Bài phát biểu chính của Chủ tịch Fed Jerome Powell tại Jackson Hole đã đưa ra một cái gật đầu tinh tế, vừa phải về khả năng cắt giảm lãi suất trong tháng Chín — không có lời hứa táo bạo, chỉ là một sự thay đổi nhẹ trong tư thế.
Tại sao đây là điều tốt nhất:
Giai điệu cân bằng — không quá quyết liệt cũng không quá ôn hòa; một bài học về ngoại giao ngân hàng trung ương.
Sự cộng hưởng của thị trường — các nhà phân tích diễn giải nó như một tín hiệu cho việc cắt giảm 25 điểm cơ bản sớm, và thị trường đã phản ứng với sự tăng trưởng trên các cổ phiếu, lãi suất trái phiếu chính phủ thấp hơn và đồng đô la yếu hơn.
Các xu hướng thay đổi — cho thấy một sự chuyển hướng rõ ràng từ lạm phát sang rủi ro thị trường lao động — một sự thay đổi tinh tế trong ưu tiên của Fed.
---
Phản ứng của Thị trường và Khuếch đại
Phố Wall vui mừng: Cổ phiếu tăng vọt, với chỉ số Dow tăng gần 900 điểm. Xác suất cắt giảm lãi suất tăng lên gần 90%, khi niềm tin vào việc nới lỏng trở nên rõ ràng.
Đồng đô la dao động: Đồng bạc xanh yếu đi mạnh mẽ giữa bối cảnh kỳ vọng cắt giảm gia tăng, phản ánh sự chuyển biến tâm lý.
---
Triển vọng Chiến lược: Điều gì tiếp theo cho các nhà giao dịch và nhà hoạch định chính sách
1. Dự đoán mạnh mẽ của JPMorgan:
Họ hiện đang kỳ vọng sẽ có bốn lần cắt giảm lãi suất của Fed bắt đầu từ tháng Chín, điều chỉnh các dự đoán trước đó về một lần cắt trong tháng Mười Hai. Một dấu hiệu cho sự dễ bị tổn thương ngày càng tăng của thị trường lao động — và có thể cả những làn gió chính trị nữa.
2. Tín hiệu hỗn hợp vẫn tồn tại:
Tại Viện Kinh tế Quốc tế (PIIE), các nhà phân tích cảnh báo về việc kỳ vọng lạm phát không được neo giữ. Việc cắt giảm có thể gây rủi ro làm tái khởi động động lực lạm phát, đặc biệt là từ áp lực giá do thuế quan.
3. Hành động cân bằng của Fed:
Powell nhấn mạnh rằng chính sách vẫn phụ thuộc vào dữ liệu. Thị trường lao động và các chỉ số giá tiêu dùng vào đầu tháng Chín có thể quyết định động thái cuối cùng — không phải bài phát biểu hay suy đoán.
---
Tóm tắt nhanh (với phong cách thơ ca)
Trong sự im lặng sau bài phát biểu của Powell, thị trường tìm thấy tiếng thì thầm của họ: “Cắt giảm sắp đến.” Cổ phiếu tăng vọt, đồng đô la giảm, và các nhà giao dịch tiến vào — tìm kiếm một cú cắt 25 điểm cơ bản hướng tới tín dụng dễ dàng hơn.
Nhưng một Fed không nhảy; nó nhảy múa. Powell đã thừa nhận sự cân bằng mong manh giữa việc làm dịu lạm phát và bảo vệ việc làm — một điệu nhảy mà ông dự định dẫn dắt một cách cẩn thận.
Còn JPMorgan thì sao? Họ đã sẵn sàng điều chỉnh la bàn của mình về bốn lần cắt giảm — một dự đoán táo bạo phản ánh cả sự tin tưởng và sự thận trọng.
