На этой неделе крипторынок можно охарактеризовать как "огонь и лед". С одной стороны, смена руководства в ФРС вызвала "паническую распродажу", биткойн повел за собой; с другой стороны, прорыв в регулировании, институциональные инвестиции и поддержка лидеров — все это создает множество положительных факторов. Краткосрочные колебания цен пугают, но долгосрочные тенденции на самом деле уже очень ясны — учреждения тихо формируют свои позиции, шаги к "регуляризации" крипторынка происходят быстрее, чем мы думали.

Основной источник колебаний: смена руководства в ФРС, номинация Кевина Уорша вызвала "паническую реакцию ФРС".

Самым большим черным лебедем на этой неделе, безусловно, стало официальное назначение президента Трампа Кевина Уорша (Kevin Warsh) на место Джерома Пауэлла, срок которого истекает в мае этого года, в качестве следующего председателя ФРС. Это назначение не является простой кадровой перестановкой и прямо нарушает ритм всего крипторынка.

Возможно, некоторые не очень знакомы с Уоршем, поэтому давайте кратко расскажем о его фоне: он родился в Стэнфорде, был помощником легендарного экономиста Фридмана, также получил степень доктора юридических наук в Гарварде, его карьера охватывает Уолл-стрит, Белый дом и ФРС, его связи простираются по политическим, бизнес- и академическим кругам — его теща является наследницей Estée Lauder, он также друг Трампа, даже легендарный инвестор Друкери был его партнером и слишком рано начал инвестировать в биткойн. Более того, он был самым молодым членом ФРС в истории, в 2010 году открыто выступил против количественного смягчения, он настоящий "ястребиный" персонаж.

Причина паники на рынке заключается в двух словах: "ястребиная" политика. Все понимают, что ястребиная ФРС больше всего беспокоит контроль над инфляцией, с высокой вероятностью она будет ужесточать рыночную ликвидность, сокращать баланс ФРС, а также активно "охлаждать" пузырь цен на активы. Хотя Уорш в прошлом сравнивал биткойн с "новым золотом" и его отношение к криптовалюте нельзя назвать враждебным, но в условиях "ужесточения ликвидности" любые рискованные активы будут распроданы — биткойн в первую очередь, упав до диапазона 76 000 - 82 000 долларов, близко к 10-месячному минимуму, максимальное падение за 24 часа достигало 8,32%, а другие токены, такие как эфир, также значительно упали, это то, что рынок называет "паникой ФРС".

Кстати, стоит отметить, что Уорш смог выделиться благодаря своему "умению подстраиваться" — он изначально был сторонником свободной торговли, а затем стал сторонником тарифной политики Трампа, критикуя Пауэлла за медленное снижение процентных ставок, что также является одной из ключевых причин его назначения. Однако сможет ли он в конечном итоге занять свою должность, еще предстоит получить одобрение Сената США, поэтому дальнейшая неопределенность сохраняется.

Регулирование прорыва: американское криптозаконодательство делает большой шаг вперед, биткойн наконец-то получает "идентичность".

В то время как на рынке царит паника, из США поступила замечательная новость — Комитет по сельскому хозяйству Сената проголосовал 12 голосами за республиканцев и 11 против демократов, продвинув законопроект (законопроект о цифровых товарных посредниках) (Digital Commodity Intermediaries Act).

Эта фраза кажется запутанной, но ее суть одна: она четко определяет "идентичность" криптовалют, таких как биткойн — они не являются ценными бумагами, а "цифровыми товарами"; в то же время основной контроль за спотовым рынком криптовалют передан CFTC (Комиссии по торговле товарными фьючерсами), а не SEC (Комиссии по ценным бумагам и биржам), которая всегда была жесткой по отношению к крипторынку.

Это однозначно является долгосрочным положительным событием для крипторынка. Следует помнить, что раньше главной проблемой крипторынка была "неопределенность регулирования" — неясно, кто именно отвечает, что можно делать, а что нельзя, многие учреждения не решались легко войти на рынок. Теперь закон четко определяет регулирующие органы и свойства активов, что равносильно тому, чтобы дать рынку "успокаивающую таблетку", что значительно уменьшает неопределенность, связанную с регулированием.

Однако не стоит слишком спешить с радостью: это всего лишь одобрение на уровне комитета Сената, еще не дошло до голосования всего сената, для того чтобы стать законом, необходимо получить поддержку обеих партий, в настоящее время партийные разногласия и некоторые детали все еще вызывают споры, краткосрочное влияние на настроение рынка ограничено, все еще находятся в состоянии "осторожного оптимизма".

Действия учреждений частые: Solana подверглась крупным инвестициям, евро-стейблкоин ожидает взрыв.

Кроме регулирования, на этой неделе размещение институциональных "реальных денег" лучше всего показывает долгосрочный потенциал крипторынка, в основном три ключевых события, которые все очень интересны.

1. Взрыв экосистемы Solana: Jupiter получил 35 миллионов долларов инвестиций, Уолл-стрит входит в игру на долгий срок.

Топовый агрегатор DEX экосистемы Solana Jupiter на этой неделе объявил о получении стратегических инвестиций от ParaFi Capital в размере 35 миллионов долларов — это первая внешняя финансировка для Jupiter с момента его основания.

В этой инвестиции есть два ярких момента, которые стоит отметить: первое — все инвестиции будут рассчитываться в стабильной монете JupUSD, выпущенной Jupiter, второе — инвестиции имеют длительный срок блокировки. Эти два момента достаточно ясно показывают, что ведущие учреждения Уолл-стрит не занимаются "краткосрочной спекуляцией", а намерены надолго вложить средства в оригинальную DeFi (децентрализованное финансирование) экосистему Solana.

Кроме того, Jupiter недавно интегрировала функции прогнозного рынка Polymarket и других, перестав быть всего лишь "инструментом для обмена", и постепенно приближается к "суперприложению", еще больше укрепив позицию Solana в качестве "цепочки суперприложений". На фоне этого сообщения родной токен Jupiter JUP в краткосрочной перспективе вырос более чем на 10%, что также привнесло немного жизненной силы в мрачный рынок. По данным, объем торгов Jupiter за последний год уже превысил 1 триллион долларов, и он давно достиг самоокупаемости, а это внешнее финансирование больше нужно для дальнейшего расширения.

2. Триллион евро в стейблкоинах на подходе: традиционные банки становятся основными игроками.

S&P Global Ratings на этой неделе выпустила важный отчет, который сделал поразительный прогноз: к 2030 году рынок евро-стейблкоинов, в самом оптимистичном случае, сможет достичь 1,1 триллиона евро (примерно 1,3 триллиона долларов) — стоит отметить, что к концу 2025 года объем евро-стейблкоинов составит всего 650 миллионов евро, что означает, что всего за 5 лет необходимо вырасти примерно в 1600 раз!

Даже в самом консервативном базовом сценарии объем может достигнуть 570 миллиардов евро, что составляет 2,2% от ночных депозитов банков еврозоны. Удивительный рост ожидается по двум основным причинам: во-первых, вступление в силу европейского законодательства MiCA, предоставляющего четкую регуляторную рамку, устраняющую преграды для развития стейблкоинов; во-вторых, коллективные усилия европейских банков, ускоряющие токенизацию традиционных активов, по сообщениям, уже 11 европейских банков планируют совместно выпустить евро-стейблкоин к концу 2026 года.

Здесь стоит отметить один ключевой момент: будущими основными игроками на рынке евро-стейблкоинов не станут чисто крипто-проекты, а традиционные банки — это также означает, что стейблкоины постепенно интегрируются в традиционную финансовую систему, становясь важным мостом между крипторынком и традиционными финансами, что далее будет способствовать институционализации крипторынка.

3. Канада устраняет препятствия: институциональные средства больше не имеют "забот".

Не только США и Европа, Канада также активизирует регулирование в области криптовалют — Канадская инвестиционная регулирующая организация (аналог IIROC или OSC) на этой неделе представила новую структуру для хранения цифровых активов, основными требованиями которой являются "изоляция активов", "строгий контроль рисков" и "защита клиентов".

Эта фраза означает, что если учреждения хотят держать и хранить цифровые активы, они должны разделять активы клиентов и собственные активы, а также устанавливать строгую систему контроля рисков для защиты безопасности активов клиентов. Это кажется "увеличением регулирования", но на самом деле это устраняет последнюю преграду для входа институциональных средств — ранее пенсионные фонды, суверенные фонды и другие крупные учреждения не решались входить на рынок из-за опасений по поводу безопасности активов и рисков регулирования, и теперь, когда регуляторная структура улучшена, желание этих "крупных средств" войти на рынок значительно возрастет, что также является важным сигналом институционализации мирового крипторынка.

Поддержка от лидеров: Витя щедро пожертвовал 45 миллионов долларов, экосистема эфира вновь получает поддержку.

Помимо учреждений, ключевые фигуры криптосообщества также демонстрируют уверенность — соучредитель эфира Виталик Бутерин (Vitalik Buterin, часто называемый "Витя") на этой неделе вывел около 16384 ETH со своего личного адреса, который тогда стоил около 45 миллионов долларов.

Эти деньги не предназначены для спекуляций с криптовалютами, а используются для финансирования различных открытых проектов, включая открытые технологии безопасности, конфиденциальности, открытое оборудование, проверяемое программное обеспечение и другие сферы, не ограничиваясь только блокчейном, но также охватывая направления криптосвязи, биотехнологии и т.д.

Фон в том, что Фонд эфира сейчас находится в "периоде умеренного ужесточения" — основные работы продолжаются, но общие расходы немного сокращены, многие проекты, нуждающиеся в финансовой поддержке, сталкиваются с дефицитом. Витя лично вмешивается, чтобы "поддержать", с одной стороны, чтобы поддержать развитие этих ключевых областей, с другой стороны, чтобы подчеркнуть основной дух "децентрализации", укрепив долгосрочную безопасность экосистемы эфира. Для всей экосистемы эфира это, безусловно, сильная поддержка, и это также вселяет уверенность в долгосрочное развитие эфира.

Прогнозы гигантов: все активы в будущем будут "в цепочке", кошельки станут основным инструментом.

На этой неделе также стоит обратить внимание на мнение от традиционного управляющего активами Franklin Templeton — его глава по цифровым активам Сэнди Каул публично заявил, что индустрия управления активами вскоре столкнется с "парадигмальным сдвигом".

Проще говоря, ее предсказание заключается в том, что в будущем все акции, облигации, фонды и другие традиционные финансовые активы будут "токенизированы", и не потребуется больше обращаться через брокеров или традиционные депозитарные учреждения, а будут храниться непосредственно в виде оригинальных токенов в цифровых кошельках пользователей — так называемые "родные кошельки" (wallet-native).

Она даже сравнила эту трансформацию с "революцией ETF", подчеркнув, что в будущем "в цепочке" станет "универсальным слоем ликвидности" для всех активов — другими словами, независимо от того, являются ли это криптоактивами или традиционными активами, они будут циркулировать и торговаться на цепочке, разрушая текущие барьеры. Это не просто слова, а долгосрочный оптимизм традиционных крупных управляющих активами по поводу токенизации RWA (активов из реального мира) + модели прямого подключения кошельков, что также предвещает, что слияние криптотехнологий и традиционных финансов уже стало необратимым трендом.

Итоги недели: краткосрочная паника не отменяет долгосрочных положительных моментов, институциональные инвестиции являются ключевым сигналом.

В конце концов, давайте подытожим эту неделю простыми словами: эта неделя является "периодом интенсивных новостей" для крипторынка, сигналы регуляторов, институтов и отраслевых лидеров сошлись воедино — смена руководства в ФРС вызвала краткосрочную панику, что привело к резким колебаниям цен; но одновременно с этим, прорыв в регулировании в США, ожидаемый взрыв евро-стейблкоина, устранение препятствий для входа учреждений в Канаде, крупные инвестиции Solana от Уолл-стрит, поддержка эфира от Виталика и оптимистичный взгляд традиционных управляющих активами на токенизацию — все это в долгосрочной перспективе является положительным событием.

Текущая ситуация на рынке заключается в том, что "краткосрочная паника затмевает долгосрочные положительные моменты": люди, опасаясь ужесточения ликвидности ФРС, сначала в панике распродают активы, что приводит к тому, что индекс страха находится в состоянии "крайнего страха", и в краткосрочной перспективе нет четкого направления повествования, колебания цен являются нормой.

Но если посмотреть на долгосрочную перспективу, то можно заметить: большинство ключевых событий этой недели способствуют "регуляризации и институционализации" крипторынка — четкое регулирование идентичности, реальные инвестиции учреждений, активное слияние с традиционными финансами — все это признаки того, что крипторынок движется к зрелости. Краткосрочные колебания больше похожи на "выброс" перед входом институциональных инвесторов, а в долгосрочной перспективе тенденция развития крипторынка на самом деле становится все более ясной.

Отказ от ответственности: содержание данной статьи предназначено только для справочных целей и не является инвестиционной рекомендацией. Инвесторы должны учитывать свою собственную способность к принятию рисков и инвестиционные цели, рационально относиться к инвестициям в криптовалюту и не следовать слепо за трендами.