Trong một môi trường toàn cầu bị đánh dấu bởi mối đe dọa thuế quan từ Hoa Kỳ và những căng thẳng địa chính trị, đồng Franc Thụy Sĩ (CHF) đã nổi lên không chỉ như là tài sản refugio ưa thích của G10, mà còn là một đối thủ trực tiếp của vàng. Tuy nhiên, sức mạnh kỷ lục này tạo ra một nghịch lý: trong khi nó làm nghẹt nền kinh tế xuất khẩu của Thụy Sĩ, nó mở ra một phòng thí nghiệm nhỏ nhưng đổi mới trong thị trường tiền điện tử, nơi mà các stablecoin được hỗ trợ bởi CHF tìm cách tạo dựng chỗ đứng.
1. Hiệu suất của CHF: Nơi ẩn náu "Cuối cùng" và tác động toàn cầu của nó
El Franco Suizo đã củng cố vị thế của nó như là đồng tiền mạnh mẽ nhất vào năm 2026. Theo dữ liệu từ Bloomberg và phân tích của Commerzbank, CHF đã tăng giá 3,5% so với đô la và 2% so với euro chỉ trong những ngày đầu năm, đạt mức cao nhất trong hơn một thập kỷ.
Tại sao điều này lại xảy ra?
Các kết quả tìm kiếm chỉ ra ba trụ cột giải thích sự vượt trội này:
1. Cạn kiệt mô hình Mỹ: Sự không chắc chắn do chính sách thuế quan của Trump (bao gồm cả các mối đe dọa đối với Greenland) đã làm tổn hại đến nhận thức về đô la như một tài sản 100% an toàn. Thụy Sĩ, với tỷ lệ nợ/GDP là 40% (so với 100% của Hoa Kỳ và 250% của Nhật Bản), cung cấp sự ổn định tài chính vô song.
2. "Siêu quyền năng" của các loại lãi suất bằng 0: Khác với Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hay Ngân hàng Trung ương Châu Âu (BCE), Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) đã hoạt động ở giới hạn (0%). Thu Lan Nguyễn, từ Commerzbank, chỉ ra rằng vì không có không gian để cắt giảm lớn, CHF không có tiềm năng giảm giá trong khủng hoảng, điều này làm cho nó có tính hấp dẫn cấu trúc.
3. Nhu cầu không co giãn: Các nhà kinh tế được CNBC tham khảo nhấn mạnh rằng Thụy Sĩ xuất khẩu các sản phẩm dược phẩm và chính xác mà nhu cầu không giảm mặc dù Franco đắt đỏ, phá vỡ các cơ chế ổn định tỷ giá truyền thống.
Tác động đến nền kinh tế toàn cầu và địa phương:
· Đối với thế giới: CHF hoạt động như một "chim canary trong mỏ than". Sức mạnh của nó là triệu chứng rõ ràng nhất cho thấy các nhà đầu tư toàn cầu không tin tưởng vào các đồng tiền của các cường quốc lớn.
· Đối với Thụy Sĩ (Gót chân Achilles): Mặc dù các nhà nhập khẩu được hưởng lợi, các nhà xuất khẩu hướng đến Hoa Kỳ gặp khó khăn. UBS cảnh báo rằng nếu tỷ giá USD/CHF giảm xuống 0.70-0.75, gần một nửa xuất khẩu sang Hoa Kỳ sẽ không còn sinh lời. Điều này giữ cho SNB trong tình trạng cảnh giác thường xuyên, sẵn sàng can thiệp hoặc thậm chí quay trở lại lãi suất âm.
2. Mối quan hệ với các loại tiền điện tử: Ưu điểm và Nhược điểm
Tại đây chúng ta tìm thấy một sự đối lập rất rõ ràng. Một mặt, CHF vật lý đang thắng thế trong câu chuyện so với Bitcoin như "tài sản trú ẩn". Mặt khác, Thụy Sĩ vẫn là cái nôi của sự đổi mới cripto với các dự án stablecoin bằng Francos.
Điểm Contra: CHF thắng Bitcoin trong cuộc chiến "Tài sản trú ẩn"
Báo cáo của Sygnum Bank (tháng 2 năm 2026) tiết lộ một khoảng cách đáng lo ngại cho hệ sinh thái cripto. Trong khi vàng và CHF đạt mức cao kỷ lục, Bitcoin và các altcoin vẫn dậm chân tại chỗ trong các khoảng giá.
· Ưu điểm cho CHF so với Criptos: Trong thời gian aversion với rủi ro, các nhà đầu tư tổ chức đang ưu tiên tính thanh khoản và an toàn pháp lý của Franco Thụy Sĩ hơn là sự biến động của Bitcoin. Sygnum đặt ra câu hỏi một cách công khai: "Liệu Bitcoin có đang tạm thời mất đi câu chuyện 'giá trị trú ẩn' so với vàng và Franco không?".
· Nhược điểm cho các Criptos: CHF hưởng lợi từ sự chậm lại của chu kỳ tăng giá cripto và sự không chắc chắn về quy định tại Hoa Kỳ, làm lệch hướng dòng đầu tư.
El Pro: El Nacimiento de las Stablecoins Suizas (ZCHF)
Mặc dù những điều trên, hệ sinh thái cripto trong CHF vẫn đang sống, mặc dù ở giai đoạn rất sớm và thử nghiệm. Sự mới mẻ lớn nhất của tháng 1 năm 2026 là sự ra mắt của Frankencoin (ZCHF) vào các sản phẩm tài chính cấu trúc cùng với fintech Plusplus.
Ưu điểm (Pros) của các Criptos trong CHF:
1. Lợi suất tích cực: Trong khi các khoản gửi ngân hàng bằng CHF gần như không có lợi suất (hoặc có thể trở lại âm), các nền tảng DeFi sử dụng ZCHF hứa hẹn lợi suất gần 4%.
2. Đổi mới trong bảo đảm: Khác với Tether (USDT), Frankencoin không sử dụng dự trữ đô la. Nó sử dụng một hệ thống phi tập trung với tỷ lệ bảo đảm 230% với các loại tiền điện tử khác, hoạt động trên 8 blockchain bao gồm cả Ethereum.
3. Các trường hợp sử dụng thực tế: Không chỉ là đầu cơ. Có một sản phẩm thí điểm cho các khoản tiền gửi thuê (đặt cọc) nhằm mục đích thu hút một phần trong số 10,000-11,000 triệu Francos đang bị khóa trong các tài khoản ngân hàng truyền thống.
Nhược điểm (Contras) và Rủi ro Nghiêm trọng:
1. Kích thước không đáng kể: Sự lạc quan cần phải được điều chỉnh. Khối lượng stablecoin toàn cầu vượt quá 300 tỷ đô la, do USD chiếm ưu thế. Frankencoin chỉ đại diện cho 22 triệu CHF, một phần rất nhỏ.
2. Rủi ro hệ thống và "Peg Blanda": A khác với CHF vật lý, Frankencoin không có một tỷ giá cố định được đảm bảo 1:1. Nó là một "soft peg" dựa trên các động lực kinh tế. Nếu thị trường giảm, quá trình thanh lý diễn ra chậm do không sử dụng oracle bên ngoài.
3. Lịch sử thất bại: Thị trường stablecoin Thụy Sĩ có những xác chết trong tủ quần áo. CryptoFranc (XCHF) của Bitcoin Suisse đã ngừng hoạt động vào tháng 8 năm 2024. Chỉ có Sygnum duy trì DCHF của mình, nhưng đó là một token đóng cho sử dụng nội bộ.
Kết luận và Triển vọng
El Franco Suizo truyền thống đang sống trong thời kỳ ngọt ngào nhất trong một thập kỷ, hoạt động như một lá chắn địa chính trị cho các nhà đầu tư toàn cầu đang chạy trốn khỏi đô la và yên. Ảnh hưởng của nó trên thị trường toàn cầu là như một la bàn của nỗi sợ hãi: khi CHF tăng, thế giới run sợ.
Trong thị trường cripto, vai trò của nó là thứ yếu nhưng hấp dẫn. CHF không phải là mối đe dọa đối với các loại tiền điện tử, mà là một chiếc gương. Trong khi CHF thắng lớn trong ngắn hạn như một tài sản trú ẩn "buồn tẻ" và đáng tin cậy, các dự án như Frankencoin đại diện cho sự hứa hẹn dài hạn về sự độc lập ngân hàng, mặc dù hiện tại còn bị hạn chế bởi thanh khoản tối thiểu và độ phức tạp kỹ thuật.
Dự đoán 2026: Dự kiến EUR/CHF sẽ dao động từ 0.91 đến 0.96, với CHF vẫn mạnh. Đối với các cripto trong CHF, năm 2026 sẽ là một năm thử nghiệm để xem liệu các sản phẩm của Plusplus có thể mở rộng ra ngoài 20 triệu Francos hay không.
