Nhiều người thích dùng thuật ngữ lịch sử phát triển của tiền điện tử để mô tả mười năm qua. Nhưng theo tôi, điều đó quá văn minh, quá giống như viết báo cáo ngành.
Nói một cách thật hơn, mười năm qua thực chất không phải là lịch sử tiến hóa công nghệ, mà là cuộc chiến giành quyền định giá giữa nền tảng, VC, phía dự án và nhà đầu tư nhỏ lẻ. Ai nắm giữ "phát hành" và "tính thanh khoản", người đó sẽ nắm giữ lưỡi hái.
Vậy thì nhà đầu tư nhỏ lẻ? Nói một cách khó nghe - mãi mãi chỉ là viên đá trong dòng sông đó
Giai đoạn đầu tiên: Thời kỳ hoang dã - phía dự án không phải là người khởi nghiệp, mà là bọn cướp
Những dự án đầu tiên thật sự là "cắt một đợt rồi đi". Nhưng bạn có thể nói rằng điều này là do bản chất con người xấu? Không hoàn toàn.
Lúc đó, thị trường về cơ bản là không có quy tắc.
Không có ràng buộc danh tiếng của VC, không có khung tuân thủ, không có công cụ minh bạch trên chuỗi, ngay cả việc “chạy trốn” cũng không cần giải thích. Phát hành token, kéo giá, rút tiền, biến mất - quy trình còn thành thạo hơn cả việc phóng tên lửa bây giờ.
$BTC Điều đáng thương nhất không phải là mất tiền, mà là mất tiền mà không biết mình bị ai cắt.
Còn sàn giao dịch thì sao? Ban đầu cũng không có tư cách để quản lý.
Nhưng Binance rất nhanh phát hiện một vấn đề: nếu nhà đầu tư nhỏ lẻ tiếp tục bị cắt cổ, cuối cùng không phải là phía dự án sụp đổ, mà là tín dụng của nền tảng. Bạn để người dùng lên đây thua, thua một hai lần thì có thể, thua mười lần, mọi người sẽ không quay lại.
Vì vậy, Binance bắt đầu giới thiệu cái gọi là “giải phóng theo cột mốc” và “giải phóng tuyến tính”.
Bề ngoài là bảo vệ nhà đầu tư nhỏ lẻ, thực chất là nền tảng đang tự đặt quy tắc cho mình - bởi vì nó cần một vòng đời sòng bạc dài hơn.
Lúc đó những gì Binance làm, về bản chất là: sử dụng tín dụng của nền tảng để thiết lập trật tự tối thiểu cho thị trường.
⸻
Giai đoạn thứ hai: Thời kỳ IEO - Binance một thời từng giống như “Nasdaq + Federal Reserve”
Sau đó đã đến thời kỳ IEO, đó thực sự là khoảnh khắc huy hoàng nhất của Binance.
Nhiều người hồi tưởng về những năm đó, nói rằng đó là “thời kỳ vàng”. Thực sự là vàng - nhưng vàng không phải của nhà đầu tư nhỏ lẻ, mà là của Binance.
Tại sao IEO có thể bùng nổ? Không phải vì chất lượng dự án cao, mà vì thanh khoản tập trung cao độ.
Thời kỳ đó, lưu lượng ở Binance, tiền cũng ở Binance, quyền định giá tự nhiên cũng ở Binance. Nó không chỉ là một sàn giao dịch, mà còn giống như một nhà bảo lãnh, nhà tạo lập thị trường, kênh phát hành, và máy móc truyền thông.
Bạn có thể hiểu rằng: Binance vừa phụ trách phát bài, vừa phụ trách xáo bài.
Vì vậy, nó mới có thể nói với phía dự án: Giá TGE hãy cho thấp một chút, để lợi cho nhà đầu tư nhỏ lẻ, đừng tham lam quá. Thậm chí không thu phí niêm yết, làm như từ thiện.
Nhưng bạn thực sự nghĩ rằng Binance là người tốt?
Không. Binance chỉ đang thực hiện một bộ logic đôi bên cùng có lợi rất thông minh: phía dự án phát hành token với giá thấp, nhà đầu tư nhỏ lẻ FOMO nhảy vào, Binance thu lợi nhuận từ khối lượng giao dịch và phí giao dịch, sau đó hình thành phản hồi tích cực mạnh mẽ - mọi người cùng kiếm tiền, sòng bạc càng ngày càng lớn.
Điều quan trọng hơn là, những năm đó là giai đoạn dư chấn của thị trường gấu, đòn bẩy, hợp đồng, hệ thống bắt đầu trưởng thành. Thị trường từ “chỉ có thể mua” chuyển thành “có thể mua bán và cắt lỗ”.
Đây mới là thứ thực sự khiến tiền tệ lưu thông.
Vì vậy, bản chất của thời kỳ vàng IEO là: Binance độc quyền thanh khoản + Thị trường bắt đầu tài chính hóa.
Lúc đó, nhà đầu tư nhỏ lẻ thực sự có thể kiếm được tiền, nhưng nói trắng ra, là vì Binance sẵn lòng cho bạn một chút thịt ăn, để bạn tin rằng hệ thống này công bằng.
⸻
Giai đoạn thứ ba: Sự nổi lên của AMM - quyền định giá của Binance bị phá vỡ
Sau đó AMM ra đời, DEX bắt đầu tự hình thành việc phát hiện giá.
Bước này rất quan trọng.
Bởi vì từ khoảnh khắc đó, thị trường lần đầu tiên sở hữu một cơ chế định giá không cần sự đảm bảo tập trung. Phía dự án không cần quỳ gối cầu xin Binance niêm yết, họ có thể mở pool trên chuỗi trước, tạo ra một đường cong giá, rồi lấy giá này để đàm phán ngược với CEX.
VC cũng đã hoàn toàn nổi lên trong giai đoạn này.
Họ mang theo vốn, tài nguyên, quyền lực lời nói, biến việc huy động vốn của dự án thành dây chuyền sản xuất. Sau khi phía dự án nhận được tiền, việc đầu tiên không phải là làm sản phẩm, mà là làm câu chuyện, làm định giá, làm kỳ vọng thị trường.
Vì vậy, vai trò của CEX bắt đầu thay đổi.
Nó không còn là “người quyết định giá mở cửa”, mà đã trở thành “máy khuếch đại”. Giá được định trước trên chuỗi, CEX sau đó kết nối để khuếch đại biến động, cung cấp đòn bẩy, thu hút nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia.
Và cái gọi là airdrop, cũng đã được đẩy ra trước ánh sáng trong bối cảnh này.
Nhiều người nghĩ rằng airdrop là phúc lợi. Nói thật, quá ngây thơ.
Airdrop không phải là phát tiền, mà là mua người dùng, là ngân sách tiếp thị, là một lần “bù đắp cảm xúc” cho nhà đầu tư nhỏ lẻ. Bởi vì VC càng huy động nhiều, định giá càng cao, nhà đầu tư nhỏ lẻ càng không tin vào whitepaper, thì phía dự án sẽ phải cho chút lợi ích để bạn sẵn lòng tham gia như một yếu tố thanh khoản.
Bạn nghĩ bạn đã nhận được airdrop, thực ra bạn chỉ được phát trước “vé vào cửa”, để bạn có thể tiếp nhận ở vị trí cao hơn.
Điều tàn nhẫn nhất trong giai đoạn này là: nhà đầu tư nhỏ lẻ bắt đầu nhận ra, mình mãi mãi không thể mua được đáy.
Đáy đã bị VC lấy đi.
Nhà đầu tư nhỏ lẻ thấy cái gọi là “sớm”, thực ra là điểm thoát giữa của người khác.
⸻
Giai đoạn thứ tư: Thời kỳ Alpha - nền tảng không còn筛项目，而是直接售赌场入口
Rồi sau đó, người chơi trên thị trường ngày càng chuyên nghiệp hơn.
Quy mô hóa, tổ chức, KOL, nhà tạo lập thị trường, MEV, robot trên chuỗi... tất cả đã trở thành một hệ thống. Đối thủ của nhà đầu tư nhỏ lẻ không còn là “phía dự án”, mà là toàn bộ hệ thống thu hoạch công nghiệp.
Binance cũng bắt đầu chuyển mình.
Nó nhận ra: nếu người dùng đều đi lên chuỗi để cược những đồng coin không có giá trị, nền tảng sẽ mất lưu lượng và phí giao dịch. Vì vậy, nó phải đưa sòng bạc trên chuỗi vào hệ thống của mình - ví, swap trên chuỗi, Alpha, bất kỳ đồng coin nào cũng có thể giao dịch.
Đây là lý do xuất hiện của Alpha.
Nhiều người nói rằng Alpha là “cho nhà đầu tư nhỏ lẻ nhận trứng”, là phúc lợi mà một thế hệ phải nhận.
Về một mức độ nào đó thì đúng.
Nhưng phiên bản thực tế hơn là: Alpha là viên kẹo cứu mạng mà nền tảng cho nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Bạn không thể để nhà đầu tư nhỏ lẻ luôn thua lỗ, nếu không, họ sẽ rời bỏ; nhưng bạn cũng không thể để nhà đầu tư nhỏ lẻ thực sự kiếm tiền, nếu không, họ sẽ không cần nền tảng nữa.
Vì vậy, giải pháp tối ưu là: để bạn thỉnh thoảng ăn được một chút thịt, tạo ra hy vọng, tiếp tục ở lại bàn như một yếu tố thanh khoản.
Alpha về bản chất là một nghệ thuật cân bằng: giữa VC, phía dự án, và nhà đầu tư nhỏ lẻ, cắt ra một phần lợi nhuận nhỏ để phân phối cho nhà đầu tư nhỏ lẻ, đổi lại hệ thống toàn bộ tiếp tục vận hành.
Nhưng bạn đừng quên - số trứng bạn ăn, là để cho bạn tiếp tục làm con gà biết đẻ trứng.
Hơn nữa, phương thức thu hoạch trong thời đại này tàn nhẫn hơn:
Trước đây là phía dự án rug, giờ là robot chạy trước; trước đây là VC giải phóng đè giá, giờ là thanh khoản trên chuỗi ngay lập tức hút cạn; trước đây nhà đầu tư nhỏ lẻ còn có thể mơ tưởng mình “mua được dự án tiềm năng”, giờ nhà đầu tư nhỏ lẻ mua được thường là những đồng tiền đã được tính toán tỷ lệ cược.
Bạn nghĩ bạn đang giao dịch, thực ra bạn đang đối đầu với chương trình, vốn, và lợi thế thông tin.
Đây không phải là PVP, mà là PVE - bạn đang chiến đấu với cả một bộ máy sinh thái.
⸻
Thời đại tuân thủ đang đến - nhà đầu tư nhỏ lẻ sẽ bị chặn lại bên ngoài chuỗi lợi nhuận
Nhiều người không nhận ra, giai đoạn thứ năm thực sự đã bắt đầu: sự tuân thủ.
Nhưng sự tuân thủ không phải để bảo vệ nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Bản chất của sự tuân thủ là nâng cao ngưỡng.
Ngưỡng càng cao, nhà đầu tư nhỏ lẻ càng không vào được thị trường cấp một; nhà đầu tư nhỏ lẻ càng không vào được thị trường cấp một, thị trường cấp hai càng giống như bãi rác - chuyên cho người ta đổ hàng.
Trong tương lai, rất có thể sẽ xuất hiện một cấu trúc: tổ chức mua ở cấp một, phía dự án làm thanh khoản trên chuỗi, CEX cung cấp sản phẩm phái sinh khuếch đại biến động, nhà đầu tư nhỏ lẻ trong cấp hai đuổi theo giá và cắt lỗ.
Điều này sẽ tàn nhẫn hơn bất kỳ giai đoạn nào trong quá khứ.
Bởi vì trước đây, nhà đầu tư nhỏ lẻ ít nhất còn có thể mơ tưởng “tôi có thể đến sớm hơn”. Tương lai, bạn thậm chí không có tư cách để đến sớm hơn.
⸻
Đi trên những viên đá? Không, mà là dẫm lên nhà đầu tư nhỏ lẻ mà đi.
Nhiều người nói rằng ngành công nghiệp tiền điện tử đang đi trên những viên đá.
Tôi đồng ý, nhưng phải nói cho đầy đủ:
Phía dự án đang đi trên những viên đá, nền tảng đang đi trên những viên đá, VC đang đi trên những viên đá - và nhà đầu tư nhỏ lẻ, chính là viên đá đó.
Cái tàn nhẫn hơn là, phần lớn mọi người thực sự không có niềm tin.
Họ nói miệng rằng “chủ nghĩa dài hạn”, nhưng tay họ mỗi ngày lại dán mắt vào biểu đồ K, dán mắt vào giải phóng, dán mắt vào độ nóng. Bởi vì họ hoàn toàn không tin rằng mình có thể đến bờ bên kia, họ chỉ đang đánh cược xem liệu mình có thể kiếm được một ít giữa chừng.
Những người thực sự có thể kiếm được nhiều tiền trong thị trường thường không phải là những người thông minh nhất, mà là một số ít sẵn sàng tin rằng “có thể vượt qua con sông”, và sẵn sàng chịu đựng sự cô đơn trên đường đi.
Nhưng vấn đề là - bạn phải đặt cược khi mọi người không tin tưởng.
Khi mọi người bắt đầu tin tưởng, tỷ lệ cược đã trở về không.
Đây là sự thật của thị trường tiền điện tử.
Nó chưa bao giờ là một nơi để mọi người làm giàu, nó chỉ là một sòng bạc liên tục thay đổi người cầm liềm.
Nhà đầu tư nhỏ lẻ từ trước đến nay chưa bao giờ thắng.
Chỉ là mỗi thời đại, đều đổi một cách chết.
#Strategy增持比特币 #btc @CZ @Yi He
