BitcoinWorld Награды за стейблкоины: крипто-компании создают критический компромисс в переговорах по закону CLARITY

В значительном развитии для регулирования цифровых активов американские криптовалютные компании предложили критический компромисс по спорному вопросу компенсации стейблкоинов в рамках широкого законопроекта о рыночной структуре, известного как закон CLARITY, согласно недавнему отчету Bloomberg из Вашингтона, округ Колумбия. Это предложение представляет собой потенциальный прорыв в многолетних переговорах, направленных на примирение инновационных амбиций крипто-сектора с системными проблемами стабильности традиционной банковской отрасли. Результат этих переговоров может коренным образом изменить то, как цифровые доллары функционируют внутри американской финансовой системы.

Анатомия компромисса по вознаграждениям стейблкоинов

Новая предложенная структура сосредоточена на двух основных механизмах, разработанных для решения регуляторных и конкурентных проблем. Во-первых, план стремится упростить регуляторный путь для региональных и муниципальных банков, чтобы они могли напрямую выпускать стейблкоины. Этот шаг децентрализует выпуск стейблкоинов за пределами нескольких крупных технологических или финансовых сущностей, потенциально способствуя большей конкуренции и устойчивости. Во-вторых, и что более важно, предложение включает мандат, требующий от эмитентов стейблкоинов, включая крупных игроков, таких как Circle (USDC) и Tether (USDT), вносить значительную часть своих резервных активов в те же самые квалифицированные банки.

Этот двойной подход служит стратегической цели. Перенаправляя резервы стейблкоинов в банковскую систему, предложение направлено на снижение риска масштабного оттока капитала из традиционных депозитов. Кроме того, он создает симбиотические отношения, где банки получают доступ к новому, значительному источнику депозитов, в то время как крипто-компании получают более ясную регуляторную легитимность и более интегрированное положение в рамках финансовой инфраструктуры, находящейся под контролем государства. Таблица ниже описывает основные компоненты компромисса:

Предлагаемый механизм компонента Предполагаемый результат Банк Выпуск Упрощенное чартерование для региональных банков Увеличение конкуренции и децентрализованная поставка стейблкоинов Резервный мандат Обязательный депозит стейблкоиновых резервов в партнерских банках Сохраняет капитал в банковской системе, решает проблемы оттока Структура вознаграждений Рамки для допустимой прибыли или компенсации Обеспечивает преимущества для потребителей, управляя системными рисками

Позиция банковского сектора и системные опасения

Тем не менее, окончательное соглашение остается неуловимым. Банковская отрасль, представленная такими группами, как Американская ассоциация банкиров, выразила постоянные и глубокие опасения. Их основное беспокойство заключается в том, что если криптобиржи, такие как Coinbase, или специализированные эмитенты стейблкоинов получат разрешение предлагать привлекательные доходы или компенсации по держанию стейблкоинов, это может спровоцировать быструю миграцию депозитов клиентов из традиционных сберегательных и денежно-рыночных счетов. Этот сценарий, часто называемый "дизинтермедиацией", представляет собой прямую угрозу основным кредитным операциям банков, которые зависят от стабильной базы недорогих депозитов.

Сторонники банков утверждают, что такие оттоки могут:

  • Увеличить затраты на заимствование для потребителей и предприятий, поскольку банки стремятся к более дорогому финансированию.

  • Дестабилизировать региональные банки, которые более зависимы от местных депозитов.

  • Создать новые системные риски, если основанные на криптовалютах "теневые банки" вырастут без эквивалентных мер предосторожности, таких как страхование депозитов.

Следовательно, переговоры сосредоточены на разработке ограничений. Эти ограничения могут включать верхние пределы на ставки вознаграждений, строгие правила состава резервов, обязывающие держать активы в казначейских облигациях США и наличных, а также строгие требования к раскрытию информации, чтобы потребители понимали риски, которые отличаются от счетов, застрахованных FDIC.

Политическая динамика и законодательные сроки

Ведутся переговоры высокого уровня, обсуждения проходят в Белом доме, в ключевых комитетах Конгресса и среди участников отрасли. Законопроект CLARITY, формально известный как Закон о ясности для платежных стейблкоинов, стал законодательным приоритетом после турбулентности на крипторынках в 2022 и 2023 годах, что подчеркнуло неотложную необходимость федеральной регуляторной структуры. Председатель Комитета по банковскому делу Сената США Тим Скотт сохраняет оптимистичный общественный взгляд, предполагая, что законопроект может достичь необходимого баланса между содействием ответственным инновациям и защитой финансовой стабильности.

Этот оптимизм осторожно разделяется некоторыми демократами. Сообщалось, что предыдущее частное заседание среди демократов Сената привело к позитивным обсуждениям, что указывает на потенциальный двухпартийный путь вперед. Законодательный процесс включает согласование этого законопроекта с другими предложениями, такими как проект структуры рынка Комитета по финансовым услугам Палаты представителей, что делает текущий компромисс по вознаграждениям стейблкоинов потенциальным ключевым моментом для более широкого соглашения. Временные рамки прессующие, многие наблюдатели отмечают, что окно для крупных двухпартийных финансовых законопроектов часто сужается по мере приближения президентских выборов.

Исторический контекст и глобальные последствия

Дебаты о вознаграждениях стейблкоинов не существуют в вакууме. Это последняя глава в десятилетнем напряжении между разрушительными финтех-инновациями и установленными финансовыми нормами. Быстрый рост стейблкоинов — цифровых активов, привязанных к стоимости фиатных валют, таких как доллар США — был феноменальным, их совокупная рыночная капитализация часто превышает 130 миллиардов долларов. Они стали критической инфраструктурой для крипто-торговли, переводов и децентрализованных финансовых приложений (DeFi), предлагающих доход.

На глобальном уровне другие юрисдикции движутся быстрее. Регулирование Европейского Союза в области криптоактивов (MiCA) установило четкие правила для выпускателей стейблкоинов, включая строгие требования к резервам и управлению. Великобритания и Сингапур развивают свои собственные специализированные режимы. Действия США считаются критически важными не только для ясности на внутреннем рынке, но и для поддержания влияния на глобальные стандарты цифровых финансов. Хорошо разработанный закон США может установить де-факто международную норму, в то время как бездействие может уступить эту лидерскую роль.

Экспертный анализ достоинств компромисса

Эксперты по финансовой политике отмечают, что предложенный компромисс отражает прагматическую эволюцию в регуляторном мышлении. Изначально регуляторы рассматривали криптовалюту и банковское дело как отдельные области. Текущее предложение признает их неизбежную интеграцию и стремится управлять этим процессом проактивно. Обязывая хранить резервы стейблкоинов в банках, структура фактически переносит эти активы на регулируемые балансы, подвергая их существующим стандартам капитала, ликвидности и проверки.

Этот подход, как предполагают аналитики, может смягчить "риск бегства", связанный со стейблкоинами, обеспечивая управление резервами организациями с опытом в управлении обязательствами и доступом к ликвидности центрального банка. Однако эксперты также предостерегают, что дьявол заключается в деталях. Конкретный процент обязательных банковских депозитов, критерии приемлемости для банков и точное определение допустимых "вознаграждений" будут определять, создаст ли компромисс стабильную гибридную систему или новые, непредвиденные уязвимости.

Заключение

Предлагаемый компромисс по вознаграждениям стейблкоинов в рамках Закона CLARITY обозначает ключевой момент в интеграции криптовалюты в мейнстримную финансовую систему США. Связывая выпуск стейблкоинов с традиционным банковским сектором через резервные мандаты и упрощенные чартеры, законодатели и лидеры отрасли пытаются создать третий путь — такой, который позволяет технологическим инновациям и выбору потребителей, в то же время закрепляя систему в проверенных временем регуляторных принципах. Успех этих переговоров будет зависеть от нахождения точного равновесия, которое удовлетворяет как потребности криптоиндустрии в росте, так и императивы банковского сектора в стабильности. Результат, безусловно, определит курс на будущее цифровых долларов и более широкой архитектуры американских финансов на многие годы вперед.

Часто задаваемые вопросы

Вопрос 1: Что такое Закон CLARITY? Закон о ясности для платежных стейблкоинов (Закон CLARITY) — это предложенный федеральный закон США, направленный на установление комплексной регуляторной структуры для платежных стейблкоинов, охватывающей выпуск, резервы и защиту потребителей.

Вопрос 2: Почему банки беспокоятся о вознаграждениях стейблкоинов? Банки боятся, что если криптоплатформы предложат проценты или вознаграждения по стейблкоинам, клиенты будут перемещать деньги из традиционных банковских счетов, уменьшая депозиты, которые банки используют для кредитования, и потенциально увеличивая затраты для потребителей.

Вопрос 3: Что означает "депонирование резервов в банках" в этом контексте? Это означает, что эмитенты стейблкоинов будут обязаны держать наличные и эквивалентные наличные активы, которые поддерживают их стейблкоины (такие как доллары США и казначейские облигации), в качестве депозитов в федерально регулируемых банках, а не в других инструментах или учреждениях.

Вопрос 4: Как этот компромисс может принести пользу потребителям? Он может привести к более безопасным и регулируемым продуктам стейблкоинов, потенциально с некоторой формой дохода, при этом стремясь предотвратить дестабилизирующие изменения в более широкой банковской системе, которые влияют на доступность кредитов и ставки.

Вопрос 5: Что произойдет, если компромисс не будет достигнут? Без федеральной структуры регуляторная неопределенность для стейблкоинов будет сохраняться, потенциально подавляя инновации в США, подталкивая деятельность за границу в менее регулируемые юрисдикции и оставляя потребителей с непоследовательной защитой на уровне штатов.

Этот пост "Вознаграждения стейблкоинов: Крипто-компании создают критический компромисс в переговорах по Закону CLARITY" впервые появился на BitcoinWorld.