invest

Частные раунды раздувают FDV, а затем графики вестинга превращаются в предсказуемые зоны продаж, которые трейдеры могут заранее отыгрывать месяцами.
На этой неделе Dragonfly Capital закрыл свой четвёртый фонд на $650 млн. Объём совпал с фондом 2022 года. При этом рынок венчурных инвестиций Fortune ранее называл «событием массового вымирания».
Заголовок выглядит как сигнал уверенности: институциональный капитал возвращается, криптозима отступает, альтсезон не за горами.
Партнёры Dragonfly говорят о смещении фокуса в сторону финтех-инфраструктуры и токенизированных реальных активов. Они ожидают, что проектов с нативными токенами станет меньше.
Это не универсальный сигнал «альты к луне». Скорее это ставка на бизнес-модели, которым токен может быть вовсе не нужен. Либо на такие токены, которые торгуются как обёртки над активами, а не как спекулятивная бета на общий рынок.
Более скептичный взгляд таков: возвращение венчурных денег может воспроизвести ту же схему, которая дала сбой в 2025 году.
Больше частного капитала, вложенного в проекты с низким свободным обращением токенов, означает те же самые механики запуска. Рынок уже научился заранее учитывать графики разлоков. В результате формируются не импульсы для спотовых покупок, а запланированные зоны давления со стороны продавцов.
Искусственный дефицит и запланированная эмиссия
Модель запуска токенов в прошлом цикле во многом строилась на управляемом ажиотаже.
Команды выводили проекты на рынок с минимальным объёмом токенов в обращении. Часто это были однозначные проценты от общего предложения. На этапе Token Generation Event цена резко росла, тогда как основная часть эмиссии блокировалась на годы через графики вестинга.
По данным Binance Research, в запусках 2024 года медианное соотношение рыночной капитализации к fully diluted valuation составляло 12,3%. Это означает, что в момент покупки в свободном обращении находилось лишь около 12% предложения, а 87,7% токенов оставались заблокированными.

Типичная структура запуска токена в 2024 году. Источник: Binance Research.
Математика выглядела непростой. Чтобы удерживать цены на фоне такого притока предложения, рынку, по оценке отчёта, потребовалось бы около $80 млрд дополнительной ликвидности со стороны покупателей.
Без этого каждый разлок превращался в заранее известное событие с эффектом размывания.
Компания Keyrock проанализировала более 16 000 событий разблокировки токенов и выявила повторяющийся паттерн. Снижение цены начинается примерно за 30 дней до разлока, усиливается в последнюю неделю и стабилизируется примерно через 14 дней после события.
Animoca Brands Research также измерила этот эффект. Если объём разлока превышает 1% от предложения в обращении, цена в среднем падает на 0,3% за неделю до события и ещё на 0,3% в неделю после.
В итоге календарь разлоков превращается в постоянный аргумент для шорта, который заранее закладывается в ожидания рынка.

Навес разлоков это временное окно, а не один день. Источник: Keyrock, Animoca Brands Research.
Трекер запусков Memento Research за 2025 год добавляет цифры к этой картине. Из 118 токенов, вышедших на рынок в прошлом году, 84,7% сейчас торгуются ниже своей оценки на момент TGE. Медианная просадка составляет 71,1% по fully diluted valuation и 66,8% по рыночной капитализации.
Проекты с высоким FDV показали худшие результаты по сравнению с равновзвешенной корзиной токенов. Чем громче был хайп на старте, тем глубже оказалось последующее падение.
Почему «венчурные деньги вернулись» не означают рост спота
$650 млн от Dragonfly не превращаются в $650 млн рыночных покупок, которые сегодня толкают цену токенов вверх.
Венчурное финансирование идёт в частные раунды. Это доли в компаниях, соглашения SAFT с дисконтом и ранние стадии, где инсайдеры получают будущие токены до листинга.
Поддержка цены появляется позже. Чаще всего она встроена в сам механизм разлоков.
Binance Research напрямую связывает распространение структур с низким объёмом в обращении и высоким FDV с притоком частного капитала и завышенными оценками до запуска.
Тот же входящий поток VC-денег может дать тот же результат. Больше навеса предложения, больше календарей разлоков, которые рынок заранее отыгрывает. Тезис самого Dragonfly это только подтверждает.
Fortune приводит слова партнёра Тома Шмидта о «финансовой эре» крипто-рынка. В ней нативные токены протоколов уступают место токенизированным акциям и финтех-инфраструктуре. Это позитив для отдельных бизнесов. Но в такой модели основная прибыль достаётся долям в компаниях или регулируемым продуктам, а не свободно торгуемым альткоинам.
Пример из этой недели. 20 февраля LayerZero разблокирует токены ZRO примерно на $46 млн. Это 5,98% от текущего предложения в обращении, причём значительная часть приходится на инсайдеров.
Аналитики Tokenomist называют это краткосрочным навесом предложения на фоне низкой ликвидности. На практике так и выглядит «бычий венчур». Есть известная дата разлока. Профессиональные участники видят окно для выхода. Розничные держатели получают предсказуемую просадку.
Проблема масштаба
По оценке Tokenomist, в 2025 году объём разблокированных токенов составит $97,43 млрд. Из них $18,77 млрд приходится на инсайдерские разлоки и $78,66 млрд — на остальные категории распределения.
Только за неделю с 16 по 22 февраля запланированы разлоки более чем на $700 млн. Это уже не фоновый шум, а системный поток предложения, который превышает органический спрос почти во всех активах, кроме самых ликвидных.
Данные Keyrock показывают, что тип получателя имеет значение. Разлоки в пользу команд и инвесторов оказывают более сильное давление на цену, чем распределения внутри экосистемы. Вероятно, потому что у инсайдеров меньше ограничений и более чёткая мотивация зафиксировать прибыль.
Binance Research предупреждает: без сопоставимого притока спроса рынку потребуются десятки миллиардов долларов нового капитала хотя бы для поддержания текущих уровней.
На этом фоне $650 млн от Dragonfly выглядят скромно. Даже если весь объём будет направлен в токен-сделки, этого недостаточно, чтобы поглотить графики разлоков проектов, которые уже находятся на рынке.
Как выглядит здоровая токеномика
Ответ на провал запусков с низким флоатом — не в отказе от токенов. Речь о пересборке стимулов так, чтобы разлоки не превращались в отложенные бомбы для цены.
Backpack вышел на рынок с 25% токенов в обращении. Весь стартовый флоат был распределён среди сообщества. Остальная эмиссия привязана не ко времени, а к росту продукта — увеличению числа пользователей и достижению ключевых этапов развития протокола.
Вместо жёстких временных клифов выпуск токенов связан с KPI. Рынок может реагировать на реальные показатели, а не заранее учитывать фиксированный график разлоков.
Jupiter направляет 50% дохода протокола на выкуп токенов. Это создаёт понятный механизм поглощения предложения, связанный с реальными денежными потоками. Команда также обсуждала цель выйти на нулевую чистую эмиссию к 2026 году за счёт пересмотра распределений.
Выкупы, привязанные к выручке, превращают успех протокола в дефляционное давление, а не в постоянное размывание долей.
USDai при продаже токена $CHIP выделил 7% предложения на публичный раунд и разблокировал 100% объёма на момент TGE. Все условия и даты были опубликованы заранее.
Такой подход жертвует краткосрочной стабильностью цены ради полной прозрачности. Нет скрытых графиков для инсайдеров и неожиданных траншей. Токен мог стартовать волатильно, но без отложенной волны давления через месяцы.
Поворот Dragonfly в сторону финтех-инфраструктуры предлагает ещё один вариант. Некоторым продуктам токен просто не нужен. Если бизнес работает как регулируемая финансовая услуга, навязывание токена создаёт инструмент для размывания, а не добавляет ценности.
Чек-лист
Перед покупкой токена инвестору стоит проверить четыре показателя: соотношение рыночной капитализации к fully diluted valuation, долю предложения у инсайдеров, объём трёх ближайших разлоков в процентах от текущего флоата и даты этих событий.
Если MC к FDV ниже 20%, инсайдеры контролируют более половины эмиссии, а ближайший разлок превышает 5% от объёма в обращении, речь идёт о структуре с заранее заложенным механизмом размывания.
Логика простая. Если вы не купили бы акцию компании, которая собирается увеличить количество бумаг на 20% уже в следующем месяце, то и такой токен стоит пропустить.
Механика одинакова. Возвращение венчурного капитала этого не меняет, а в ряде случаев лишь усиливает эффект.
$650 млн от Dragonfly показывают, что институциональные LP по-прежнему делают ставку на отдельных крипто-менеджеров, даже на фоне сжатия венчурного рынка.
Однако ключевой вопрос в другом. Пойдут ли эти деньги в проекты с токенами и низким флоатом или в финтех-инфраструктуру без необходимости выпуска токена. От этого зависит, станет ли «возвращение VC» драйвером роста для ликвидных активов.
Рынок научился учитывать размывание в цене. Вопрос в том, усвоила ли этот урок следующая волна проектов.
#BinanceResearch #BinanceSquare #invest #Write2Earn
$BNB

# The cryptocurrency market in 2026 continues to show a mix of opportunity and uncertainty. The market is slowly stabilizing after major price cycles in recent years, supported by growing institutional interest, stronger technology, and increasing global adoption. Investors need to remain informed and cautious given that crypto continues to exhibit volatility. Current Market Situation
Although the market continues to move in waves, major cryptocurrency prices have shown signs of recovery in comparison to previous downturns. News, government regulations, global economic trends, investor sentiment, and other factors frequently cause short-term fluctuations. This indicates that the market is not entirely bullish or bearish; rather, it is in a transitional phase where cautious and patient investing is more important than quick profits. How to Approach Investing for Beginners 1. Begin by learning. Know the fundamentals of cryptocurrency before investing: How cryptocurrencies and blockchain work What drives price changes? What sets long-term investing apart from short-term trading Knowledge prevents emotional decisions and reduces risk. 2. Invest gradually, not all at once
Many investors take a methodical approach rather than investing a large sum at once. Regular, small investments help lessen the impact of sudden drops in the market and alleviate the stress of perfectly timing the market. 3. Make your portfolio diverse. Putting all your money into a single coin is risky. A balanced approach may include:
renowned, substantial cryptocurrencies Projects with promise for mid-size a small portion in opportunities with higher risks Risk is spread out by diversification, which increases the likelihood of long-term growth. 4. Concentrate on value over time. Short-term trading can be tempting, but it is also risky and stressful. Many successful investors focus on long-term holding, believing that strong projects grow over time as adoption increases.
5. Always keep risk in mind. Never put money into investments you cannot afford to lose. Avoid hype, rumors, and unrealistic profit promises.
Make decisions based on research, not emotions or social media pressure.
Making Effective Use of Crypto Platforms Investors can benefit from the tools offered by modern crypto platforms: Holding and spot buying putting money up to get free rewards Price alerts and market analysis Content for education and insights into the community Using these tools wisely can improve decision-making and reduce unnecessary risk.
Last Thoughts The crypto market in 2026 offers real opportunities, but success depends on patience, education, and disciplined investing. Investors have a better chance of steady growth with a careful long-term strategy, but quick profits are uncertain. Stay informed, stay calm during volatility, and focus on building knowledge along with your portfolio.#market #risk #invest #plan

Volatility creates opportunity.The key is descipline. Have a plan.Set stop-loss.Manage risk.Emotionless trading wins long term. Profit long
#Binance #crypto trading.
#Invest smart

​Rynek kryptowalut nieustannie ewoluuje, a inwestorzy coraz częściej szukają projektów, które łączą w sobie innowację z realną użytecznością. Jednym z takich projektów, który w ostatnim czasie przyciąga wzrok społeczności, jest bez wątpienia @Fogo Official go. Jeśli śledzicie najnowsze trendy w sektorze DeFi i Web3, token $FOGO prawdopodobnie pojawił się już na Waszym radarze.
​Dlaczego projekt @Fogo Official wyróżnia się na tle konkurencji?
​Analizując fundamenty, można zauważyć, że zespół stojący za projekt skupia się na budowaniu trwałej wartości, a nie tylko na krótkoterminowym szumie medialnym. Kluczowe aspekty, które warto wziąć pod uwagę to:
​Innowacyjne podejście: Wykorzystanie unikalnych mechanizmów wewnątrz ekosystemu, które mają na celu stabilizację i wzrost znaczenia tokena.
​Transparentność: Regularne aktualizacje od zespołu @Fogo Official pozwalają budować zaufanie – co w obecnych realiach rynkowych jest walutą droższą niż sam kapitał.
​Silna społeczność: To właśnie zaangażowani użytkownicy są paliwem dla projektów takich jak ten.
​Jak odpowiedzialnie podchodzić do inwestycji w $FOGO ?
​Pamiętajcie, że dynamiczne projekty niosą ze sobą zarówno szanse, jak i ryzyko. Jako świadomi użytkownicy Binance, zawsze stosujcie zasadę DYOR (Do Your Own Research). Przed podjęciem decyzji o zakupie $FOGO , przeanalizujcie roadmapę projektu oraz aktualną sytuację płynnościową na rynku.
​💬 Chciałbym poznać Waszą opinię!
Co sądzicie o kierunku, w którym zmierza @fogo? Czy planujecie trzymać $FOGO w swoim portfelu długoterminowo, czy stawiacie raczej na krótkie ruchy cenowe? Dajcie znać w komentarzach, jakie są Wasze doświadczenia z tym projektem!
​#FogoChain #fnanceSquare #CryptoAnalysis📈📉🐋📅🚀 #Web3 #invest