#CoinDesk | Crypto Long & Short
Thị trường tài sản kỹ thuật số đã trải qua đợt thanh lý lớn nhất từ trước đến nay vào ngày 10 tháng 10, hiện được gọi là Ngày Thứ Sáu Đen của crypto. Trong vòng 24 giờ, hơn 19 tỷ đô la Mỹ trong các vị thế đòn bẩy đã bị xóa sổ, đánh dấu sự kiện giảm đòn bẩy lớn nhất trong lịch sử của ngành.
Đợt bán tháo bắt đầu muộn trong phiên giao dịch của Hoa Kỳ sau khi Tổng thống Trump công bố một đề xuất thuế quan 100% đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc, gây ra sự aversion rủi ro toàn cầu trên các thị trường chứng khoán, hàng hóa và crypto. Sự giảm giá mạnh nhất xảy ra trong khoảng thời gian 25 phút, khi đòn bẩy cao va chạm với thanh khoản mỏng. Theo Tỷ lệ Tham khảo của CoinDesk (CADLI), bitcoin giảm xuống còn 106,560 đô la, ether xuống còn 3,551 đô la, và solana xuống còn 174 đô la, với các mã nhỏ hơn giảm hơn 75% trong ngày.
#market động lực & quy mô của việc giảm đòn bẩy
Theo Dữ liệu CoinDesk, tổng số lãi suất mở hợp đồng tương lai vĩnh viễn giảm 43%, giảm từ 217 tỷ đô la vào ngày 10 tháng 10 xuống 123 tỷ đô la vào ngày 11 tháng 10. Sự co hẹp lớn nhất trong một ngày xảy ra trên Hyperliquid, nơi mà lãi suất mở giảm 57%, từ 14 tỷ đô la xuống 6 tỷ đô la, khi các vị thế bị thanh lý cưỡng bức.
Dữ liệu cho thấy khoảng 16 tỷ đô la trong tổng số 19 tỷ đô la đến từ các cuộc thanh lý dài hạn, với gần như mọi nhà giao dịch đều mang đòn bẩy 2x hoặc cao hơn mà không có lệnh dừng lỗ trên các altcoin bị xóa sổ trong vòng vài phút.
Các blockchain công khai như Hyperliquid đã cung cấp cái nhìn hiếm hoi và minh bạch vào chuỗi các cuộc thanh lý cưỡng bức, nơi mà hàng đợi thanh lý và thực hiện có thể được xác minh trên chuỗi. Ngược lại, các sàn giao dịch tập trung tổng hợp và nhóm dữ liệu thanh lý, có nghĩa là quy mô thực sự của các cuộc thanh lý cưỡng bức có thể đã vượt quá con số 20 tỷ đô la được báo cáo rộng rãi, vì báo cáo nhóm thường làm giảm giá trị danh nghĩa.
Căng thẳng cấu trúc & #Order sập sách
Tập này đã nhấn mạnh sự liên kết chặt chẽ giữa thanh khoản, tài sản thế chấp và hệ thống oracle. Những gì bắt đầu như một cuộc tháo gỡ do vĩ mô nhanh chóng đã tiến triển thành một sự kiện căng thẳng trên toàn thị trường. Khi giá vượt qua các mức thanh lý chính, độ sâu thị trường đã sụp đổ hơn 80% trên các sàn giao dịch lớn trong vòng vài phút.
Trong một số trường hợp, các cuốn sách đặt hàng mỏng đã chứng kiến các tài sản vốn hóa lớn như ATOM tạm thời in gần như không có giá đề nghị; một phản ánh không phải của giá trị thị trường công bằng mà của các nhà tạo lập thị trường rút lại thanh khoản khi các hệ thống rủi ro giảm hoạt động. Với tài sản thế chấp được chia sẻ giữa các tài sản và các địa điểm dựa vào các nguồn giá địa phương, các vòng lặp phản hồi đã khuếch đại sự biến động trên toàn hệ sinh thái. Ngay cả các nền tảng có vốn tốt cũng cho thấy sự dễ bị tổn thương một khi thanh khoản biến mất trên toàn bộ.
Định giá giá trị công bằng trong #volatility
Khi giá cả ở cấp độ sàn giao dịch trở nên bất thường, các Tỷ lệ Tham chiếu CoinDesk như CCIX và CADLI hoạt động như các cơ chế ổn định. Những tiêu chuẩn đa địa điểm này tổng hợp giá từ hàng trăm nguồn, áp dụng các bộ lọc chất lượng và loại bỏ ngoại lệ để tạo ra một giá trị công bằng dựa trên đồng thuận toàn cầu.
Trong sự biến động của Ngày Thứ Sáu Đen, các tỷ lệ tham chiếu đã tiết lộ rằng các đánh giá trên toàn thị trường vẫn ít cực đoan hơn so với những gì mà một số bản in cụ thể của địa điểm gợi ý. Sự minh bạch này cho phép các bên tham gia thị trường phân biệt giữa việc định giá lại thực sự và sự mất cân bằng cục bộ, cung cấp một tiêu chuẩn trung lập cho việc đánh giá hiệu suất sau giao dịch.
Các tỷ lệ tham chiếu không dừng lại sự biến động, nhưng chúng định nghĩa nó - đảm bảo rằng các nhà giao dịch, quỹ và sàn giao dịch có dữ liệu đáng tin cậy khi thị trường sụp đổ.
Đóng #thoughts
Sự mất cân bằng nghiêm trọng trên thị trường cho thấy cách mà đòn bẩy, thanh khoản và cơ sở hạ tầng phân mảnh có thể hội tụ thành một vòng lặp phản hồi mà ngay cả những địa điểm giao dịch lớn nhất cũng không thể kiểm soát. Nó cũng tiết lộ những giới hạn của sự minh bạch trong một hệ thống mà một số sàn giao dịch trên chuỗi, như Hyperliquid, phơi bày dòng chảy thanh lý theo thời gian thực, trong khi các địa điểm tập trung vẫn hoạt động như những hộp đen một phần.
Sự trưởng thành của Crypto sẽ được xác định bởi cách nó nội tại hóa những cú sốc này. Các biện pháp kiểm soát rủi ro tốt hơn, các tiêu chuẩn tài sản thế chấp thống nhất và sự minh bạch theo thời gian thực sẽ quan trọng không kém gì việc sử dụng các tiêu chuẩn giá. Các Tỷ lệ Tham chiếu CoinDesk giúp xác nhận giá trị công bằng khi các màn hình chuyển sang màu đỏ, nhưng sự kiên cường thực sự phụ thuộc vào kiến trúc sàn giao dịch, các cuốn sách đặt hàng sâu hơn, thiết kế oracle mạnh mẽ hơn và cuối cùng là thời gian hoạt động của sàn giao dịch.
Ngành công nghiệp hiện đang đối mặt với một sự lựa chọn giữa việc coi đây là một sự kiện đơn lẻ, hoặc là bản thiết kế để xây dựng một thị trường có thể hấp thụ sự kiện tiếp theo.
"Hãy hỗ trợ bằng cách theo dõi, thích, bình luận, chia sẻ, đăng lại để tiếp cận tối đa khán giả, nhiều nội dung thông tin như vậy sẽ đến"
