Vào đầu DeFi, cho vay chủ yếu là về việc giữ cho mọi thứ an toàn. Các giao thức đã tạo ra những bể đa tài sản lớn, giống như những kho bạc lớn, nơi mọi người chia sẻ rủi ro, lợi suất và đôi khi thậm chí cả những sai lầm của nhau. Đó là một mô hình đơn giản mà dễ hiểu và đã hoạt động một thời gian. Nhưng sự đơn giản đi kèm với rất nhiều trọng lượng. Những bể này càng lớn, thì thời gian thay đổi càng lâu. Để thêm một tài sản mới, bạn thường cần phiếu bầu từ hội đồng, kiểm toán, và đôi khi cả thỏa thuận chính trị. Thật mỉa mai, những hệ thống được cho là mở đã trở nên khép kín với những ý tưởng mới.
Morpho không nghĩ rằng lỗi này là một lỗi trong DeFi; họ nghĩ rằng đó là một di sản từ cách nó được xây dựng từ đầu. Vấn đề không phải là lòng tin; mà là làm cho mọi người cùng làm việc với nhau. Việc kiểm soát tham số tập trung đã gây ra các nút thắt mà không có bất kỳ số lượng diễn xuất phân quyền nào có thể khắc phục. Morpho không làm cho các bể trở nên lớn hơn; thay vào đó, nó đã chia nhỏ chúng. Những gì xuất hiện không phải là hỗn loạn, mà là sự rõ ràng: một hệ sinh thái nơi mỗi thị trường cho vay có thể tồn tại độc lập, không cần sự cho phép, và an toàn.
Trong các giao thức truyền thống như Aave hoặc Compound, các bể cho vay trông giống như những bể cá khổng lồ với hàng trăm mã thông báo nổi trong cùng một nước. Nếu một loài trong bể bị bệnh, cả bể có thể bị bệnh. Phương pháp của Morpho giống như một rạn san hô, với nhiều môi trường nhỏ có thể sống tự lập nhưng tất cả đều chia sẻ cùng một đại dương thanh khoản. Mỗi kho lưu trữ có các quy tắc riêng cho tài sản thế chấp, oracle, và giới hạn Tỷ lệ cho vay trên giá trị (LLTV). Nếu một thị trường đi xuống, các thị trường khác vẫn giữ nguyên. Thiết kế này làm cho việc đa dạng hóa trở thành một phần quan trọng trong sự sống sót thay vì chỉ là một suy nghĩ sau.
Sự thay đổi này không chỉ là kỹ thuật; nó cũng là triết lý. Morpho nhận ra rằng trong DeFi, khả năng mở rộng không phải là về số lượng giao dịch có thể xảy ra cùng một lúc. Tất cả đều về sự cho phép. Một hệ thống cần mọi người bỏ phiếu cho từng quyết định không bao giờ có thể thay đổi nhanh chóng như thị trường cần. Vì vậy, Morpho đã hoàn toàn loại bỏ quản trị khỏi bức tranh. Bất kỳ ai, ở bất kỳ đâu cũng có thể sử dụng Morpho Blue để thiết lập các thị trường cho vay mới mà không cần phải đưa ra một đề xuất hay nhận được sự chấp thuận. Mỗi thị trường là một hợp đồng riêng, và tất cả đều chia sẻ cùng một logic cơ bản từ lõi Morpho dài 650 dòng.
Đây là nơi giao thức vượt xa thiết kế và trở thành một phần của cơ sở hạ tầng. Morpho đã thay đổi việc niêm yết tài sản từ một quy trình thành một sự kiện bằng cách loại bỏ các người giữ cổng. Một người bảo trợ có thể thiết lập một kho lưu trữ cho bất kỳ cặp ERC-20 nào, thiết lập LLTV, và thêm một oracle chỉ trong vài phút. Không có bỏ phiếu bởi DAO. Không có sự phù hợp với lộ trình. Chỉ có mã cho thấy cách thị trường hoạt động. Nếu cấu hình tốt, thanh khoản sẽ đến. Nếu không, thị trường sẽ thất bại một cách yên lặng mà không làm hại ai khác. Đây là cách tiến hóa hoạt động khi bạn có thể thử nghiệm mà không cần lòng tin.
Kết quả tự nói lên điều đó. Danh mục cho vay của Morpho Blue đã phát triển xa hơn những gì các giao thức cũ có thể cung cấp chỉ trong vài tháng sau khi ra mắt. Có một chỗ cho tài sản dài hạn, thí nghiệm stablecoin, và thậm chí các trái phiếu T-tokenized, tất cả dưới một tiêu chuẩn rõ ràng. Đây là một không gian rộng mở cho những người xây dựng. Đây là một lớp vốn hữu ích cho các kho bạc. Đối với hệ sinh thái, điều này cho thấy rằng tính mô-đun không phá vỡ mọi thứ; nó mang lại cho chúng tự do.
Việc niêm yết không cần sự cho phép có thể có vẻ nguy hiểm từ góc độ rủi ro, nhưng trong kiến trúc của Morpho, điều đó hoàn toàn ngược lại. Sự cô lập có nghĩa là sức khỏe của mỗi thị trường chỉ phụ thuộc vào các yếu tố của chính nó. Một kho lưu trữ được xây dựng kém không thể gây hại cho mạng lưới. Đây là quản lý rủi ro không thông qua thủ tục hành chính, mà thông qua toán học. LLTV đặt ra giới hạn cho việc thanh lý, oracle đặt ra giới hạn cho sự thật, và giao thức thi hành cả hai với độ chính xác phẫu thuật.
Điểm quan trọng hơn ở đây là phân quyền không nhất thiết phải có nghĩa là hỗn loạn. Trong thế giới của Morpho, "không cần sự cho phép" không có nghĩa là "không có rủi ro." Nó có nghĩa là thiết kế không cần sự cho phép. Những người xây dựng có thể bắt đầu các thị trường rủi ro cao, lợi suất cao cho những tài sản thay đổi nhiều, và DAOs hoặc các tổ chức có thể tạo ra các kho lưu trữ an toàn, ít biến động cho các kho bạc ổn định. Giống như các hệ sinh thái khác nhau chia sẻ cùng một khí hậu, họ cùng nhau sống hòa bình dưới cùng một luật toán học.
Thiết kế này hoạt động đặc biệt tốt cho các tổ chức và DAOs có nhiều loại tài sản khác nhau. Họ không phải chờ đợi một bản nâng cấp giao thức để hỗ trợ các tài sản mới; họ có thể thiết lập thị trường của riêng mình ngay lập tức, dựa trên sự tuân thủ, tài sản thế chấp hoặc nhu cầu thời gian của họ. Một nhà phát hành stablecoin có thể tạo ra một thị trường cho vay chỉ được hỗ trợ bởi các dự trữ của chính nó. Một DAO có thể biến các mã thông báo quản trị không sử dụng thành vốn sản xuất. Mỗi thực thể có logic tài chính riêng của mình và không gánh vác rủi ro của người khác.
Và đó là cách Morpho thay đổi ý nghĩa của sự mở cửa trong DeFi mà không ai để ý. Giấc mơ cũ là "một bể để thống trị tất cả." Giấc mơ của Morpho là "một nghìn thị trường tự vận hành." Mô hình này tạo ra một hệ thống an toàn hơn, nhanh hơn và mở hơn nhiều trong cuộc sống thực. Những người xây dựng biến thành các kỹ sư tài chính. Các nhà thiết kế giao thức trở thành quản lý rủi ro. Người dùng trở thành những người bảo trợ cho trải nghiệm thanh khoản của chính họ.
Morpho tiến xa hơn một bước so với DeFi, vốn đã tự hào là không cần ngân hàng: nó giải phóng chính nó. Nó thay đổi việc cho vay từ một tổ chức đơn lẻ thành một mạng lưới các kho lưu trữ tự chứa, tất cả đều có trách nhiệm, có thể được kiểm toán và luôn mở. Trong tương lai, bạn sẽ không cần thuyết phục ai đó để niêm yết một tài sản; bạn chỉ cần cho họ thấy bằng chứng. Mỗi kho lưu trữ, dù hoạt động hay không, đều thêm vào trí tuệ tập thể của hệ sinh thái.
Sự mỉa mai thật đẹp. Morpho trở nên ổn định hơn bằng cách từ bỏ quyền kiểm soát. Nó tìm thấy sự thống nhất bằng cách chia nhỏ các bể của mình. Nó làm cho việc cho vay trở nên có thể đoán trước một lần nữa bằng cách làm cho việc niêm yết không cần sự cho phép.
Một số giao thức trở nên lớn hơn bằng cách thêm vào bảng cân đối kế toán của họ. Morpho phát triển bằng cách làm cho nhiều thứ trở nên khả thi hơn. Đó không phải là về số lượng tài sản mà hệ thống có thể xử lý; mà là về số lượng người có thể tạo ra các hệ thống hỗ trợ cho họ.
Cuối cùng, việc niêm yết không cần sự cho phép không phải là một tính năng. Đó là một triết lý ẩn giấu trong mã nguồn nhắc nhở chúng ta rằng tương lai của tài chính sẽ không bị kiểm soát; nó sẽ được tạo ra. Và trong tương lai đó, kiến trúc của Morpho vừa là một kế hoạch vừa là bằng chứng rằng sự mở cửa thật sự không phải là việc lấy đi những thứ ra khỏi hệ thống, mà là việc cho phép người khác thêm vào những thứ.