Tôi nhớ một đêm mở ví của mình và quan sát phần thưởng staking của VanarChain tăng dần từng chút một, không phải vì tôi cảm thấy hào hứng, mà vì tôi đã thấy quá nhiều lần cách mà con số đó trở thành cái cớ cho một làn sóng bán tháo. Tôi thích VanarChain vì nó buộc tôi phải chú ý đến cách dữ liệu và tải mạng tiết lộ sự thật, thay vì dựa vào những câu nói nghe có vẻ hay, trong thị trường này, những gì giữ im lặng thường nói nhiều hơn những gì giữ ồn ào.
Thị trường luôn tìm ra cách để biến phần thưởng thành áp lực, sau đó gọi đó là một cơ chế. Qua nhiều chu kỳ, staking được bán như một chiếc ghế mềm, ngồi xuống và kiếm thu nhập, nhưng trên thực tế nó hoạt động giống như một băng chuyền, phần thưởng chảy liên tục, token chảy liên tục vào thị trường, phần thưởng di chuyển theo lịch trình, và áp lực bán cũng vậy, chỉ có cảm xúc của những người tham gia mới dao động theo từng ngày.
Khi phần thưởng chủ yếu đến từ lạm phát, lợi suất không còn là thu nhập, nó trở thành một lịch trình cung cấp mới. Cung cấp mới cần người mua mới, và nếu không thể tìm thấy họ, giá sẽ hấp thụ nó bằng cách giảm xuống, và thị trường hiếm khi tha thứ cho một lịch phát hành dày đặc. Những người mới thấy một con số lợi suất và gọi đó là một món quà, các cựu chiến binh thấy nó và hỏi ai sẽ còn lại khi phần thưởng bắt đầu bị rút ra, vì hầu hết việc bán không đến từ sự ghét bỏ một dự án, mà đến từ thói quen, thu hoạch phần thưởng, lấy lợi nhuận, tự trấn an bản thân.
Khi tôi muốn biết liệu staking của VanarChain có tạo ra lợi suất bền vững hay chỉ đơn thuần là nuôi dưỡng áp lực bán, tôi không bắt đầu bằng cách nhìn vào con số lợi suất, tôi bắt đầu với dữ liệu hành vi, và dữ liệu hành vi thường trung thực hơn bất kỳ lời giải thích nào. Tôi xem liệu người dùng hoạt động có tăng trưởng ổn định hay chỉ tăng đột biến xung quanh các chiến dịch, vì nếu người dùng không ở lại, phần thưởng chỉ là cung cấp mới tìm kiếm lối thoát. Tôi xem sự ổn định của phí để xem liệu hệ thống có giữ nhịp điệu khi tải tăng lên hay không, vì phí hỗn loạn thường kích hoạt bản năng rút tiền, và bản năng rút tiền thường đi đôi với việc bán phần thưởng.
Tôi nhìn vào tỷ lệ staking để phân biệt sự tin tưởng và thiếu lựa chọn, một tỷ lệ rất cao trong một hệ sinh thái ít được sử dụng không phải lúc nào cũng là sức mạnh, đôi khi đó là dấu hiệu rằng các token bị khóa vì không có gì tốt hơn để làm với chúng. Tôi theo dõi việc phát hành phần thưởng theo thời gian, liệu lịch trình có suôn sẻ hay đầy cliffs, vì cliffs thường tạo ra những ngày bán tháo, và đàn không cần lý do tinh vi. Và tôi theo dõi hành vi rút tiền, khi mọi người thoát khỏi staking, liệu việc rút tiền có ổn định hay cụm lại, liệu các token bị rút có chuyển sang sử dụng trong hệ sinh thái hay đi thẳng ra thị trường, vì con đường mà token đi là nơi áp lực bán được sinh ra, không phải lời hứa trên bảng điều khiển.
Nếu lợi suất không trở thành áp lực bán, VanarChain cần staking gắn liền với nhu cầu thực, không chỉ là in thêm phần thưởng. Lợi suất bền vững có một nguồn, phí mạng, nhu cầu không gian khối thực sự, dòng tiền sản phẩm, hoặc hoạt động tạo ra doanh thu mà hệ sinh thái có thể đứng vững mà không cần trợ cấp liên tục. Khi phần thưởng đến từ phí và doanh thu, những người nắm giữ không cảm thấy bị ép phải bán ngay lập tức, vì họ cảm thấy như đang chia sẻ dòng tiền, không phải nhận một phần của nguồn cung mới được đúc, và cảm giác đó quan trọng hơn những gì hầu hết mọi người thừa nhận.
Nếu lạm phát vẫn cần thiết, nó cần một nhịp điệu, nặng nề trong giai đoạn mở rộng, giảm dần khi hệ thống trưởng thành, để thị trường có thể thở thay vì bị buộc phải nuốt cung cấp mới mỗi ngày. Staking cũng cần thưởng cho thời gian và cam kết, không chỉ là gửi token và chờ đợi để bán, các khoảng thời gian khóa hợp lý, phần thưởng mở rộng với độ bền, các hình phạt thoát sớm tạo ra sự suy nghĩ mà không biến thành một nhà tù giết chết tính thanh khoản. Và quan trọng nhất, phần thưởng cần một con đường, một cách để được sử dụng cho phí, cho sản phẩm của hệ sinh thái, cho việc tái đầu tư vào những nơi tạo ra nhu cầu thực, thay vì một lối thoát duy nhất gọi là bán.
Tôi không quan tâm VanarChain vận chuyển bao nhiêu tính năng nếu kết quả cuối cùng vẫn như cũ, mọi người mở ví, xem phần thưởng, rồi nhấn rút tiền. Các cập nhật chỉ quan trọng khi chúng cải thiện dữ liệu đúng hướng, nhiều người dùng ở lại hơn, phí ổn định hơn dưới tải, phần thưởng ít phụ thuộc vào phát hành mới, và hành vi rút tiền trông ít giống như hoảng loạn hơn. Và nếu tôi phải kết thúc bằng một câu mà tôi đã lặp lại qua quá nhiều chu kỳ, đó là, staking chỉ bền vững khi nó là phần thưởng của một hệ thống đang được sử dụng, nếu không thì nó chỉ là một cách để hoãn ngày mà việc bán diễn ra.