Giám đốc chiến lược thị trường Gina Martin Adams từ HB Wealth gần đây đã công bố một phân tích sâu sắc. Bà nhắc nhở thị trường chú ý rằng, mặc dù chỉ số giá tiêu dùng CPI mới nhất có vẻ tương đối ôn hòa, nhưng mối lo ngại ẩn sau là tốc độ tăng trưởng của chỉ số giá sản xuất PPI thực tế đã vượt qua CPI. Đặc biệt là kể từ tháng 10 năm 2025, khoảng cách giữa hai chỉ số này đang tiếp tục phát triển theo hướng bất lợi cho sức khỏe kinh tế.

Xu hướng này tiết lộ một vấn đề cốt lõi: các doanh nghiệp đang phải đối mặt với áp lực gia tăng từ chi phí đầu vào, nhưng khả năng tăng giá tại điểm tiêu dùng lại đang đồng thời bị suy yếu. Khi sự gia tăng chi phí đầu vào không thể được chuyển giao một cách suôn sẻ thông qua cơ chế truyền dẫn giá, tỷ suất lợi nhuận của các doanh nghiệp chắc chắn sẽ bị ảnh hưởng nghiêm trọng, mức độ nghiêm trọng này vượt xa cảm giác an toàn mà dữ liệu lạm phát thể hiện. Adams nhấn mạnh thêm rằng, sự biểu hiện của thị trường và thời điểm thay đổi dữ liệu này không phải là ngẫu nhiên. Nhìn lại tháng 10 năm 2025, đó chính là thời điểm quan trọng mà cổ phiếu tăng trưởng đạt đỉnh tạm thời, ngay sau đó thị trường đã chứng kiến sự luân chuyển lớn từ cổ phiếu tăng trưởng sang cổ phiếu giá trị. Sự chuyển đổi phong cách này và sự xấu đi của mối quan hệ giữa CPI và PPI đã duy trì sự nhất quán về nhịp điệu, cho thấy các nhà đầu tư thông minh đã bắt đầu thực hiện các bố trí phòng ngừa cho triển vọng giảm khả năng định giá của doanh nghiệp và áp lực lợi nhuận.

Nếu tình trạng này tiếp tục kéo dài, tức là PPI cốt lõi duy trì lâu dài ở mức cao hơn CPI cốt lõi, điều này sẽ phát đi một tín hiệu rất rõ ràng, rằng quyền định giá của doanh nghiệp đang trên đà suy giảm. Kết luận này sẽ thách thức trực tiếp sự kỳ vọng chung của thị trường về việc tỷ suất lợi nhuận của chỉ số S&P 500 sẽ cải thiện trong năm tới, và đối với những cổ phiếu đang ở trạng thái định giá cao, đây chắc chắn là một tin tức cực kỳ bất lợi.