Nếu Bitcoin không tăng giá, trái phiếu Mỹ sẽ chết trước.
Trong khoảnh khắc vàng sau khi dữ liệu lạm phát được công bố, Bitcoin đang đứng trên một sợi dây thép cực kỳ mỏng manh. Ở đầu kia của sợi dây thép này, buộc chặt là toàn bộ thị trường trái phiếu Mỹ.
Tối nay, dữ liệu PCE tháng 4 của Mỹ được công bố thấp hơn dự kiến, điều này vốn nên là một tín hiệu rõ ràng cho việc giảm lãi suất, cũng như là chất xúc tác cho việc khởi động lại sự ưa thích rủi ro của thị trường vốn. Dữ liệu như vậy, trong bất kỳ chu kỳ tài chính nào trước đây, đủ để khiến cổ phiếu công nghệ tăng vọt, Bitcoin chạy nước rút, vàng tăng vọt, vốn dồn dập rời khỏi thị trường trái phiếu, đổ về tài sản có lợi suất cao. Nhưng cho đến nay, Bitcoin chỉ nhảy nhẹ một cái, thị trường vẫn nghi ngờ.
Sự không tăng này, không phải là sự đi ngang mang tính kỹ thuật, cũng không phải là sự điều chỉnh, mà là một sự do dự về thái độ. Nó tiết lộ một tín hiệu không yên tâm:
> Dù cho Cục Dự trữ Liên bang phát đi tín hiệu nới lỏng, thị trường vốn có thể không còn sẵn sàng chấp nhận.
Điều này có nghĩa là sự ưa thích rủi ro vẫn chưa trở lại, vốn toàn cầu vẫn đứng bên lề quan sát. Bitcoin không tăng, cổ phiếu công nghệ không dẫn đầu, điều này đại diện cho một vấn đề nghiêm trọng hơn:
Vốn không có nơi để đi.
Nếu ngay cả Bitcoin, tài sản biểu tượng cho sự ưa thích rủi ro có đòn bẩy nhất, cũng không muốn tăng giá trong bối cảnh lạm phát giảm, thì điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?
Câu trả lời là:
> Trái phiếu Mỹ sẽ bị ảnh hưởng đầu tiên, trở thành nạn nhân của sự trống rỗng niềm tin.
Lợi suất sẽ không ngừng tăng lên, vì không ai muốn tiếp nhận một kịch bản "không ai tin vào sự hạ cánh nhẹ nhàng, và không thể mạo hiểm". Cục Dự trữ Liên bang sẽ khó khăn hơn trong việc giảm lãi suất, Bộ Tài chính sẽ khó khăn hơn trong việc phát hành trái phiếu, hạt giống của cuộc khủng hoảng thanh khoản trái phiếu Mỹ đã được gieo vào sự do dự của Bitcoin tối nay.
Vì vậy, nếu Bitcoin không tăng giá, đó không chỉ là một lần bỏ lỡ về giá cả, mà còn là một phán quyết lạnh lùng về khả năng chịu đựng rủi ro của toàn bộ thị trường vốn. Phố Wall có thể tin tưởng vào tương lai hay không, phụ thuộc vào việc Bitcoin có thể cất cánh tại đây hay không.
Đây là một cuộc chiến vượt ra ngoài các cây nến, một cây nến xanh, cứu không chỉ các vị thế mua, mà còn có thể là trái phiếu Mỹ.
