Mục lục:
1. Dữ liệu mở khóa token lớn trong tuần này;
2. Tổng quan thị trường tiền điện tử, đọc nhanh về sự biến động của các loại tiền điện tử nổi bật trong tuần/ dòng tiền theo lĩnh vực;
3. Dòng tiền Bitcoin giao ngay #ETF ;
4. #BTC Phân tích dữ liệu bản đồ thanh lý;
5. Sự kiện vĩ mô quan trọng trong tuần này và dự báo cùng phân tích về thị trường tiền điện tử.
1. Dữ liệu mở khóa token lớn trong tuần này;
Trong tuần này, nhiều loại token sẽ được mở khóa một lần. Sắp xếp theo giá trị mở khóa như sau:
Movement (MOVE) sẽ mở khóa 50 triệu token vào lúc 20:00 ngày 9 tháng 5, trị giá khoảng 8.22 triệu USD, chiếm 2% lưu thông;
Solayer (LAYER) sẽ mở khóa 27.02 triệu token vào lúc 22:00 ngày 11 tháng 5, trị giá khoảng 78.35 triệu USD, chiếm 12.87% lưu thông;
Aptos (#APT ) sẽ mở khóa 11.31 triệu token vào lúc 2:00 ngày 13 tháng 5, trị giá khoảng 5.587 triệu USD, chiếm 1.82% lưu thông.
Tình hình mở khóa của các dự án này có thể ảnh hưởng đến thị trường liên quan với các mức độ khác nhau. Thời gian trên là theo giờ UTC+8, biểu đồ là dữ liệu từ coinank.
Chúng tôi cho rằng, các sự kiện mở khóa lớn của nhiều token trong tuần này cần được đánh giá tác động tiềm năng bằng cách kết hợp tỷ lệ lưu thông, cơ bản dự án và tâm lý thị trường:
MOVE sẽ mở khóa 50 triệu token vào ngày 9 tháng 5 (chiếm 2% lưu thông), trị giá khoảng 8.22 triệu USD. Mặc dù việc mở khóa đầu tiên có thể gây lo ngại về áp lực bán trong cộng đồng, nhưng dòng tiền mở khóa rõ ràng được sử dụng cho phát triển hệ sinh thái và hỗ trợ cộng đồng. Nếu dự án có thể thu hút các nhà phát triển thông qua tính mở rộng của chuỗi ứng dụng mô-đun (như kết nối công nghệ EVM với hệ sinh thái Move), áp lực bán ngắn hạn có thể phần nào được thị trường kỳ vọng vào việc triển khai ứng dụng bù đắp. Tuy nhiên, với đặc điểm lưu thông thấp và FDV (giá trị hoàn toàn pha loãng) cao, vẫn cần cảnh giác với áp lực giá của việc mở khóa dài hạn.
LAYER sẽ mở khóa 27.02 triệu token vào ngày 11 tháng 5, trị giá 78.35 triệu USD, chiếm 12.87% lưu thông, là tỷ lệ cao nhất trong ba loại. Việc phát hành tập trung quy mô lớn như vậy có thể làm tăng đáng kể nguồn cung trên thị trường, nếu dự án thiếu các yếu tố tích cực ngắn hạn (như tiến triển hệ sinh thái hoặc hợp tác), giá token sẽ đối mặt với rủi ro giảm giá lớn. Hơn nữa, trong bối cảnh FDV cao, nhà đầu tư cần chú ý đến người nhận token mở khóa (như đội ngũ hoặc tổ chức) có động cơ bán tháo hay không.
APT sẽ mở khóa 11.31 triệu token vào ngày 13 tháng 5 (chiếm 1.82% lưu thông), trị giá 5.587 triệu USD. Mặc dù quy mô mở khóa tuyệt đối khá lớn, nhưng tỷ lệ lưu thông tương đối thấp, và khối lượng giao dịch hàng ngày trên chuỗi của Aptos gần đây đã vượt qua 300 triệu giao dịch, cho thấy tính năng sinh thái mạnh mẽ. Đối tượng mở khóa lần này bao gồm các nhà đóng góp cốt lõi, cộng đồng và nhà đầu tư, cần theo dõi động thái của các nhà nắm giữ chính. Nếu token mở khóa được sử dụng cho staking hoặc khuyến khích hệ sinh thái thay vì bán tháo, tác động đến thị trường có thể hạn chế. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng giá APT có sự biến động lớn sau khi mở khóa trong quá khứ, cần kết hợp xu hướng chung để đánh giá.
Thông điệp từ thị trường: Quản lý lưu thông trở thành biến số quan trọng, việc mở khóa token về bản chất là sự cân bằng lại của mối quan hệ cung cầu. Các dự án có lưu thông cao (như APT) do thanh khoản thị trường dồi dào, biến động ngắn hạn có thể được kiểm soát; trong khi các dự án có lưu thông thấp (như LAYER) do thanh khoản yếu, giá dễ bị va chạm. Hơn nữa, việc mở khóa trong thị trường bò có thể được thị trường hiểu là 'tin tốt đã được phản ánh', nếu dự án thiếu hỗ trợ giá trị thực tế, sau khi mở khóa có thể phải đối mặt với áp lực điều chỉnh. Nhà đầu tư nên chú ý đến tính minh bạch của mô hình kinh tế token và mục đích sử dụng dòng tiền mở khóa, cảnh giác với rủi ro thao túng lưu thông.
2. Tổng quan thị trường tiền điện tử, đọc nhanh về sự biến động của các loại tiền điện tử nổi bật trong tuần/ dòng tiền theo lĩnh vực
Dữ liệu từ CoinAnk cho thấy, trong tuần qua, thị trường tiền điện tử được phân chia theo các lĩnh vực, các lĩnh vực như hệ sinh thái Avalanche, hệ sinh thái Arbitrum, hệ sinh thái Optimism, hệ sinh thái Solana, hợp đồng thông minh Binance, token người hâm mộ và Tài sản Thế giới thực đã ghi nhận dòng tiền ròng vào.
Trong 7 ngày qua, bảng xếp hạng tăng trưởng của các đồng tiền như sau (chọn từ 500 đồng tiền có vốn hóa lớn nhất), #VRA , FX, ABT, KMNO và FORM có tỷ lệ tăng trưởng tương đối cao, trong tuần này có thể tiếp tục ưu tiên theo dõi cơ hội giao dịch của các đồng tiền mạnh.
3. Dòng tiền của quỹ ETF Bitcoin giao ngay.
Dữ liệu từ CoinAnk cho thấy, trong tuần trước, quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã có dòng tiền ròng vào tổng cộng 1.8051 tỷ USD, trong đó có 4 ngày giao dịch có trạng thái dòng tiền ròng vào. Trong tuần qua, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay niêm yết tại Mỹ đã mua tổng cộng khoảng 18.644 BTC. Trong cùng thời gian, tính đến hiệu suất khai thác Bitcoin sau sự kiện giảm một nửa (khoảng 450 BTC mỗi ngày), các thợ mỏ toàn cầu chỉ sản xuất được khoảng 3.150 BTC. Điều này có nghĩa là, lượng mua của ETF gần như đạt gấp 6 lần sản lượng của các thợ mỏ trong cùng thời điểm. Tổng dòng tiền ròng vào của ETF Bitcoin lại vượt mốc 40 tỷ USD, đạt 40.207 tỷ USD. Điểm cao nhất của dòng tiền ròng vào ETF Bitcoin xuất hiện vào ngày 7 tháng 2, đạt 40.78 tỷ USD.
Chúng tôi cho rằng, dữ liệu dòng tiền vào của quỹ ETF Bitcoin giao ngay gần đây của Mỹ tiết lộ sự mất cân bằng đáng kể trong cấu trúc cung cầu của thị trường và vai trò chủ đạo của các nhà đầu tư tổ chức. Dữ liệu cho thấy, dòng tiền ròng vào của ETF trong tuần trước tương đương với lượng mua gần 6 lần sản lượng của các thợ mỏ. Sự chênh lệch này làm nổi bật rằng nhu cầu thị trường vượt xa nguồn cung mới, có thể làm gia tăng kỳ vọng về sự khan hiếm của Bitcoin, từ đó hỗ trợ giá.
Về quy mô dòng tiền, tổng dòng tiền ròng vào của ETF Bitcoin đã vượt mốc 40.2 tỷ USD, gần đạt đỉnh lịch sử (407.8 triệu USD vào ngày 7 tháng 2 năm 2025). Quỹ IBIT thuộc BlackRock tiếp tục dẫn đầu, phản ánh xu hướng ngày càng tăng của các nhà đầu tư tổ chức trong việc phân bổ Bitcoin qua các kênh tuân thủ. Cần lưu ý rằng, dòng tiền ròng liên tục vào ETF và sản lượng của các thợ mỏ có thể gây ra lo ngại về tính thanh khoản trung hạn. Nếu phía cầu duy trì ở mức cao trong khi cung bị hạn chế bởi việc khai thác kém sau sự kiện giảm một nửa (sản lượng khoảng 450 BTC mỗi ngày), mâu thuẫn cung cầu có thể trở nên nghiêm trọng hơn.
Tuy nhiên, tác động thực tế của ETF đến giá cả có giới hạn. Mặc dù tổng lượng Bitcoin mà ETF nắm giữ đã chiếm hơn 5% lưu thông, nhưng dữ liệu lịch sử cho thấy, dòng tiền vào không nhất thiết phải thúc đẩy giá vượt qua mức cao trước đó. Ví dụ, vào tháng 6 năm 2024, khi ETF có dòng tiền vào ròng liên tiếp trong 18 ngày, giá Bitcoin vẫn bị kìm hãm bởi chính sách vĩ mô và rủi ro địa chính trị. Hơn nữa, một phần dòng tiền có thể đến từ chiến lược chênh lệch giá (như mua giao ngay và giao dịch chênh lệch tương lai), thay vì kỳ vọng tăng giá thuần túy. Do đó, dòng tiền của ETF cần được đánh giá đồng bộ với chu kỳ kinh tế vĩ mô (như chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang) và cấu trúc thị trường (như áp lực bán từ các nhà đầu tư dài hạn).
Sự sôi động của ETF Bitcoin xác nhận rằng nó đang được công nhận như một loại tài sản chính, nhưng thị trường cần cảnh giác với rủi ro biến động do dòng tiền ngắn hạn và thách thức thanh khoản dưới sự mất cân bằng cung cầu. Trong tương lai, nếu dòng tiền ETF vào tiếp tục vượt qua sản lượng của các thợ mỏ, cộng thêm việc mở đầu chu kỳ giảm lãi suất, có thể cung cấp hỗ trợ vững chắc hơn cho giá Bitcoin vượt qua.
4. Dữ liệu bản đồ thanh lý BTC.
Dữ liệu từ bản đồ thanh lý của CoinAnk cho thấy, nếu BTC phá vỡ 97.900 USD, cường độ thanh lý lệnh bán tích lũy tại các sàn giao dịch chính sẽ đạt 4.389 triệu USD. Ngược lại, nếu Bitcoin giảm xuống dưới 89.480 USD, cường độ thanh lý lệnh mua tích lũy sẽ đạt 4.636 triệu USD.
Chúng tôi cho rằng, dựa trên dữ liệu thị trường và cơ chế thanh lý, khoảng giá quan trọng mà Bitcoin hiện đối mặt có rủi ro thanh khoản đáng kể. Nếu BTC phá vỡ 97.900 USD, có thể dẫn đến cường độ thanh lý lệnh bán tích lũy tại các sàn giao dịch chính đạt 4.389 triệu USD, điều này phản ánh rằng bên bán có các vị thế đòn bẩy dày đặc ở trên mức giá đó, một khi phá vỡ có thể gây ra việc thanh lý tập trung của bên bán, đẩy giá lên cao hơn. Ngược lại, nếu giá giảm xuống dưới 89.480 USD, cường độ thanh lý lệnh mua sẽ đạt 4.636 triệu USD, cho thấy bên mua đã tích lũy vị thế rủi ro cao dưới mức hỗ trợ này, việc giảm xuống dưới có thể kích hoạt thanh lý chuỗi và làm trầm trọng thêm xu hướng giảm.
Về mặt cơ chế, cường độ thanh lý không phải là giá trị tuyệt đối, mà phản ánh độ yếu kém của thị trường trong một khoảng giá nhất định. Cường độ thanh lý cao có nghĩa là phân phối thanh khoản gần điểm đó tập trung hơn, dễ gây ra 'hiệu ứng dẫm chân' sau khi giá phá vỡ. Ví dụ, khi các vị thế ngắn bị thanh lý ở mức cao, họ cần mua lại, có thể tạo ra vòng phản hồi tích cực; trong khi việc bán buộc của bên mua có thể làm tăng sự biến động xuống. Dữ liệu hiện tại cũng cho thấy, khi Bitcoin tiến gần đến mức cao nhất trong lịch sử, cuộc đấu tranh đòn bẩy giữa bên mua và bên bán đã vào giai đoạn gay gắt, việc phòng thủ tại các điểm quan trọng sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến hướng đi của thị trường ngắn hạn. Cần lưu ý rằng, sự khác biệt dữ liệu giữa các thời kỳ (như sự khác biệt lớn với ngưỡng trong câu hỏi) cho thấy cấu trúc rủi ro thị trường sẽ điều chỉnh theo sự biến động giá, cần kết hợp phân tích phân bố vị thế trong thời gian thực.
5. Sự kiện vĩ mô quan trọng trong tuần này và dự báo cùng phân tích về thị trường tiền điện tử.
Thứ Hai: PMI phi sản xuất ISM tháng Tư của Mỹ;
Thứ Ba: Ngân hàng Trung ương châu Âu tổ chức Diễn đàn Ngân hàng Trung ương, đến ngày 7 tháng 5;
Thứ Năm: FOMC của Cục Dự trữ Liên bang sẽ công bố quyết định lãi suất vào lúc 2:00; Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell sẽ tổ chức cuộc họp báo về chính sách tiền tệ vào lúc 2:30 (UTC+8);
Thứ Sáu: #fomc Ủy viên vĩnh viễn, Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ New York Williams sẽ có bài phát biểu chính tại Hội nghị Kinh tế Reykjavik 2025; Ủy viên Cục Dự trữ Liên bang Kugler sẽ có bài phát biểu; Ủy viên FOMC 2025, Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Chicago Goolsbee sẽ phát biểu chào mừng và khai mạc tại một sự kiện của Cục Dự trữ Liên bang; Ủy viên Cục Dự trữ Liên bang Barr sẽ có bài phát biểu.
Chúng tôi cho rằng, sự kiện vĩ mô trong tuần này tập trung vào cuộc đấu tranh giữa tín hiệu chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và dữ liệu kinh tế, có thể làm tăng sự biến động của thị trường tiền điện tử. Đầu tiên, PMI phi sản xuất ISM của Mỹ tháng Tư đã tăng lên 51.6, đạt mức cao nhất trong hai năm, cho thấy dịch vụ mở rộng vượt kỳ vọng, chỉ số giá tăng vọt lên 65.1, ám chỉ áp lực lạm phát gia tăng. Dữ liệu này có thể củng cố sự cần thiết của Cục Dự trữ Liên bang trong việc duy trì lập trường diều hâu, kìm hãm sự đặt cược của thị trường vào việc giảm lãi suất, từ đó tạo áp lực ngắn hạn lên tài sản tiền điện tử.
Quyết định lãi suất FOMC vào thứ Năm và cuộc họp báo của Powell đặc biệt quan trọng. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, xu hướng bồ câu hoặc diều hâu trong phát biểu của Powell trực tiếp ảnh hưởng đến tâm lý thị trường, ví dụ như vào năm 2024, sau khi ông phát tín hiệu giảm lãi suất, tài sản tiền điện tử đã tăng mạnh trong một ngày, nhưng phát biểu diều hâu lại dẫn đến việc bán tháo. Nếu lần họp này phát tín hiệu lo ngại về tính bền vững của lạm phát hoặc hoãn tín hiệu giảm lãi suất, có thể dẫn đến sự điều chỉnh trong thị trường tiền điện tử. Ngược lại, nếu đề cập đến rủi ro suy thoái kinh tế, hoặc giảm bớt kỳ vọng thắt chặt thanh khoản, điều này có thể trở thành yếu tố tích cực ngắn hạn.
Ngoài ra, vào thứ Sáu, nhiều quan chức của Cục Dự trữ Liên bang phát biểu có thể truyền đạt tín hiệu phân hóa. Nếu phát biểu của Williams và các 'ủy viên vĩnh viễn' nghiêng về thắt chặt, có thể làm giảm bớt những phát biểu có thể ôn hòa của Powell, dẫn đến sự hỗn loạn trong kỳ vọng của thị trường. Hiện tại, thị trường tiền điện tử có sự liên kết mạnh với thị trường chứng khoán Mỹ, sự thay đổi trong kỳ vọng thanh khoản có thể làm tăng sự biến động.
Tổng quan lại, dữ liệu PMI mạnh mẽ đã hỗ trợ cho chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang 'cao hơn và lâu hơn', và thị trường tiền điện tử có thể đối mặt với áp lực điều chỉnh ngắn hạn, nhưng nếu Powell bất ngờ đưa ra tín hiệu bồ câu, có thể kích hoạt sự bù đắp của các vị thế ngắn.
