее время, похоже, невозможно найти какие-либо причины держать акции программного обеспечения!