Если вы все еще рассматриваете стабильные монеты как "инструмент хеджирования на медвежьем рынке", то, возможно, вы видите только самый поверхностный уровень. Настоящие изменения, которые происходят: стабильные монеты эволюционируют из "замены доллара в криптомире" в глобальную программируемую сеть расчетов в долларах. Это не лозунг, а регуляция, институты, торговые платформы и платежные продукты одновременно движутся в одном направлении: сделать так, чтобы стабильные монеты стали чем-то таким же естественным, как банковская карта.
尤其在这两天BTC暴跌，连带一堆山寨币下滑，而一旦你把这个趋势看清楚，你就会明白为什么我说：接下来稳定币的胜负手，不是“谁收益更高”，不是“谁发得更多”，而是谁能把体验做到无感、把结算做到稳定、把合规做到可嵌入。在这条主线上，Plasma（XPL）这种“稳定币原生 L1”的价值，才开始变得锋利。
1) Что такое "момент WeChat" для стейблкоинов?
Сила WeChat в переводах всегда заключалась не в технических параметрах, а в том, что вам вообще не нужно понимать никакую технологию: открыть, ввести, подтвердить, закончить. Чтобы стейблкоин вошел в основной поток, должно произойти то же самое: пользователи не должны понимать цепочку, не должны готовить Gas, не должны переключать сети, не должны беспокоиться о формате адреса и не должны сначала покупать ETH, чтобы перевести 20 долларов.
Главная проблема Web3 за последние десять лет заключается в том, что сложность сваливается на пользователей. В результате: старые игроки могут терпеть, новички просто уходят. Если стейблкоин хочет стать частью глобальных платежей, он должен пройти через парадигмальный сдвиг: скрыть сложность на заднем плане и сделать опыт стандартом. Это также мой основной вывод на ближайшие два года: кривая роста стейблкоина в конечном итоге будет "управляться опытом", а не "транзакциями".
2) Почему я говорю, что стейблкоины движутся к "банковизации"?
Посмотрите на несколько недавних событий, и вы поймете, что тренд уже трудно обратить.
Во-первых, в США уже существует федеральная структура для платежей стейблкоинов. Закон GENIUS Act (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act) вступит в силу в июле 2025 года, что означает, что правила "цифрового доллара" начинают быть записаны в систему, а не остаются в серой зоне.
Во-вторых, даже такие крупные эмитенты, как Tether, начинают предлагать продукты для американского рынка, подчеркивая соответствие федеральным требованиям — USAT (USA₮). Это не "еще один стейблкоин", а знаковое событие, которое указывает на то, что "стейблкоины начинают активно адаптироваться к регулирующей системе".
В-третьих, регуляторы начинают рассматривать вопрос "могут ли стейблкоины приносить доход" как вопрос уровня финансовой системы. Белый дом собирает банкиров и руководителей криптоиндустрии для координации (CLARITY Act) разногласий, одним из спорных моментов является то, будет ли процент/доход от стейблкоинов отвлекать банковские депозиты. Вы можете уловить сигнал: стейблкоины больше не являются продуктом узкого круга, они касаются традиционного финансового сектора.
Когда эти переменные складываются, вы начинаете осознавать: следующая остановка стейблкоина — это не "больше торговых пар", а "больше похоже на банковский счет". Стейблкоин будет все больше напоминать текущий баланс: можно переводить, платить, рассчитываться, интегрироваться в различные приложения, а не заставлять пользователей каждый день следить за его курсом.
3) Почему на этом пути инфраструктура становится важнее, чем "нарратив"?
Поскольку стейблкоин должен масштабироваться, нельзя обойти три вещи:
(1) Определенность расчетов: получение денег от торговца не может ждать десяти минут, и тем более не может "вернуться назад".
(2) Предсказуемость затрат: невозможно сегодня перевести 0.1 доллара, а завтра 10 долларов.
(3) Опыт без ощущений: пользователи просто хотят отправить доллары, не желая изучать Gas и цепочку.
Эти три пункта определяют одно: в конечном итоге стейблкоины будут нуждаться в более специализированном, более стабильном и более "дружелюбном к платежам" уровне расчетов. Сегодня вы видите, что стейблкоины в основном работают на универсальных публичных цепочках, что по сути является историческим инерцией, а не конечной формой. Универсальные публичные цепочки естественно рассматривают стейблкоины как "второстепенные активы": они должны конкурировать за блок-пространство и приоритеты комиссий с DeFi, NFT, Meme, что делает опыт естественно нестабильным.
Поэтому я всегда подчеркиваю: окончательная цель стейблкоинов — это "конкуренция в области платежной инфраструктуры", а не "кто лучше умеет продавать". А в конкуренции инфраструктуры опыт становится защитным барьером.
4) Вернемся к XPL: что он на самом деле ставит на кон?
Я вижу основную логику Plasma (XPL) достаточно простой: она не хочет стать "быстрее Ethereum", а стремится создать "стандартный путь для расчетов стейблкоинов".
Посмотрите на его дизайн продукта, и вы четко почувствуете: это не для того, чтобы рассказывать истории для вторичного рынка, а чтобы минимизировать трение:
Переводы USDT без Gas — это не лозунг, а решение на уровне протокола relayer/Paymaster: только финансирование "простых переводов стейблкоинов" с контролем идентичности/ограничений частоты для предотвращения злоупотреблений, с очень строгими и инженерными рамками.
Механизм Gas, ориентированный на стейблкоины, должен устранить "нечеловеческий опыт", при котором необходимо владеть нативной монетой, чтобы проводить транзакции — по крайней мере, сделать это "опциональным".
Полная совместимость EVM снижает затраты на миграцию для разработчиков до минимума — это ключевой момент для роста экосистемы, поскольку платежные приложения не могут развиваться медленно с нуля.
Многие люди неправильно понимают такие проекты: не будет ли "освобождение от Gas" означать "отсутствие захвата ценности"?
Но Plasma прямо написала в FAQ: освобождение от Gas покрывает лишь простые переводы USD₮, остальные транзакции все еще имеют стоимость и оплачиваются XPL валидаторам, поддерживая экономику сети и безопасность. Другими словами, это не "бесплатная публичная цепочка", а просто устранение самых критических трений при регистрации.
Вы можете рассматривать это как стратегию: сначала привлечь новых пользователей, а затем обсуждать более сложное поведение в цепочке. Это и есть основная логика "кто привлечет новичков, тот получит мир".
5) Основная линия стейблкоинов на ближайшие два года, я буду следить за этими тремя показателями.
Если вы спросите меня, как я вижу будущее развития стейблкоинов, я не буду рисовать вам большие картины, я просто смотрю на три основные линии, которые можно реализовать:
Основная линия A: ускорение соответствия
После того как такие рамки, как GENIUS Act, вступят в силу, продуктов, таких как USAT и FIDD, станет все больше, и стейблкоины перейдут от "цепочных долларов" к "регулируемым платежным инструментам".
Основная линия B: банковизация платежных продуктов
Биржи и финтех-компании будут продолжать превращать стейблкоины в "систему счетов": IBAN, карты, эквайринг, автоматическая конвертация, выплата заработной платы — это вытащит стейблкоины из контекста спекуляций.
Основная линия C: начало войны за опыт
Когда все могут соответствовать, все могут выпускать токены, все могут получать доход, в конечном итоге конкуренция будет сосредоточена на опыте: является ли перевод бесшовным, предсказуемы ли расходы, определен ли расчет. Различия на уровне инфраструктуры будут увеличиваться, а не сглаживаться.
В рамках этих трех основных линий, такие стейблкоины, как Plasma (XPL), становятся не "историей роста", а "долей инфраструктуры".
6) Заключение: не ждите "экологического взрыва", чтобы вспомнить об этой цепочке.
Рынок любит делать одну вещь: ждать, пока все не станет шумным, и затем преследовать.
Но такой нарратив о стейблкоинах, на самом деле, настоящие преимущества часто возникают на "еще не достаточно шумной" стадии — когда все еще обсуждают курс, действительно строится; когда пользователи еще не хлынули, стандарты опыта уже прописаны.
Если стейблкоин действительно встретит свой "момент WeChat", то за этим обязательно стоит такая расчетная система, которая почти не дает почувствовать присутствие цепочки. Plasma (XPL) хочет стать этой системой.
@Plasma #Plasma #BTC何时反弹？ #加密市场回调 $BTC $XPL
