Trong giao dịch hợp đồng phái sinh tiền điện tử, lợi thế của bạn không chỉ đến từ đòn bẩy mà còn từ cấu trúc. Hai nhà giao dịch có thể giữ cùng một thiên hướng hướng đi trên $BTC hoặc Ethereum và kết thúc với những kết quả hoàn toàn khác nhau tùy thuộc vào loại hợp đồng tương lai mà họ chọn.
Cuộc tranh luận giữa hợp đồng tương lai vĩnh viễn và hợp đồng tương lai theo quý không phải là về việc cái nào vượt trội hơn nói chung mà là cái nào cung cấp lợi thế tốt hơn trong các điều kiện thị trường cụ thể.
Hợp đồng Tương Lai Vĩnh Viễn Là Gì?
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn (thường được gọi là perps) là các hợp đồng phái sinh cho phép các nhà giao dịch đầu cơ về giá của một tài sản mà không cần sở hữu nó và không có ngày hết hạn.
Khác với hợp đồng tương lai truyền thống, hợp đồng vĩnh viễn có thể được nắm giữ vô thời hạn, miễn là nhà giao dịch giữ đủ biên độ.
Các tính năng chính:
Không có ngày hết hạn
Cơ chế tỷ lệ tài trợ
Tính thanh khoản cao (đặc biệt trong tiền điện tử)
Lý tưởng cho giao dịch ngắn hạn
Cơ chế Tỷ lệ Tài trợ
Vì hợp đồng tương lai vĩnh viễn không bao giờ hết hạn, các sàn giao dịch sử dụng tỷ lệ tài trợ để giữ giá hợp đồng phù hợp với thị trường giao ngay.
Nếu hợp đồng vĩnh viễn giao dịch trên mức giá giao ngay: Các vị thế dài thanh toán cho các vị thế ngắn
Nếu hợp đồng vĩnh viễn giao dịch dưới mức giá giao ngay: Các vị thế ngắn thanh toán cho các vị thế dài
Tài trợ thường xảy ra mỗi 8 giờ.
Điều này tạo ra một chi phí ẩn có tác động trực tiếp đến lợi nhuận, đặc biệt là trong các xu hướng kéo dài khi tài trợ có thể duy trì tích cực hoặc tiêu cực trong nhiều ngày.
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn thống trị thị trường tiền điện tử vì chúng cung cấp tính linh hoạt, thanh khoản sâu và sự tiếp xúc liên tục.
Hợp đồng Tương lai Hàng quý là gì?
Hợp đồng tương lai hàng quý là các hợp đồng tương lai truyền thống với một ngày hết hạn cố định, thường vào cuối mỗi quý tài chính (tháng 3, tháng 6, tháng 9, tháng 12).
Khi hợp đồng hết hạn, nó tự động thanh toán bằng tiền mặt hoặc tiền điện tử, tùy thuộc vào nền tảng.
Các tính năng chính:
Ngày hết hạn cố định
Không có tỷ lệ tài trợ
Thường giao dịch với giá cao (contango) hoặc giá thấp (backwardation)
Ưu tiên cho việc định vị có cấu trúc
Cách Hoạt động của Giá cả
Thay vì thanh toán tài trợ, hợp đồng tương lai hàng quý phản ánh kỳ vọng của thị trường trực tiếp trong giá của chúng:
Trong các thị trường tăng giá, hợp đồng thường giao dịch trên mức giá giao ngay (contango)
Trong các thị trường giảm giá, hợp đồng có thể giao dịch dưới mức giá giao ngay
Sự khác biệt giữa giá hợp đồng tương lai và giá giao ngay được gọi là cơ sở và nó tạo ra cơ hội cho giao dịch chênh lệch giá và các chiến lược có cấu trúc.
Sự khác biệt cấu trúc tạo ra lợi thế
1. Cấu trúc Chi phí
Hợp đồng Tương lai Vĩnh viễn:
Chi phí tài trợ biến đổi
Có thể trở nên đắt đỏ trong các xu hướng mạnh
Ít dự đoán hơn trong các khoảng thời gian nắm giữ dài
Hợp đồng Tương lai Hàng quý:
Không có tài trợ định kỳ
Chi phí được khóa vào qua cơ sở tại thời điểm vào lệnh
Dễ dự đoán hơn cho các nhà giao dịch swing hoặc vị thế
2. Hiệu quả Giao dịch Ngắn Hạn
Hợp đồng vĩnh viễn thống trị giao dịch trong ngày vì:
Chúng theo dõi mức giá giao ngay rất chặt chẽ
Tính thanh khoản sâu hơn
Không lo lắng về ngày hết hạn
Giảm trượt giá trong hầu hết các trường hợp
3. Thị trường Xu hướng so với Thị trường Bên
Trong Các Xu hướng Tăng Mạnh:
Tài trợ vĩnh viễn thường trở nên rất tích cực. Các nhà giao dịch dài hạn liên tục thanh toán cho các vị thế ngắn.
Hợp đồng tương lai hàng quý có thể giao dịch với giá cao, nhưng mức giá này không tăng mãi mãi như chi phí tài trợ có thể.
Trong các Thị trường Bên:
Tài trợ dao động. Chi phí có thể rất ít. Hợp đồng vĩnh viễn thường trở nên hiệu quả hơn.
4. Giao dịch chênh lệch giá & Lợi thế Tổ chức
Hợp đồng tương lai hàng quý tạo ra các cơ hội có cấu trúc:
Giao dịch chênh lệch giá tiền mặt
Giao dịch cơ sở
Chênh lệch lịch
Các tổ chức thường ưu tiên hợp đồng hàng quý vì:
Họ cung cấp giá cả có thể dự đoán
Không có sự không chắc chắn về tài trợ
Cấu trúc hết hạn rõ ràng
Hợp đồng vĩnh viễn có tính chất điều khiển từ người tiêu dùng nhiều hơn do khả năng tiếp cận và đơn giản.
5. Rủi ro & Động lực Thanh lý
Cả hai hợp đồng đều sử dụng đòn bẩy, nhưng:
Các nhà giao dịch vĩnh viễn có thể chịu đựng sự tăng vọt tài trợ trong các biến động tâm lý thị trường.
Các nhà giao dịch hàng quý đối mặt với rủi ro thanh toán vào ngày hết hạn nhưng tránh được sự méo mó tài trợ.
Không bên nào tự nhiên an toàn hơn, rủi ro phụ thuộc vào quản lý đòn bẩy.
Vậy, cái nào cung cấp lợi thế tốt hơn?
Nó hoàn toàn phụ thuộc vào chiến lược của bạn.
Hợp đồng Tương lai Vĩnh viễn Cung cấp Lợi thế Tốt hơn Nếu:
Bạn giao dịch biến động ngắn hạn
Bạn giao dịch lướt sóng hoặc giao dịch trong ngày
Bạn cần tính thanh khoản liên tục
Bạn theo dõi tài trợ một cách chủ động
Hợp đồng Tương lai Hàng quý Cung cấp Lợi thế Tốt hơn Nếu:
Bạn nắm giữ các vị trí nhiều tuần
Bạn muốn cấu trúc chi phí có thể dự đoán
Bạn giao dịch cơ sở hoặc chênh lệch giá
Bạn ưu tiên định vị theo kiểu tổ chức
Tóm lại, hợp đồng tương lai vĩnh viễn dẫn đầu về khối lượng giao dịch tiền điện tử vì lý do chúng linh hoạt, có tính thanh khoản cao và được thiết kế để tiếp xúc liên tục với thị trường.
Cùng lúc, hợp đồng tương lai hàng quý cung cấp những lợi thế chiến lược riêng, đặc biệt trong các điều kiện có xu hướng mạnh hoặc giao dịch dài hạn, nơi việc loại bỏ sự không chắc chắn về tài trợ có thể bảo vệ lợi nhuận.
Lợi thế thực sự không phải là cam kết vào một loại hợp đồng hơn loại khác. Đó là việc hiểu khi nào mỗi công cụ trở nên hợp lý hơn.
Các nhà giao dịch có kinh nghiệm điều chỉnh công cụ của họ để phù hợp với môi trường thị trường. Trong giao dịch phái sinh, cấu trúc hợp đồng ảnh hưởng trực tiếp đến kết quả và việc thành thạo cấu trúc đó là nơi xây dựng lợi thế thực sự.