Bạn đang hỏi câu hỏi sai.
"Chu kỳ bốn năm này sớm hay muộn?" Đó là tư duy bán lẻ. Đó là cố gắng dự đoán thời tiết thay vì đọc hướng gió.
Đây là những gì thực sự đã xảy ra hôm qua:
Các quỹ ETF Bitcoin đã thêm 167 triệu đô la.
ARKB dẫn đầu với 68,5 triệu đô la. FBTC đã thêm 56,9 triệu đô la. Thậm chí IBIT - vâng, IBIT của BlackRock - đã âm thầm thu hút 26,5 triệu đô la.
Bây giờ đã là ba ngày liên tiếp có dòng tiền vào. Điều đó chưa xảy ra kể từ tháng Giêng.
Tổng dòng tiền vào ETF cộng dồn đã vượt qua 55 tỷ đô la.
Và đây là phần mà không ai đang la hét từ trên nóc nhà:
Bitcoin đã giảm hơn 40% so với mức cao nhất mọi thời đại. Tuy nhiên, các nhà đầu tư ETF chỉ bán 6% tổng vị trí của họ.
Hãy để điều đó ngấm.
Narraive "Goldman đang xả" là một cái bẫy
Tôi biết bạn đã thấy các tiêu đề. "Goldman cắt giảm mức độ tiếp xúc với Bitcoin ETF xuống 39%." Đáng sợ, phải không?
Đây là điều họ không nói với bạn:
Đợt cắt giảm đó xảy ra trong Q4 2025. Bạn biết đấy, khi Bitcoin đang giao dịch giữa $88k và $114k. Họ đã chốt lời. Đó là điều mà tiền thông minh làm.
Nhưng đây là phần mà các bài báo sợ hãi đã chôn vùi:
Danh mục đầu tư crypto tổng thể của Goldman hiện là $2.36 TỶ—tăng 15% so với quý trước.
Để tôi lặp lại điều đó: Họ đã giảm mức độ tiếp xúc với Bitcoin xuống 39%... nhưng tổng số tài sản crypto của họ đã TĂNG.
Tiền đã đi đâu?
Vị trí ETF XRP lần đầu: $152 triệu
Vị trí ETF Solana lần đầu: $108 triệu
Ethereum: Vẫn giữ ~$1 tỷ
Đây không phải là "giảm rủi ro." Đây là tái cân bằng danh mục đầu tư. Đây là một nhà quản lý tài sản trị giá $2.36 nghìn tỷ nói với bạn rằng họ tin tưởng vào loại tài sản này sâu sắc đến mức họ đang quay vòng vào các lĩnh vực mới trong khi chốt lời từ những người thắng cuộc.
Điều đó không phải là bi quan. Đó là chuyên nghiệp.
Dữ liệu phá hủy nỗi hoảng loạn "Chu kỳ đã chết"
Hãy xem những gì các nhà đầu tư ETF thực sự đã làm trong đợt giảm "thảm khốc" trên 40%:
MetricValueWhat It Tells YouETF holdings at peak (Oct)~1.37M BTCATH, euphoria, everyone feeling like geniusesETF holdings today~1.29M BTCOnly 6% sold Peak IBIT AUM~$100BMainstream adoption at scaleCurrent IBIT AUM~$60BDown 40%... yet still the fastest ETF to EVER hit $60B
Eric Balchunas, người đã viết cuốn sách về ETFs, đã nói điều gì đó nên được treo trên tường của mọi nhà giao dịch:
"Hiện tại, các ETF boomers thực sự đã vượt qua."
Đây không phải là những người đầu cơ đang kiểm tra biểu đồ mỗi 5 phút. Đây là những nhà phân bổ 401(k) coi Bitcoin như 1-2% "tương ớt nóng" trong một danh mục đầu tư đa dạng. Khi cổ phiếu tăng 15% ở nơi khác, họ không bán hoảng loạn phân bổ crypto của họ với lỗ.
Đây là lý do tại sao chu kỳ bốn năm đang gãy. Không phải vì "crypto đã chết." Mà vì crypto đã trưởng thành.
Kiểm tra thực tế về độ biến động
Balchunas thừa nhận anh ấy đã sai về một điều. Anh ấy nghĩ rằng việc áp dụng ETF sẽ làm giảm độ biến động.
Anh ấy đã sai.
Tại sao? Hai yếu tố mà anh ấy không tính toán đầy đủ:
1. Cung OG Overhang
Những người đi đầu—những người đã mua Bitcoin ở mức $200, $1,000, $10,000—đang chốt lời ở những mức này. Đó không phải là "bán đáy." Đó là chuyển giao tài sản qua các thế hệ. Và nó tạo ra áp lực bán thực sự mà các ETF không thể hấp thụ ngay lập tức.
2. 450% trong Hai Năm
Bitcoin đã tăng từ ~$25k lên ~$126k trong 24 tháng. Điều đó thật phi lý. Ngay cả các nhà đầu tư tổ chức cũng cần nghỉ ngơi. Thực tế là chúng ta chỉ giảm 40% sau một đợt tăng 5x thật sự là một dấu hiệu của sức mạnh, không phải yếu kém.
Kết luận của Balchunas: "Độ biến động là chi phí của lợi nhuận."
Nếu bạn không thể chịu đựng đợt giảm 40%, bạn không xứng đáng với đợt tăng 500%. Điều đó không phải là crypto—đó là toán học.
Giao dịch thực sự: Sàn dính của tổ chức
Đây là những gì dữ liệu thực sự nói về vị trí của chúng ta:
200 EMA đang ở mức $68,319. Chúng ta đang chạm vào nó ngay bây giờ.
RSI là 28.46. Điều đó thật sự bị bán quá mức. Đã như vậy trong nhiều ngày.
Các nhà đầu tư ETF đang ngồi yên. 94% giữ lại qua một đợt giảm trên 40%.
Đây không phải là hành vi của một thị trường tin rằng chu kỳ đã kết thúc. Đây là hành vi của một thị trường tin rằng $60k-$70k là khu vực tích lũy của tổ chức mới.
Hãy nghĩ về điều đó:
Goldman đang quay vòng, không thoát ra.
Dòng tiền ETF vừa chuyển sang tích cực trong ba ngày liên tiếp.
Narraive "tay yếu" đang được áp dụng cho nhóm sai. Tay yếu là 6% đã bán. Tay mạnh là 94% đã giữ.
Dòng chốt: Ngừng cố gắng định thời điểm chu kỳ và bắt đầu đọc các dòng chảy
Mô hình chu kỳ bốn năm giả định một loại thị trường cụ thể: chiếm ưu thế bởi bán lẻ, ám ảnh về halving, tất cả hoặc không có gì.
Thị trường đó không còn tồn tại nữa.
Thị trường năm 2026 là:
Chiếm ưu thế bởi tổ chức: $55B trong dòng ETF, 6.39% tổng cung Bitcoin hiện có trong ETFs
Nhạy cảm với các yếu tố vĩ mô: Phản ứng với chính sách của Fed, không chỉ phần thưởng khối
Cấu trúc bám dính: 94% giữ lại trong một đợt giảm 40% là chưa từng có trong lịch sử crypto
Công việc của bạn không phải là dự đoán xem đáy đã vào hay chưa. Công việc của bạn là theo dõi những gì vốn đang thực sự làm.
Vốn đang chảy trở lại vào các ETF Bitcoin trong khi bán lẻ la hét về các chu kỳ và halving.
Vốn đang quay vào XRP và Solana ETFs vì các tổ chức đang xây dựng danh mục crypto đa dạng, không chỉ đảo coin.
Vốn đang giữ qua một đợt giảm 40% vì các nhà quản lý tài sản trị giá $1.5 nghìn tỷ không giao dịch trên nến theo giờ.
Chu kỳ bốn năm không phải là "chết" hay "sớm." Nó không còn liên quan. Chúng ta đang chơi một trò chơi khác bây giờ—một trò chơi mà các quy tắc được viết bởi dòng ETF, hồ sơ 13F, và chênh lệch giữa 50 và 200 EMA.
Vậy đây là nhiệm vụ của bạn:
Ngừng hỏi "Khi nào lên mặt trăng?"
Bắt đầu hỏi "Dòng ETF đang làm gì?"
Ngừng hỏi "Có phải đáy đã vào?"
Bắt đầu hỏi "Có phải 200 EMA đang giữ?"
Ngừng hỏi "Goldman có bi quan không?"
Bắt đầu hỏi "Goldman đang quay vòng đến đâu?"
Các câu trả lời nằm trong dữ liệu. Không phải trong giáo điều.
⬇️ Bạn vẫn đang giao dịch chu kỳ 4 năm, hay đã chấp nhận rằng thời kỳ ETF đã viết lại sách hướng dẫn?
💬 Tôi muốn nghe từ những người đã giữ vững qua $60k. Điều gì đã khiến bạn ở lại?
#BTC #ETFs #InstitutionalCrypto #GoldManSachs #NotFinancialadvice