Crypto KOL Murphy đã đăng trên X rằng Tỷ lệ Lợi nhuận/Thua lỗ Thực hiện của Người nắm giữ Dài hạn (LTH-RPRL) đối với Bitcoin đã giảm xuống dưới 1 lần đầu tiên trong chu kỳ này, tình huống lần cuối được quan sát vào ngày 9 tháng 5 năm 2022. Thêm vào đó, Tỷ lệ Lợi nhuận Đầu ra Chi tiêu của Người nắm giữ Dài hạn (LTH-SOPR) cũng dưới 1, cho thấy rằng những người nắm giữ dài hạn không chỉ đang trải qua thua lỗ mà còn đang bán với mức lỗ.
Đối với những người chưa bán, mỗi biến động trong giá Bitcoin mang lại một thách thức tâm lý ngày càng tăng, khi sự nhạy cảm của những người nắm giữ dài hạn với các thay đổi giá đã đạt đến mức tương tự như vào ngày 29 tháng 11 năm 2014, ngày 3 tháng 11 năm 2018 và ngày 25 tháng 5 năm 2022. Về mặt lịch sử, những điểm này thường được theo sau bởi các sự kiện làm trầm trọng thêm sự hoảng loạn trong số những người nắm giữ dài hạn, đánh dấu giai đoạn cuối cùng của một thị trường gấu.
Hiện tại, tâm lý thị trường được đặc trưng bởi việc bỏ qua các tin tức tích cực và khuếch đại các diễn biến tiêu cực. Bitcoin dường như ngày càng trở nên mất cảm giác với những lợi ích vĩ mô, dường như bị ảnh hưởng bởi một lực lượng bí ẩn. Lực lượng này không bị kiểm soát bởi bất kỳ cá nhân, tổ chức hay thực thể nào mà phản ánh vấn đề đồng thuận trong số đông các nhà tham gia thị trường.
Về mặt lịch sử, khi LTH-RPRL giảm xuống dưới 1, xác suất Bitcoin bước vào một thị trường gấu kéo dài gia tăng đáng kể. Giai đoạn này không được xác định bởi độ sâu của sự giảm giá mà bởi thời gian của sự suy giảm.
Giai đoạn cuối cùng của một thị trường gấu được đánh dấu bởi sự hoảng loạn cực độ giữa các nhà đầu tư dài hạn. Chỉ số chính cho điều này là Lỗ thực hiện của Nhà đầu tư dài hạn điều chỉnh theo thực thể (EA-LTH RL). Càng lớn quy mô, sự hoảng loạn giữa các nhà đầu tư dài hạn càng lớn. Vào ngày 5 tháng 2, khi Bitcoin giảm xuống còn 60.000 đô la, EA-LTH RL đã đạt 680 triệu đô la, vượt qua mức độ hoảng loạn được kích hoạt bởi vụ sập LUNA trong thị trường gấu trước đó.
Liệu điều này có đánh dấu giai đoạn cuối cùng của thị trường gấu hay không vẫn còn chưa chắc chắn. Tuy nhiên, nếu giá Bitcoin giảm hơn nữa và EA-LTH RL giảm, điều này có thể báo hiệu sự kết thúc. Nếu không, miễn là LTH-RPRL vẫn dưới 1, cơ hội sẽ tiếp tục tồn tại.