Sự giảm giá gần đây của Bitcoin đã đẩy thị trường trở lại vào một khoảng trống thanh khoản cấu trúc được tạo ra trong đợt tăng giá sau bầu cử năm ngoái, đặt nền tảng cho một sự đảo chiều tiềm năng khi áp lực từ các hợp đồng phái sinh giảm bớt, theo 10X Research.
Phát biểu tại Consensus Hồng Kông, Markus Thielen cho biết sự tăng vọt mạnh mẽ của Bitcoin sau cuộc bầu cử ở Hoa Kỳ vào tháng 11 năm 2024 đã để lại một "khoảng trống thanh khoản" mà hiện nay đang ảnh hưởng đến hành động giá đi xuống.
“Sau cuộc bầu cử vào tháng 11 năm 2024, Bitcoin đã tăng từ 70.000 đô la lên 90.000 đô la chỉ trong 10 đến 12 ngày,” Thielen nói. “Hoạt động giao dịch trong quá trình này rất thưa thớt, tạo ra một khoảng trống lớn — một vùng khoảng trống thanh khoản.”
Khoảng cách thanh khoản khuếch đại các động thái giảm
Theo Thielen, khi Bitcoin sau đó giảm về khoảng 87.000 đô la, giá đã bước vào khu vực giao dịch mỏng manh này, làm tăng sự dễ bị tổn thương trước những suy giảm mạnh. Cuộc bán tháo trở nên nghiêm trọng gần mức 75.000 đô la, nơi vị thế của các hợp đồng phái sinh đã tạo thêm áp lực.
“Tại mức 75.000 đô la, một lượng lớn gamma tùy chọn tiêu cực xuất hiện,” ông nói. “Điều đó buộc các nhà tạo lập thị trường phải phòng ngừa bằng cách liên tục bán hợp đồng tương lai.”
Các điều kiện gamma tiêu cực thường buộc các nhà giao dịch phải bán vào giá giảm, khuếch đại sự biến động giảm và tăng tốc suy giảm.
60K được xem là điểm đảo chiều quan trọng
Thielen cho biết giai đoạn gần đây nhất giảm xuống mức 60.000 đô la phản ánh giai đoạn cuối cùng của sự điều chỉnh do gamma điều khiển. Khi áp lực đó được hấp thụ, động lực thị trường có thể thay đổi.
“Khi làn sóng cuối cùng của tác động gamma tiêu cực được tiêu hóa ở mức 60.000 đô la, tình hình thị trường có thể đảo ngược,” ông nói.
Phân tích cho thấy sự yếu kém gần đây của Bitcoin có thể mang tính cấu trúc hơn là do tâm lý, gắn liền với các điều kiện thanh khoản trước đó và vị thế của các hợp đồng phái sinh hơn là sự suy giảm mới trong các yếu tố cơ bản. Nếu các hiệu ứng gamma giảm như mong đợi, 10X Research thấy khả năng ổn định hoặc phục hồi từ các mức hiện tại.