Thành viên Hội đồng Quản trị Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) Yannis Stournaras đã tín hiệu một cách tiếp cận thận trọng đối với chính sách tiền tệ, tuyên bố rằng việc cắt giảm lãi suất thêm là không cần thiết trừ khi có những thay đổi đáng kể trong lạm phát hoặc tăng trưởng kinh tế. Phát biểu vào ngày 19 tháng 9 năm 2025, Thống đốc Ngân hàng Hy Lạp nhấn mạnh rằng lạm phát của Khu vực đồng Euro đang trên đà tiếp cận mục tiêu 2% của ECB vào năm 2028, phản ánh một “cân bằng tốt” trong triển vọng kinh tế. Những nhận xét của ông, được báo cáo bởi PANews, nhấn mạnh cam kết của ECB đối với sự ổn định giữa những bất ổn toàn cầu, bao gồm các thay đổi chính sách của Hoa Kỳ và căng thẳng địa chính trị, trong khi vẫn duy trì lập trường dựa trên dữ liệu về các quyết định lãi suất trong tương lai.
Một Cách Tiếp Cận Cân Nhắc Đối Với Việc Cắt Giảm Lãi Suất
Stournaras, một tiếng nói nổi bật trong Hội đồng Quản trị 26 thành viên của ECB, cho biết rằng lập trường chính sách hiện tại của ngân hàng trung ương, với lãi suất chính ở mức 3.25% cho cơ sở gửi, 3.40% cho các hoạt động tái tài trợ chính và 3.65% cho cơ sở cho vay cận biên, tạo ra một sự cân bằng hiệu quả. “Chỉ một sự thay đổi lớn về lạm phát hoặc tăng trưởng mới biện minh cho việc nới lỏng thêm,” ông tuyên bố, bác bỏ nhu cầu cắt giảm lãi suất ngay lập tức mặc dù có những rủi ro giảm gần đây. Ông mô tả một cắt giảm thêm 0.25 điểm là “tượng trưng nhất,” gợi ý tác động hạn chế đến động lực thị trường.
Triển vọng thận trọng này theo sau quyết định của ECB về việc duy trì chi phí vay mượn tại các cuộc họp gần đây, phản ánh sự tự tin rằng áp lực giá cả là có thể quản lý được. Stournaras dự đoán một quỹ đạo lạm phát là 1.7% vào năm 2026, tăng lên 1.9% vào năm 2027 và tiến gần 2% vào năm 2028, phù hợp với mục tiêu trung hạn của ECB. Sự hội tụ dần dần này, ông lập luận, hỗ trợ chiến lược của ngân hàng trung ương trong việc giữ lãi suất ổn định trừ khi có những gián đoạn kinh tế đáng kể.
Điều Hướng Những Sự Không Chắc Chắn Toàn Cầu
Stournaras đã nhấn mạnh các yếu tố bên ngoài, chẳng hạn như những bất định chính sách của Mỹ dưới thời Tổng thống Donald Trump nhiệm kỳ thứ hai, như những rủi ro tiềm tàng đối với triển vọng kinh tế của Eurozone. Ông lưu ý rằng các mức thuế mà Trump đề xuất có thể làm giảm tăng trưởng và lạm phát nếu châu Âu tránh trả đũa, nhưng các biện pháp đối phó có thể kích hoạt một cú nhảy giá cả, làm phức tạp chính sách của ECB. “Điều tốt nhất đối với chúng tôi là chờ đợi và xem xét lại vị trí của mình khi chính sách của chính quyền Mỹ mới trở nên rõ ràng,” ông nói, ủng hộ một cách tiếp cận chờ đợi để tránh điều chỉnh sớm.
Mặc dù có những sự không chắc chắn này, Stournaras vẫn lạc quan về khả năng phục hồi kinh tế của Eurozone. Dữ liệu gần đây cho thấy lạm phát ở mức 1.8% vào tháng 8 năm 2025, dưới mục tiêu 2% lần đầu tiên kể từ năm 2021, hỗ trợ quan điểm của ông rằng ECB đang tiến gần đến mục tiêu ổn định giá cả. Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng các hiệu ứng cơ sở thống kê, chẳng hạn như sự suy giảm giá năng lượng, có thể tạm thời đẩy lạm phát tăng cao hơn vào cuối năm 2025, cần phải cảnh giác.
Cân bằng Tăng trưởng và Lạm phát
Những bình luận của Stournaras phản ánh sự cân bằng tinh tế của ECB giữa việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và kiểm soát lạm phát. Kinh tế Eurozone đã cho thấy dấu hiệu yếu kém, với các chỉ số niềm tin được mô tả là “chỉ giữa sự sống và cái chết” và tăng trưởng thấp hơn kỳ vọng. Stournaras trước đây đã hỗ trợ hai lần cắt giảm lãi suất mỗi quý vào năm 2024, với lý do dữ liệu kinh tế yếu hơn mong đợi, nhưng giờ đây ông coi chính sách hiện tại là đủ trừ khi điều kiện xấu đi đáng kể.
Cách tiếp cận dựa vào dữ liệu của ECB, được củng cố bởi Stournaras, phù hợp với chiến lược từng cuộc họp, với các dự đoán kinh tế sắp tới vào tháng 12 năm 2025 dự kiến sẽ hướng dẫn các quyết định trong tương lai. Ông nhấn mạnh rằng tăng trưởng lương và các áp lực lạm phát khác vẫn là những biến số chính, nhưng các xu hướng hiện tại cho thấy lạm phát sẽ duy trì dưới 2% trong vài năm tới, giảm bớt sự khẩn cấp cho việc nới lỏng thêm.
Ý Nghĩa Đối Với Thị Trường và Nhà Đầu Tư
Những nhận xét của Stournaras làm dịu kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ, ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư trong một Eurozone đang vật lộn với đồng euro mạnh hơn và dự báo tăng trưởng yếu ớt. Dự đoán của ECB về lạm phát 1.7% vào năm 2026 và 1.9% vào năm 2027, cùng với triển vọng năm 2028 của Stournaras, cho thấy một môi trường chính sách tiền tệ ổn định, hỗ trợ giá trị của đồng euro. Tuy nhiên, sự thừa nhận của ông về những gián đoạn có thể xảy ra do Mỹ tạo ra đã giới thiệu sự không chắc chắn, khi thị trường định giá 25% khả năng cắt giảm nửa điểm vào tháng 12 năm 2025, giảm từ những kỳ vọng trước đó.
Quan điểm ổn định của ECB tương phản với việc cắt giảm lãi suất 0.25 điểm gần đây của Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 17 tháng 9 năm 2025, làm nổi bật các chiến lược tiền tệ khác nhau. Trong khi Fed phản ứng với sự yếu kém của thị trường lao động, sự tập trung của ECB vào sự ổn định lạm phát trung hạn phản ánh một cách tiếp cận bảo thủ hơn, với Stournaras ủng hộ sự dần dần để tránh sự biến động của thị trường.
Nhìn Về Phía Trước
Khi ECB điều hướng một môi trường toàn cầu phức tạp, triển vọng của Stournaras nhấn mạnh cam kết của nó đối với chính sách dựa trên dữ liệu và sự ổn định kinh tế. Với lạm phát dự kiến sẽ tiến gần 2% vào năm 2028, ngân hàng trung ương dường như đã chuẩn bị tốt để duy trì lãi suất hiện tại trừ khi có những gián đoạn đáng kể xảy ra. Các cuộc họp ECB sắp tới vào tháng 10 và tháng 12 năm 2025 sẽ rất quan trọng, với lập trường thận trọng của Stournaras có khả năng ảnh hưởng đến các cuộc thảo luận về việc cân bằng tăng trưởng và lạm phát.
Đối với các nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách, những nhận xét của Stournaras báo hiệu một giai đoạn tương đối bình yên trong chính sách tiền tệ Eurozone, với sự linh hoạt để thích ứng với các thách thức bất ngờ. Khi ECB theo dõi các diễn biến toàn cầu và dữ liệu trong nước, bàn tay kiên định của nó sẽ đóng một vai trò quan trọng trong việc định hình quỹ đạo kinh tế của Eurozone cho đến năm 2028 và xa hơn.
\u003ct-36/\u003e \u003ct-38/\u003e \u003ct-40/\u003e \u003ct-42/\u003e