Trend Research đã chính thức đóng toàn bộ vị thế long Ethereum (ETH) trị giá khoảng 2 tỷ USD sau khi thị trường lao dốc mạnh trong tuần đầu tháng 2/2026.
ETH giảm mạnh, vị thế đòn bẩy chịu áp lực lớn
Theo dữ liệu on-chain được các nền tảng phân tích blockchain công bố, Trend Research từng nắm giữ khoảng 636.815 $ETH ở thời điểm cao nhất, tương đương gần 1,98 tỷ USD, với mức giá mua trung bình khoảng 3.180 USD mỗi ETH. Tuy nhiên, khi Ethereum giảm từ vùng 3.365 USD xuống thấp nhất 1.769 USD vào ngày 5/2/2026, giá trị danh mục của quỹ sụt giảm mạnh.
Chỉ trong một tuần, $ETH mất khoảng 28% giá trị, giao dịch quanh mốc 2.080 USD tại thời điểm công bố thông tin, thấp hơn gần 23% so với một tuần trước đó. Biến động này khiến vị thế sử dụng đòn bẩy của Trend Research tiến sát ngưỡng thanh lý, buộc công ty phải đóng toàn bộ vị thế để hạn chế rủi ro tiếp tục gia tăng.
Cấu trúc giao dịch và rủi ro từ đòn bẩy
Trend Research hoạt động như một phương tiện đầu tư thứ cấp thuộc LD Capital, quỹ đầu tư crypto được thành lập năm 2016. Trong giai đoạn cuối 2025 và đầu 2026, công ty thể hiện quan điểm lạc quan mạnh mẽ với Ethereum, thậm chí từng cân nhắc triển khai thêm 1 tỷ USD nếu giá điều chỉnh.
Để xây dựng vị thế, Trend Research sử dụng đòn bẩy thông qua giao thức cho vay phi tập trung Aave. Công ty dùng ETH làm tài sản thế chấp để vay stablecoin, chủ yếu là USDT, sau đó tiếp tục mua thêm ETH nhằm mở rộng vị thế. Ở thời điểm nhạy cảm, hệ số an toàn tài sản thế chấp thường dao động quanh mức 1,4 và có nguy cơ bị thanh lý nếu giảm xuống gần 1,05.
Cấu trúc này giúp tối đa hóa lợi nhuận khi giá tăng, nhưng đồng thời khuếch đại tổn thất khi thị trường đảo chiều nhanh. Khi ETH giảm sâu trong thời gian ngắn, áp lực thanh lý tăng mạnh, khiến việc duy trì vị thế trở nên rủi ro.
Bối cảnh thị trường và yếu tố vĩ mô
Đợt suy giảm của Ethereum diễn ra trong bối cảnh thị trường crypto chứng kiến làn sóng bán tháo diện rộng. Dòng vốn rút khỏi các quỹ Spot ETH ETF tại Mỹ gia tăng, cùng với lo ngại về môi trường lãi suất có thể tiếp tục duy trì ở mức cao nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ theo đuổi chính sách tiền tệ thắt chặt hơn.
Ngoài ra, thị trường còn ghi nhận làn sóng thanh lý lên tới khoảng 5,4 tỷ USD trong tuần, phản ánh mức độ sử dụng đòn bẩy cao trên diện rộng. Thanh khoản mỏng và áp lực bán tăng mạnh đã tạo nên vòng xoáy giảm giá, khiến nhiều vị thế lớn phải thu hẹp hoặc đóng hoàn toàn.
Danh mục thu hẹp và bài học từ thị trường
Sau khi đóng vị thế long ETH, danh mục của Trend Research được cho là đã thu hẹp đáng kể, chủ yếu còn lại ETH đang staking và stablecoin. Dù trước đó công ty thể hiện niềm tin vào triển vọng ETH trong nửa đầu năm 2026, biến động thị trường đã buộc họ phải điều chỉnh chiến lược.
Trường hợp của Trend Research một lần nữa cho thấy tính hai mặt của đòn bẩy tài chính trong thị trường tiền mã hóa. Khi xu hướng thuận lợi, đòn bẩy có thể khuếch đại lợi nhuận nhanh chóng. Tuy nhiên, trong bối cảnh giá giảm mạnh và thanh khoản suy yếu, rủi ro thanh lý và tổn thất lớn cũng gia tăng tương ứng.