宏观顺风因素支撑多头信心，黄金回调无碍看涨前景
周二黄金期货大幅下滑，跌幅超过2%，徘徊在每盎司4,900美元附近——对于几周前刚创下历史高点的贵金属而言，这是一次显著逆转。此次回落由多重因素共同推动：随着华盛顿与德黑兰宣布就核谈判达成初步框架协议，地缘政治紧张局势有所缓和；同时，亚洲市场因农历新年假期休市，季节性需求出现回落。
然而，资深大宗商品策略师迅速提醒，不应将此次下跌解读为结构性转折。盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，支撑黄金多年上涨趋势的底层逻辑依然稳固。
新兴市场与发达市场的央行仍在以较高速度增持黄金储备，这一趋势源于各国在地缘政治格局日益分裂的背景下，有意降低对美元的依赖并实现储备多元化。
机构投资者的资产配置多元化同样成为强劲需求驱动力。随着股票估值不断拉伸、主权债务市场承受日益增加的财政压力，黄金作为低相关性的避险资产，其吸引力持续上升。
美国银行最新一期全球基金经理调查连续第二个月印证这一现实：50%的受访者将做多黄金视为2月份最拥挤的交易，这一数据充分体现机构投资者的坚定信念。
汇率因素进一步强化看涨逻辑。如果美联储按预测市场当前预期实施2至3次降息，美元可能面临持续下行压力。历史上美元走弱通常与大宗商品价格走强相关，而以美元计价的黄金将从任何贬值周期中获得更为显著的收益。
高盛维持看涨立场，重申其2026年12月目标价为每盎司5,400美元，并指出若私人部门资金流入速度超过当前预测，金价仍存在进一步上行风险。
分析师Lina Thomas指出，黄金在美国金融投资组合中的占比每增加1个基点，价格大约上涨1.5%——这一数学关系凸显，即便是温和的机构资产再配置，也足以对黄金走势产生强大推动力。