Phát biểu tại sự kiện Consensus Hong Kong, ông Paul Chan Mo-Po là Bộ trưởng tài chính của Hong Kong xác nhận họ sẽ bắt đầu cấp phép nhưng chỉ một số lượng nhỏ trong giai đoạn đầu. Nghĩa là đây không phải mở cửa ồ ạt mà là cách tiếp cận có kiểm soát.
Vì sao động thái này quan trọng?
Hong Kong đang cố định vị mình là trung tâm crypto được quản lý rõ ràng nhất châu Á. Khi họ cấp license stablecoin, điều đó đồng nghĩa với việc:
Stablecoin sẽ được đưa vào khuôn khổ pháp lý chính thức, có tiêu chuẩn về dự trữ, kiểm toán và quản trị rủi ro. Hong Kong muốn stablecoin không còn là “vùng xám” mà trở thành một phần của hệ thống tài chính hợp pháp.
Trong bối cảnh Mỹ vẫn đang tranh luận gay gắt về việc stablecoin có được trả yield hay không, thì Hong Kong lại chọn cách quản lý chặt nhưng cho phép phát triển.
Chỉ cấp một “batch” nhỏ – điều này nói lên điều gì?
Việc chỉ cấp một số license ban đầu cho thấy Hong Kong muốn thử nghiệm trước, tránh rủi ro hệ thống. Họ sẽ quan sát cách các stablecoin vận hành, phản ứng thị trường ra sao, rồi mới mở rộng.
Đây là cách làm khá giống Singapore: không cấm, nhưng không thả nổi.
Với anh em trong thị trường, điều này có thể mở ra một narrative mới: stablecoin châu Á được quản lý rõ ràng, cạnh tranh trực tiếp với USDT, USDC trong khu vực.
Cho phép giao dịch crypto perpetual cho nhà đầu tư chuyên nghiệp
Song song đó, Hong Kong cũng cho biết sẽ cho phép giao dịch hợp đồng perpetual (perp) crypto nhưng chỉ dành cho nhà đầu tư chuyên nghiệp.
Điều này rất quan trọng.
Perp là sản phẩm đòn bẩy cao, rủi ro lớn. Việc giới hạn đối tượng giúp họ vừa thu hút dòng vốn tổ chức, vừa tránh rủi ro retail bị thanh lý hàng loạt. Tức là họ muốn mở cửa phái sinh, nhưng vẫn bảo vệ nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Nếu nhìn tổng thể, Hong Kong đang đi theo chiến lược rất rõ ràng đó là không chống crypto tuy nhien cũng không thả tự do hoàn toàn. Thay vào đó họ đưa vào khuôn khổ pháp lý để kiểm soát và tận dụng.
Trong bối cảnh Trung Quốc đại lục vẫn siết crypto, Hong Kong có thể trở thành “cửa ngõ crypto của Trung Quốc”, giống cách họ từng làm với thị trường chứng khoán.
Điều này cũng cho thấy một xu hướng lớn hơn: crypto không còn là câu chuyện của startup nữa, mà đang dần trở thành cuộc chơi giữa các trung tâm tài chính toàn cầu.
Mỹ đang tranh luận về stablecoin yield. Hong Kong đang cấp license. Châu Âu có MiCA.
Cuộc đua không còn là “crypto có được tồn tại hay không”, mà là ai sẽ kiểm soát hạ tầng stablecoin và phái sinh trong 5–10 năm tới.
Anh em nghĩ Hong Kong có đủ sức trở thành trung tâm stablecoin lớn của châu Á không? Hay thanh khoản vẫn sẽ chảy về Mỹ? $BTC
