Mô hình pool cho vay thống trị DeFi là đơn giản và hoạt động tốt, nhưng nó đang để lại hàng tỷ giá trị bị bỏ quên do phân bổ vốn không hiệu quả. Giải pháp ghép nối ngang hàng của Morpho giải quyết vấn đề này, và để hiểu tại sao cần xem xét kinh tế học của biên lợi nhuận cho vay.
Các giao thức truyền thống như Aave sử dụng cho vay theo hình thức tập trung, nơi tất cả người gửi đều nhận cùng một mức lãi suất và tất cả người vay đều trả cùng một mức lãi suất (đối với cùng một tài sản). Giao thức duy trì một biên độ giữa các mức lãi suất này – thường từ 3-5% – nhằm bù đắp chi phí vận hành, quỹ bảo hiểm và doanh thu của giao thức. Biên độ này đại diện cho chi phí của thanh khoản tập trung và cơ sở hạ tầng giao thức.
Nhưng từ góc độ hiệu quả kinh tế, sự chênh lệch đó là vốn lãng phí. Các nhà cho vay sẽ vui lòng chấp nhận lãi suất cao hơn. Các nhà vay sẽ vui lòng trả lãi suất thấp hơn. Mô hình quỹ ngăn cản họ giao dịch trực tiếp vì nó ưu tiên tính thanh khoản và sự đơn giản hơn là tối ưu hóa.
Morpho giới thiệu một lớp trung gian kết nối các nhà cho vay và người vay theo kiểu ngang hàng với lãi suất được cải thiện cho cả hai bên. Một nhà cho vay kiếm được 3% trên Aave và một người vay trả 6% có thể được kết nối ở 4,5%, mang lại một thỏa thuận tốt hơn cho cả hai bên. Sự chênh lệch 3% mà Aave đã chiếm đoạt sẽ được chia giữa nhà cho vay và người vay thay vì.
Điểm mấu chốt là sự tối ưu hóa này không làm giảm lợi ích của việc cho vay tập trung. Vốn chưa được kết nối vẫn ở trong các quỹ cung cấp tính thanh khoản. Người dùng có thể rút bất cứ lúc nào vì Morpho có thể giải phóng các vị thế P2P trở lại các quỹ theo yêu cầu. Bạn có được tính thanh khoản tập trung với hiệu quả P2P - tốt nhất của cả hai thế giới.
Quy mô của cơ hội này là rất lớn. Với hàng chục tỷ trong các quỹ cho vay hiện đang kiếm được lãi suất không tối ưu, ngay cả việc chiếm một phần nhỏ của thị trường này cũng có nghĩa là tạo ra giá trị khổng lồ. Đối với các nhà phân bổ vốn lớn, sự khác biệt giữa 3% và 4,5% APY trên 100 triệu đô la là 1,5 triệu đô la hàng năm. Đây là những đồng đô la thực tế mà trước đây đã bị bỏ qua.
Từ góc độ người dùng, việc sử dụng Morpho thay vì Aave trực tiếp là một lựa chọn rõ ràng nếu bạn đã quen thuộc với hồ sơ rủi ro của Aave. Bạn nhận được lãi suất bằng hoặc tốt hơn (không bao giờ tệ hơn), tính thanh khoản giống nhau, và yếu tố duy nhất cần cân nhắc thêm là rủi ro hợp đồng thông minh của Morpho, điều này được giảm thiểu thông qua kiểm toán và thành tích đã được chứng minh.
Các động lực cạnh tranh rất thú vị vì Morpho không trực tiếp cạnh tranh với Aave - nó xây dựng trên nền tảng để cung cấp tối ưu hóa. Aave thực sự hưởng lợi từ việc sử dụng Morpho thông qua việc tăng tính thanh khoản và doanh thu giao thức. Điều này tạo ra các động lực đồng bộ thay vì cạnh tranh không có lợi.
Đối với hệ sinh thái DeFi nói chung, các lớp tối ưu hóa như Morpho đại diện cho sự trưởng thành của ngành. Chúng ta đang tiến xa hơn từ các giao thức đơn giản đến các công cụ hiệu quả vốn tinh vi mà tối ưu hóa từng điểm cơ bản của lợi suất có sẵn.
#Morpho #DeFiOptimization #LendingRates #PassiveIncome #CryptoYields
Nếu bạn có 100K đô la để cho vay trong DeFi, bạn sẽ chọn gửi trực tiếp vào Aave với lãi suất 3% APY hay Aave được tối ưu hóa bởi Morpho với lãi suất 4,5% APY kèm theo rủi ro hợp đồng thông minh bổ sung?
