& Tự do DeFi
#GovernmentTransparency #MarketRebound #CongressUpdate
#IfYouAreNewToBinance
Một phân tích chi tiết về cách mà Dự luật Cấu trúc Thị trường Tài sản Kỹ thuật số sắp tới (còn được gọi là DAMS hoặc Đạo luật CLARITY/Đạo luật Rõ ràng về Thị trường) đang chuẩn bị để phân chia cơ bản không gian tiền điện tử của Hoa Kỳ — xác định rõ ràng các ranh giới giữa các loại tài sản kỹ thuật số khác nhau, các cơ quan quản lý và các bên tham gia thị trường:
1️⃣ Phân loại Tài sản Rõ ràng: Hàng hóa so với Chứng khoán so với Tài sản Mới nổi
Hàng hóa kỹ thuật số (ví dụ: BTC, ETH, SOL) là những thứ gắn liền với các hệ thống chuỗi khối phi tập trung. Những tài sản này thuộc quyền tài phán của CFTC, bao gồm cả các thị trường giao ngay trên các sàn giao dịch reddit.com+13superex.medium.com+13decrypt.co+13paulhastings.com+4skadden.com+4decrypt.co+4.
Chứng khoán kỹ thuật số hay "tài sản hợp đồng đầu tư" là các mã thông báo gắn liền với việc huy động vốn hoặc kiểm soát tập trung. Những tài sản này vẫn nằm dưới sự giám sát của SEC, nhưng với một danh mục mới cho các tài sản đang chuyển đổi khi chúng phi tập trung desilvalawoffices.com+2skadden.com+2superex.medium.com+2.
Các mã thông báo mơ hồ nhận được một nhãn thứ ba: "Tài sản Kỹ thuật số Mới nổi", đang chờ tiêu chuẩn đánh giá. Danh mục hỗn hợp này công nhận các dự án chuyển tiếp hoặc chưa phát triển superex.medium.com.
Hệ quả: Điều này tạo ra một hệ thống ba làn đường rõ ràng, cắt ngang các sự chồng chéo trước đó giữa SEC/CFTC, làm rõ "cái gì là cái gì" trong hệ sinh thái tiền điện tử.
2️⃣ Vai trò Quy định: CFTC so với SEC được làm rõ
CFTC sẽ giám sát các nền tảng giao dịch giao ngay, người quản lý, môi giới và quỹ liên quan đến hàng hóa kỹ thuật số. Họ sẽ đăng ký và giám sát các thực thể này tương tự như các thị trường tương lai decrypt.co+10montague.law+10skadden.com+10.
SEC giữ quyền kiểm soát đối với các đợt phát hành ban đầu, các hoạt động liên quan đến chứng khoán, và bất kỳ tài sản nào được phân loại là chứng khoán kỹ thuật số reddit.com+12skadden.com+12montague.law+12.
Một ủy ban tư vấn chung giữa SEC và CFTC đảm bảo cả hai cơ quan phối hợp, giảm thiểu sự chồng chéo trong quy định.
3️⃣ Tuân thủ & Bảo vệ Người tiêu dùng
Các quy tắc KYC/AML áp dụng cho tất cả các trung gian (sàn giao dịch, người quản lý, môi giới) — tiêu chuẩn hóa các rào cản chống rửa tiền superex.medium.com.
Các thực thể phải phân tách quỹ của khách hàng, công khai các quy trình, duy trì các cuộc kiểm toán rõ ràng, quy tắc giữ gìn, và kế hoạch giải quyết tranh chấp clsbluesky.law.columbia.edu+1axios.com+1.
Phê duyệt niêm yết token: Các sàn giao dịch phải chứng nhận tuân thủ trước khi niêm yết hàng hóa kỹ thuật số coincheckup.com+15montague.law+15skadden.com+15.
4️⃣ Safe Harbor DeFi & Tự quản lý
Các bên tham gia DeFi — đặc biệt là các nhà phát triển và người điều hành giao thức — nhận được sự bảo vệ safe-harbor, miễn trừ đăng ký, miễn là không có gian lận mayerbrown.com+2montague.law+2axios.com+2.
Quyền tự quản lý được bảo vệ: Người dùng giữ quyền hợp pháp để lưu trữ và sử dụng các khóa riêng của họ mà không bị buộc phải sử dụng các dịch vụ được quản lý mayerbrown.com+2superex.medium.com+2decrypt.co+2.
5️⃣ Cải cách Stablecoin
"Stablecoin thanh toán được phép" nhận được một danh mục được quy định - chỉ được phát hành bởi các ngân hàng công hoặc các tổ chức được quản lý, với các tiêu chuẩn dự trữ và kiểm toán nghiêm ngặt paulhastings.com+2superex.medium.com+2mayerbrown.com+2.
Dự luật cấm các stablecoin thuật toán trừ khi được miễn trừ rõ ràng, đẩy hoạt động stablecoin hướng tới các mô hình được bảo đảm hoàn toàn clsbluesky.law.columbia.edu+5superex.medium.com+5reddit.com+5.
6️⃣ "Chứng nhận Mạng Phi tập trung" & Sự trưởng thành của Token
Các dự án có thể tìm kiếm chứng nhận là một "chuỗi khối trưởng thành, phi tập trung" (không kiểm soát đơn phương, nắm giữ phát hành thấp, mã ổn định) natlawreview.com+3decrypt.co+3desilvalawoffices.com+3.
Khi được chứng nhận, các mã thông báo tốt nghiệp khỏi các nghĩa vụ giống như chứng khoán — chẳng hạn như các khóa nội bộ hoặc đăng ký liên tục desilvalawoffices.com.
⚖️ Tại sao sự phân chia này lại quan trọng
Làm rõ các đường đi quy định: Hàng hóa = CFTC, chứng khoán = SEC, với các rào cản xác định
Trao quyền cho DeFi & tự quản lý trong khi vẫn thực thi các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng
Bảo vệ người tiêu dùng và đổi mới: nhãn rõ ràng, kiểm toán, thực thi AML/KYC, stablecoin được quy định
🧭 Bảng tóm tắt
Loại Tài sảnCơ quan Quản lýCác Quy tắc & Biện pháp Bảo vệHàng hóa Kỹ thuật sốCFTCGiám sát thị trường giao ngay, quy định, quy tắc giữ gìnChứng khoán kỹ thuật sốSECHuy động vốn, công bố, quy định bán tokenStablecoinCác cơ quan quy định ngân hàngYêu cầu dự trữ, kiểm toánNgười điều hành DeFiMiễn trừ (safe-harbor)Chống gian lận vẫn áp dụngNgười dùng (Tự quản lý)N/ANo forced bank-style custody
✅ Kết luận
Dự luật này chia cảnh quan tiền điện tử thành các vùng quy định khác nhau:
Hàng hóa (CFTC) — giao dịch giao ngay và các chuỗi phi tập trung trưởng thành
Chứng khoán (SEC) — huy động vốn và tài sản tập trung
Stablecoin — được quy định chặt chẽ theo các quy tắc tài chính
Các nhà phát triển DeFi & người dùng — được bảo vệ theo quyền tự quản lý và safe-harbor
Nếu được thông qua, Hoa Kỳ cuối cùng có thể có một khung quy định đồng bộ, thân thiện với đổi mới nhưng vẫn bảo vệ, tránh được cấu trúc rời rạc của các bức thư thực thi và các phán quyết của tòa án. $WCT
