Когда рынки становятся волатильными, заголовки о "бегущих китах" всегда всплывают первыми.
Но данные рассказывают более сложную историю - не все киты одинаковы, и не каждый распродаж происходит из-за одного и того же рода слабости.
Рисунок 1 явно иллюстрирует классическое поведение фазы паники: крупные кошельки быстро вносят BTC на Binance, с множеством транзакций на сотни миллионов долларов в течение нескольких часов. Это больше не техническая переработка кошельков или рутинная ребалансировка =>=> это явная реализация потерь. Когда цены резко падают, киты с левереджевым риском, плохим управлением рисками или давлением ликвидности вынуждены выходить любой ценой. Новости называют это "бегущими китами", но на самом деле это капитуляция ==>> капитуляция слабого капитала.
Тем не менее, Рисунок 2 рассказывает совершенно другую — и гораздо более тяжелую — историю. Согласно последним данным, топ-20 публично торгуемых компаний, владеющих цифровыми активами, в совокупности имеют более 17 миллиардов долларов невостребованных убытков. Это не краткосрочный спекулятивный капитал. Это учреждения, которые внедрили криптовалюту непосредственно в свои балансы, что означает, что они просто не могут "исчезнуть".
Лидером по убыткам является Bitmine Immersion, связанная с Томом Ли, которая составляет почти 44% от общих невостребованных убытков или более 7,5 миллиарда долларов, в первую очередь за счет покупок ETH по средней цене около 3,900 долларов. Хотя эти убытки остаются невостребованными, они представляют собой огромное финансовое и психологическое давление, поскольку Ethereum проходит через продолжительный цикл снижения.
На близком расстоянии находится Strategy, возглавляемая Майклом Сейлором, которая в настоящее время имеет более 2.2 миллиарда долларов невостребованных убытков, со средней ценой приобретения BTC около 76,000 долларов. Несмотря на непоколебимую долгосрочную убежденность Сейлора, данные P&L ясно показывают одно: даже самые сильные идеологические держатели не защищены от циклического рыночного стресса.
Поставленные бок о бок, контраст становится очевидным:
• Данные китов: быстро сокращающие убытки, выходящие, когда давление превышает допустимый уровень.
• Корпоративные киты: не в состоянии выйти, вынуждены терпеть убытки и проходить весь цикл.
Поэтому, когда новости говорят, что киты бегут и теряют, реальный вопрос не в том, куда рынок пойдет дальше — а в том: уйдете ли вы с толпой или выберете противоположное, когда страх достигнет пика?
Рынки не движимы заголовками. Они определяются тем, кто все еще имеет силы оставаться, когда страх полностью проявится.
#Fualnguyen #LongTermAnalysis #LongTermInvestment
