Giữa việc gia tăng căng thẳng thương mại với Hoa Kỳ, Nhật Bản đã ám chỉ về việc sử dụng những khoản nắm giữ lớn trái phiếu Kho bạc Mỹ như một quân bài chiến lược trong các cuộc đàm phán về các mức thuế của Tổng thống Donald Trump. Những nhận xét gần đây của Bộ trưởng Tài chính Katsunobu Kato đã kích thích sự suy đoán toàn cầu về các tác động kinh tế tiềm tàng của một động thái như vậy, mặc dù Tokyo đã không dọa dẫm một cách rõ ràng về việc bán số nợ 1,13 triệu tỷ yên của mình.
Một "Thẻ" Chiến Lược Trên Bàn
Nhật Bản, chủ sở hữu nước ngoài lớn nhất của trái phiếu Kho bạc Mỹ, đã duy trì những khoản nắm giữ này để đảm bảo thanh khoản cho các can thiệp vào yên. Tuy nhiên, trong một cuộc phỏng vấn truyền hình vào ngày 1 tháng 5, Kato đã thừa nhận rằng những dự trữ này có thể phục vụ như một công cụ ngoại giao: “Chúng tôi rõ ràng cần phải đặt tất cả các thẻ lên bàn trong các cuộc đàm phán. Nó có thể nằm trong số những thẻ như vậy”. Ông nhấn mạnh rằng việc sử dụng sức ép này vẫn là một quyết định riêng biệt, báo hiệu một sự chuyển đổi từ lập trường của ông vào ngày 9 tháng 4, khi ông đã loại trừ các chiến thuật như vậy.
Các bình luận này theo sau sự thúc đẩy của Trump về các mức thuế cao, bao gồm mức thuế 25% đối với hàng nhập khẩu ô tô Nhật Bản—một lĩnh vực quan trọng đối với nền kinh tế Nhật Bản. Với sự tăng trưởng suy yếu, Tokyo tìm cách tránh thêm áp lực từ các chính sách thương mại của Mỹ.
Căng Thẳng Thương Mại và Nỗi Lo Thị Trường
Tranh chấp thương mại Mỹ-Nhật đã gia tăng kể từ khi Trump công bố mức thuế đối với các đồng minh chủ chốt vào đầu năm 2025. Một đợt bán tháo toàn cầu trái phiếu Kho bạc vào tháng 4, được kích hoạt bởi nỗi sợ thuế, được cho là đã ảnh hưởng đến cách tiếp cận của Washington trong các cuộc đàm phán. Các nhà phân tích suy đoán rằng mối đe dọa tinh tế của Nhật Bản nhằm khai thác những mối lo ngại của Mỹ về sự ổn định của thị trường trái phiếu.
Martin Whetton của Westpac lưu ý, “Chơi thẻ sớm, trong khi thị trường trái phiếu Mỹ đang trong tâm trí của chính quyền, là một động thái thông minh. Họ không cần phải hành động nhưng có thể củng cố vị thế đàm phán của mình”. Naka Matsuzawa của Nomura bổ sung rằng kho trái phiếu của Nhật Bản có thể hoạt động như một “quân bài ách” để đối phó với các yêu cầu của Mỹ, như việc ép buộc tăng giá yên.
Rủi Ro và Thực Tế
Trong khi các khoản nắm giữ trái phiếu Kho bạc của Nhật Bản mang lại sức ép, các chuyên gia cảnh báo rằng việc bán chúng sẽ phản tác dụng. Một đợt bán tháo có thể làm mất ổn định các thị trường toàn cầu, tăng chi phí vay của Mỹ và làm giảm giá trị các khoản nắm giữ còn lại của Nhật Bản. Nathan Sheets của Citi Research lưu ý, “Ý tưởng này trước đây là một vấn đề không đáng kể, nhưng các quốc gia giờ đây phải sử dụng tất cả các công cụ”.
Đáng chú ý, dự trữ ngoại hối của Nhật Bản (1,27 triệu tỷ yên) chủ yếu nằm trong trái phiếu Kho bạc, và việc bán chúng sẽ tương đương với việc can thiệp mua yên—một bước mà Kato trước đây gọi là “rủi ro bất kể quy mô”.
-Sự Thật so với Hư Cấu
Các tuyên bố trên mạng xã hội vào tháng 3 năm 2025 đã sai lầm khi khẳng định rằng Nhật Bản đã bắt đầu bán tháo trái phiếu Kho bạc. Tuy nhiên, dữ liệu từ Bộ Tài chính Mỹ cho thấy Nhật Bản đã tăng cường nắm giữ của mình vào đầu năm 2025. Những nhận xét của Kato phản ánh sự diễn tả hơn là chính sách, phù hợp với chiến lược rộng lớn hơn của Nhật Bản trong việc bảo vệ nền kinh tế phụ thuộc vào xuất khẩu mà không gây ra sự hỗn loạn trên thị trường.
-Tác Động Rộng Lớn Hơn
Tình trạng bế tắc làm nổi bật sự mong manh của quan hệ Mỹ-Nhật, lịch sử được củng cố bởi sự hợp tác an ninh. Các nhà lập pháp như cựu Bộ trưởng Quốc phòng Itsunori Onodera cảnh báo rằng các mức thuế có nguy cơ làm suy yếu sự đoàn kết chiến lược, có thể khuyến khích ảnh hưởng khu vực của Trung Quốc.
Khi các cuộc đàm phán tiếp tục vào giữa tháng Năm, hành động cân bằng của Nhật Bản—tận dụng sức mạnh tài chính mà không làm mất ổn định thị trường—sẽ thử thách quyết tâm ngoại giao của cả hai quốc gia. Hiện tại, thẻ Kho bạc vẫn chỉ là một cử chỉ tượng trưng, nhưng việc nhắc đến nó làm nổi bật những rủi ro cao trong trò chơi thương mại của Trump.
