Sự thúc đẩy mạnh mẽ của các công ty công nghệ lớn để thống trị trí tuệ nhân tạo — với các khoản đầu tư dự kiến lên tới 500 tỷ USD — có thể đang nổi lên như một cứu cánh không ngờ cho ngành khai thác Bitcoin, ngành hiện đang đối mặt với một trong những giai đoạn căng thẳng tài chính nghiêm trọng nhất trong lịch sử của nó.
Chỉ riêng Alphabet dự kiến sẽ chi tới 185 tỷ USD trong năm nay, trong khi Microsoft và Meta cũng đã tăng đáng kể chi tiêu vốn liên quan đến AI. Nhưng cuộc đua này không còn chỉ về chip hay máy chủ. Nút thắt thực sự đã chuyển sang cơ sở hạ tầng vật lý: sản xuất điện, kết nối lưới điện, quy trình cấp phép và khả năng đảm bảo các khối điện ổn định lớn.
Sự chuyển đổi này đang âm thầm hình thành lại các thị trường năng lượng - và làm nổi bật một tài sản khan hiếm mà các thợ đào Bitcoin đã sở hữu: cơ sở hạ tầng năng lượng sẵn sàng hoạt động.
Các Thợ Đào Bitcoin Dưới Áp Lực Tài Chính Cực Đoan
Thời điểm bùng nổ đầu tư AI này là rất quan trọng. Các thợ đào Bitcoin đang hoạt động dưới một trong những điều kiện kinh tế khắc nghiệt nhất từng được ghi nhận.
Theo CryptoQuant, sự điều chỉnh thị trường gần đây đã đẩy ngành khai thác vào cái được gọi là “đầu hàng của thợ đào” - một giai đoạn căng thẳng tài chính cực đoan mà trong lịch sử thường đồng hành với các đáy thị trường địa phương.
Chỉ số Bền Vững Lợi Nhuận/Lỗ của Thợ Đào đã giảm xuống -30, cho thấy doanh thu hàng ngày bằng USD của các thợ đào thấp hơn khoảng 30% so với 30 ngày trước. Điều này đặt ngành công nghiệp vào “vùng cực kỳ bị trả lương thấp”, báo hiệu sự không có lợi nhuận rộng rãi.
Cùng lúc đó, Puell Multiple đã giảm xuống còn 0.69, củng cố quan điểm rằng kinh tế khai thác đã xấu đi nghiêm trọng. Ở những mức này, các nhà điều hành không hiệu quả thường bị buộc phải tắt máy, thanh lý tài sản hoặc bán dự trữ Bitcoin để tồn tại.
Dữ liệu trên chuỗi xác nhận áp lực này. Chỉ riêng trong tháng Giêng, các thợ đào đã chuyển khoảng 175,000 BTC đến Binance, một con số cao bất thường so với những khoảng thời gian ổn định hơn. Vào một số ngày, dòng tiền từ các thợ đào gần đạt 10,000 BTC.
Những cú tăng này gợi ý về việc tạo ra tính thanh khoản có chủ ý thay vì quản lý kho bạc thông thường. Trong một môi trường có nhu cầu yếu, nguồn cung bổ sung này có thể tạo áp lực giảm giá ngắn hạn, làm nén thêm biên lợi nhuận khai thác.
Lịch sử chỉ ra rằng những khoảng thời gian được đánh dấu bởi việc trả lương thấp cho thợ đào và áp lực bán đỉnh điểm thường hình thành gần các đáy chu kỳ. Tuy nhiên, quá trình thanh lọc là tàn khốc - và không phải tất cả các thợ đào đều sống sót.
Tại sao Cơn Bùng Nổ Đầu Tư AI Thay Đổi Cục Diện
Chính trong bối cảnh này, kế hoạch chi tiêu 500 tỷ đô la cho AI của Big Tech trở nên rất có liên quan đối với các thợ đào Bitcoin.
Cơn bùng nổ AI đã tiết lộ một rào cản mà chỉ có GPU không thể giải quyết. Việc triển khai năng lực tính toán quy mô lớn ngày càng bị hạn chế bởi sự sẵn có của điện, khả năng làm mát, truy cập lưới điện và phê duyệt quy định - những lĩnh vực mà các thợ đào Bitcoin đã dành hơn một thập kỷ để xây dựng chuyên môn.
Các công ty khai thác lớn đã phát triển các khuôn viên quy mô công nghiệp được tối ưu hóa cho khối lượng công việc tính toán dày đặc, 24/7. Họ giữ các hợp đồng mua điện dài hạn, đã đầu tư vào cơ sở hạ tầng truyền tải và vận hành các cơ sở tiêu tốn năng lượng quy mô lớn.
Trong khi phần cứng khai thác Bitcoin không thể được tái sử dụng trực tiếp cho các khối lượng công việc AI, các địa điểm tự nó đang trở nên khan hiếm và ngày càng có giá trị.
Thay vì chờ đợi nhiều năm để có được sự phê duyệt cơ sở hạ tầng mới, Big Tech dường như sẵn sàng xây dựng thông qua các rào cản hiện có. Điều này cải thiện trực tiếp kinh tế của việc chuyển đổi hoặc đồng phát triển các địa điểm khai thác thành các trung tâm dữ liệu tính toán hiệu suất cao hoặc AI, ngay khi doanh thu khai thác Bitcoin sụp đổ.
Đáng chú ý, Alphabet (công ty mẹ của Google) đã cung cấp ít nhất 5 tỷ đô la trong các bảo lãnh tín dụng công cho các dự án liên quan đến AI có liên quan đến các công ty khai thác Bitcoin. Những bảo lãnh này giảm thiểu rủi ro đối tác và cho phép các dự án huy động vốn với các điều khoản mà các thợ đào không thể tiếp cận độc lập - đặc biệt trong thời kỳ suy thoái.
Điều này đại diện cho một sự chuyển đổi cấu trúc: thay vì chỉ phụ thuộc vào phần thưởng khối Bitcoin biến động, các thợ đào có thể đảm bảo dòng tiền dài hạn, dựa trên hợp đồng, có thể tài trợ giống như cơ sở hạ tầng truyền thống.
Đối với một ngành hiện đang bị buộc phải bán BTC chỉ để duy trì hoạt động, sự ổn định đó có thể mang tính sống còn.
500 tỷ đô la thực sự đại diện cho cái gì
Về mặt thực tiễn, chi tiêu cho AI của Big Tech mang lại lợi ích cho các thợ đào Bitcoin vì ba lý do chính.
Đầu tiên, điều này củng cố nhu cầu về các trung tâm dữ liệu AI vào thời điểm doanh thu khai thác đang ở mức cực kỳ thấp và rủi ro đầu hàng đang gia tăng.
Thứ hai, điều này định giá lại các tài sản cốt lõi của các thợ đào - các khuôn viên sẵn sàng về điện - chính xác khi dữ liệu trên chuỗi cho thấy họ đang chịu áp lực phải thanh lý Bitcoin để trang trải chi phí.
Thứ ba, thông qua các bảo lãnh và tài chính có cấu trúc, các công ty như Google đang tích cực hỗ trợ quá trình chuyển đổi, biến các doanh nghiệp tiền điện tử đang gặp khó khăn thành các đối tác cơ sở hạ tầng khả thi.
Sự kết hợp này giải thích tại sao, trong một trong những khoảng thời gian khó khăn nhất về lợi nhuận khai thác, sự mở rộng AI của Big Tech ngày càng được xem không phải là một đối thủ cạnh tranh về điện năng - mà là một lối thoát tiềm năng.
Một nghịch lý cho mô hình bảo mật của Bitcoin
Tuy nhiên, cứu trợ này đi kèm với một nhược điểm đáng kể.
Việc các thợ đào đầu hàng đang diễn ra song song với một sự chuyển đổi cấu trúc trong việc sử dụng cơ sở hạ tầng. Khi các thợ đào tạm thời ngừng hoạt động do sự giảm giá, cơ chế điều chỉnh độ khó của Bitcoin có thể khôi phục cân bằng. Nhưng khi các địa điểm được chuyển đổi vĩnh viễn sang AI dưới các hợp đồng 10-15 năm, khả năng điện năng đó sẽ không còn trong ngân sách bảo mật của Bitcoin trong thời gian dài.
Các quan sát viên cảnh báo rằng việc di cư quy mô lớn của cơ sở hạ tầng khai thác sang AI có thể có tác động lâu dài đến hashrate của Bitcoin, ngay cả khi sự bảo mật tuyệt đối vẫn cao ngày hôm nay. Một sự giảm liên tục trong khả năng khai thác biên gia tăng rủi ro tập trung và giảm chi phí tấn công ở các rìa của mạng.
Từ góc độ thị trường, điều này tạo ra một căng thẳng chiến lược: Chi tiêu của Big Tech giúp các thợ đào tồn tại và ổn định bảng cân đối kế toán, nhưng đồng thời thúc đẩy sự phân bổ lại tài nguyên ra khỏi Bitcoin sang các khối lượng công việc AI có biên cao hơn.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm:
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và phản ánh một phân tích kiểu blog cá nhân. Nó không cấu thành lời khuyên đầu tư. Người đọc nên tự tiến hành nghiên cứu trước khi đưa ra bất kỳ quyết định tài chính nào. Tác giả không chịu trách nhiệm cho bất kỳ kết quả đầu tư nào.
👉 Theo dõi để biết thêm tin tức tiền điện tử, thông tin trên chuỗi và phân tích vĩ mô sâu sắc.