#riskassetsmarketshock

Khi sự thèm muốn rủi ro toàn cầu thắt chặt, các thị trường có đòn bẩy cao phản ứng trước tiên và nhanh nhất. Arthur Hayes đã thẳng thắn về động lực này, nói rằng, “Khi thanh khoản cạn kiệt, đòn bẩy trở thành một vũ khí nhắm vào danh mục đầu tư của chính bạn.” Thực tế đó đã xảy ra trên nhiều tài sản rủi ro, không chỉ riêng tiền điện tử.

Điều bị bỏ qua trong nhiều phản ứng là đây không phải là một sự kiện giao dịch bị cô lập. Đó là một sự định giá lại do vĩ mô thúc đẩy. Changpeng Zhao thường nhắc nhở các nhà giao dịch, “Các thị trường thường cảm xúc trong ngắn hạn, nhưng quản lý rủi ro quyết định ai sống sót trong dài hạn.” Trong những khoảnh khắc như thế này, câu nói đó quan trọng hơn bất kỳ dự đoán giá nào.

Một yếu tố bị bỏ qua khác là cách mà sự tương quan tăng vọt trong thời gian căng thẳng. Các tài sản thường cảm thấy không liên quan đột nhiên di chuyển như một.

Vitalik Buterin đã cảnh báo về sự mong manh chính xác này khi ông nói rằng, “Các hệ thống được xây dựng trên đòn bẩy quá mức có xu hướng thất bại cùng nhau, chứ không phải độc lập.” Đó là định nghĩa của một cú sốc tài sản rủi ro.

Cyclical đổ lỗi thì dễ dàng. Kỷ luật thì khó hơn. Các nền tảng có thể ổn định hoạt động, nhưng họ không thể bảo vệ các nhà giao dịch khỏi sự phơi bày cấu trúc đối với rủi ro vĩ mô. Tập phim này ít liên quan đến một sự sụt giảm đơn lẻ và nhiều hơn về một lời nhắc nhở rằng tiền điện tử vẫn giao dịch như một phần của phức hợp rủi ro toàn cầu.

Điều rút ra là đơn giản. Nếu bạn coi tiền điện tử như một thị trường cô lập, những cú sốc có vẻ không công bằng. Nếu bạn coi nó như một tài sản rủi ro beta cao, sự biến động trở thành điều được mong đợi. Sự sống sót, như thường lệ, là lợi thế thực sự.